周末頭條

01

國務(wù)院：對地方財政補貼實施負(fù)面清單管理

獨家解讀

事件：國務(wù)院總理李強3月13日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議。

點評：本次會議主要內(nèi)容是學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記在全國兩會期間的重要講話和全國兩會精神，討論通過《國務(wù)院2026年重點工作分工方案》，研究建立地方財政補貼負(fù)面清單管理機制，審議通過《全國農(nóng)業(yè)普查條例（修訂草案）》。

市場討論度與關(guān)注度較高的，是制定全國統(tǒng)一的地方財政補貼負(fù)面清單。從政策出發(fā)點來看，負(fù)面清單的制定主要還是為了破除當(dāng)前地方無序競爭的亂象。當(dāng)前各地方政府在招商引資過程中，存在大量獎補返還政策，人為制造“政策洼地”，違背了競爭中立原則，也形成區(qū)域間的一種“內(nèi)卷式”競爭。部分企業(yè)在這種情況下“僵而不死，大而不強”，這種現(xiàn)象也是部分行業(yè)目前深陷“惡性競爭”的原因之一。同時，大量的政策支持也會使得地方財政壓力進(jìn)一步加大，導(dǎo)致“三保”等重點領(lǐng)域的支出被擠占，影響民生保障更是得不償失。

所以，本次政策本質(zhì)上是進(jìn)一步從根源解決“內(nèi)卷”問題。后續(xù)統(tǒng)一大市場建立與重點行業(yè)反內(nèi)卷兩方面政策持續(xù)推進(jìn)，有助于相關(guān)企業(yè)利潤率空間的回暖，持續(xù)利好我國經(jīng)濟中長期發(fā)展。

02

證監(jiān)會新規(guī)，助力價投長投

獨家解讀

事件：2026年3月13日，證監(jiān)會正式發(fā)布新修訂的《公開募集證券投資基金信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號—定期報告的內(nèi)容與格式》，自2026年5月1日起實施。

點評：《準(zhǔn)則》共3章36條，主要修訂內(nèi)容有四個方面：一是對年度報告、中期報告和季度報告中相同或相近的披露事項進(jìn)行整合；二是根據(jù)年度報告、中期報告和季度報告不同功能定位，提出針對性、個性化披露要求；三是根據(jù)上位法規(guī)要求及行業(yè)實踐，借鑒境外成熟市場經(jīng)驗，簡化、調(diào)整部分信息披露要求；四是明確基金業(yè)協(xié)會根據(jù)《準(zhǔn)則》及信息披露活動情況制定可拓展商業(yè)報告語言模板。

新規(guī)顯示，管理層監(jiān)管導(dǎo)向升級且行業(yè)影響深遠(yuǎn)：

首先，本次修訂刪除了大量重復(fù)信披內(nèi)容，有利于減輕行業(yè)機構(gòu)負(fù)擔(dān)，提升信息披露質(zhì)量，增強行業(yè)透明度和規(guī)范性。在本次修訂完成后，將形成“部門規(guī)章+規(guī)范性文件+自律規(guī)則”的定期報告信息披露規(guī)則體系。

其次，明確提出要綜合展示產(chǎn)品中長期業(yè)績、業(yè)績比較基準(zhǔn)對比、投資者盈虧情況等信息?；饦I(yè)協(xié)會在《XBRL模板》中，要求基金管理人在年報、半年報、季報中新增產(chǎn)品過去7、10年中長期業(yè)績，引導(dǎo)行業(yè)更加注重“長期投資、價值投資”理念，要求披露投資者盈虧情況也迫使行業(yè)更加重視投資者真實利益。

最后，基金業(yè)協(xié)會在《XBRL模板》中，要求基金管理人在年報中披露報告期內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的股票換手率數(shù)據(jù)，有助于規(guī)范基金經(jīng)理投資行為。當(dāng)前存在部分股票型、混合型基金股票換手率較高的問題，這有悖于價值投資、長期投資理念，部分操作不當(dāng)還會直接影響投資者長期收益。

03

GTC 大會召開在即，有哪些關(guān)注點？

獨家解讀

事件：2026年GTC大會計劃于‌3月16日至19日‌在美國‌加州圣何塞‌舉行，采用線下（圣何塞McEnery會議中心）與線上相結(jié)合的混合形式。

點評：GTC 大會作為科技行業(yè)的重要盛會，市場對其關(guān)注度還是不低的。具體來看，目前資金關(guān)心的是新技術(shù)路線方向與 Rubin 架構(gòu)量產(chǎn)的節(jié)奏。市場預(yù)期，在大會之后 Rubin 架構(gòu)或開始小幅量產(chǎn)，并逐步提到 GB 系列成為新一代的主流高端架構(gòu)，與之對應(yīng)的就是M9 材料、電子布等環(huán)節(jié)的需求有望持續(xù)提高。此外，液冷、電源等配套設(shè)備的升級也是值得關(guān)注的方向。全液冷方案、電源的模塊化、集成化可能會引發(fā)資金對相關(guān)方向的期待，比如 MCCP 技術(shù)、耐高壓的電感電容等環(huán)節(jié)值得關(guān)注。

而對于再下一代的 Feynman 架構(gòu)，市場近期圍繞 PCB 需求可能進(jìn)一步提高展開博弈。此外是 LPU 相關(guān)的討論，同時在光模塊領(lǐng)域關(guān)于 MiceoLED 技術(shù)潛在空間的討論也比較多，都是 GTC 大會可能披露更多技術(shù)細(xì)節(jié)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

落到投資上，資金對 GTC 大會的博弈已經(jīng)反饋在盤面上，近期科技集體走弱的過程中，部分細(xì)分領(lǐng)域股價表現(xiàn)堅挺。而大會落地可能是一個重要的分水嶺，技術(shù)路線能否確認(rèn)？市場預(yù)期能否兌現(xiàn)？這些大概率會加大相關(guān)方向的波動幅度，建議投資者高度關(guān)注，對自己不熟悉的技術(shù)路線要適當(dāng)回避。

04

海外電力聯(lián)盟成立，電力出海熱度不減

獨家解讀

事件：當(dāng)?shù)貢r間周二，谷歌、特斯拉以及另外5家電力設(shè)備、數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈公司宣布成立“電網(wǎng)利用聯(lián)盟”（Utilize），旨在通過提高美國的電網(wǎng)利用率，實現(xiàn)降低電力成本和大幅增加用電負(fù)荷的目標(biāo)。

點評：現(xiàn)階段北美缺電問題越來越明顯，已經(jīng)開始倒逼各大巨頭群力群策。從目前情況來看，除了自建電廠+電網(wǎng)擴容之外，儲能是提升電能利用率的重要手段；此外還可以通過虛擬電廠等方式充分調(diào)用"閑置"電能，來進(jìn)一步提高電網(wǎng)利用率，解決缺電的多舉措并行已成趨勢。

落到投資上，即便美國一直主張制造業(yè)回流，但目前中國在新能源行業(yè)產(chǎn)能方面有絕對的技術(shù)優(yōu)勢與產(chǎn)能優(yōu)勢，中國在風(fēng)光鋰儲各細(xì)分環(huán)節(jié)的布局與產(chǎn)業(yè)鏈完整度也是其他國家無法比擬的。中東沖突加劇了全球?qū)δ茉窗踩闹匾暢潭?，所以中國新能源企業(yè)出海的步伐可能還會小步慢跑，穩(wěn)步推進(jìn)。而非美國家，因為沒有很強的“意識形態(tài)”競爭，對中國新能源產(chǎn)品的需求可能會更多也更直接。若出口方向持續(xù)走強，則新能源供需關(guān)系一直被詬病的內(nèi)卷或?qū)⒖焖倬徑?，相關(guān)方向值得關(guān)注，出口已經(jīng)有起色的，或者海外建廠順利的，尤其值得關(guān)注。

此外，還有一個值得關(guān)注的相關(guān)信息，據(jù)科工微報，3月10日，在法國巴黎舉行的第二屆核能峰會上，中國宣布加入《三倍核能宣言》。核能作為新能源的一環(huán)也值得關(guān)注。中國目前在核聚變領(lǐng)域技術(shù)實力也有很強的競爭力，后續(xù)隨著國內(nèi) AI 的快速發(fā)展，國內(nèi)新能源建設(shè)或?qū)⒍嗯e措并行推進(jìn)。

05

中東沖突再升級，市場何時脫敏

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事件：美國總統(tǒng)特朗普稱，伊朗已表示愿意就停火進(jìn)行談判，但目前提出的條件“還不夠好”，因此美國暫時不會與伊朗達(dá)成結(jié)束戰(zhàn)爭的協(xié)議。

點評：周末，中東沖突并未出現(xiàn)緩和跡象，反而有進(jìn)一步加劇的趨勢，這使得市場風(fēng)險偏好回暖的進(jìn)程仍有較大阻力，關(guān)于戰(zhàn)爭進(jìn)一步擴大影響范圍的擔(dān)憂也在持續(xù)。目前資金對戰(zhàn)爭持續(xù)時間的分歧很大，主要擔(dān)憂也是在特朗普本身執(zhí)政具有很強的“不確定性”上。后續(xù)演繹路線大體有兩個，在戰(zhàn)爭波及范圍沒有進(jìn)一步擴大（未涉及其他國家、未涉及能源、民用設(shè)施）的情況下，資金還是會逐漸脫敏并重回正常交易節(jié)奏；反之，戰(zhàn)爭可能進(jìn)一步加劇市場的恐慌與擔(dān)憂情緒。

落到投資上，隨著戰(zhàn)爭受益的方向與行業(yè)內(nèi)公司股價不斷上漲，短期追高風(fēng)險不斷累積。另一方面，資金又需要提防戰(zhàn)爭可能超預(yù)期演繹的可能，所以一些中期受益于戰(zhàn)爭的邏輯有望獲得更多資金關(guān)注。類似于周內(nèi)走強的新能源、煤化工、電解鋁等方向，這部分資產(chǎn)可以有效對沖戰(zhàn)爭對市場風(fēng)險偏好的沖擊，而即便戰(zhàn)爭緩和，其行業(yè)發(fā)展的確定性也是比較強的。

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