周末頭條

01

國務院：對地方財政補貼實施負面清單管理

獨家解讀

事件：國務院總理李強3月13日主持召開國務院常務會議。

點評：本次會議主要內容是學習貫徹習近平總書記在全國兩會期間的重要講話和全國兩會精神，討論通過《國務院2026年重點工作分工方案》，研究建立地方財政補貼負面清單管理機制，審議通過《全國農業(yè)普查條例（修訂草案）》。

市場討論度與關注度較高的，是制定全國統(tǒng)一的地方財政補貼負面清單。從政策出發(fā)點來看，負面清單的制定主要還是為了破除當前地方無序競爭的亂象。當前各地方政府在招商引資過程中，存在大量獎補返還政策，人為制造“政策洼地”，違背了競爭中立原則，也形成區(qū)域間的一種“內卷式”競爭。部分企業(yè)在這種情況下“僵而不死，大而不強”，這種現(xiàn)象也是部分行業(yè)目前深陷“惡性競爭”的原因之一。同時，大量的政策支持也會使得地方財政壓力進一步加大，導致“三保”等重點領域的支出被擠占，影響民生保障更是得不償失。

所以，本次政策本質上是進一步從根源解決“內卷”問題。后續(xù)統(tǒng)一大市場建立與重點行業(yè)反內卷兩方面政策持續(xù)推進，有助于相關企業(yè)利潤率空間的回暖，持續(xù)利好我國經濟中長期發(fā)展。

02

證監(jiān)會新規(guī)，助力價投長投

獨家解讀

事件：2026年3月13日，證監(jiān)會正式發(fā)布新修訂的《公開募集證券投資基金信息披露內容與格式準則第2號—定期報告的內容與格式》，自2026年5月1日起實施。

點評：《準則》共3章36條，主要修訂內容有四個方面：一是對年度報告、中期報告和季度報告中相同或相近的披露事項進行整合；二是根據(jù)年度報告、中期報告和季度報告不同功能定位，提出針對性、個性化披露要求；三是根據(jù)上位法規(guī)要求及行業(yè)實踐，借鑒境外成熟市場經驗，簡化、調整部分信息披露要求；四是明確基金業(yè)協(xié)會根據(jù)《準則》及信息披露活動情況制定可拓展商業(yè)報告語言模板。

新規(guī)顯示，管理層監(jiān)管導向升級且行業(yè)影響深遠：

首先，本次修訂刪除了大量重復信披內容，有利于減輕行業(yè)機構負擔，提升信息披露質量，增強行業(yè)透明度和規(guī)范性。在本次修訂完成后，將形成“部門規(guī)章+規(guī)范性文件+自律規(guī)則”的定期報告信息披露規(guī)則體系。

其次，明確提出要綜合展示產品中長期業(yè)績、業(yè)績比較基準對比、投資者盈虧情況等信息?；饦I(yè)協(xié)會在《XBRL模板》中，要求基金管理人在年報、半年報、季報中新增產品過去7、10年中長期業(yè)績，引導行業(yè)更加注重“長期投資、價值投資”理念，要求披露投資者盈虧情況也迫使行業(yè)更加重視投資者真實利益。

最后，基金業(yè)協(xié)會在《XBRL模板》中，要求基金管理人在年報中披露報告期內相關產品的股票換手率數(shù)據(jù)，有助于規(guī)范基金經理投資行為。當前存在部分股票型、混合型基金股票換手率較高的問題，這有悖于價值投資、長期投資理念，部分操作不當還會直接影響投資者長期收益。

03

GTC 大會召開在即，有哪些關注點？

獨家解讀

事件：2026年GTC大會計劃于‌3月16日至19日‌在美國‌加州圣何塞‌舉行，采用線下（圣何塞McEnery會議中心）與線上相結合的混合形式。

點評：GTC 大會作為科技行業(yè)的重要盛會，市場對其關注度還是不低的。具體來看，目前資金關心的是新技術路線方向與 Rubin 架構量產的節(jié)奏。市場預期，在大會之后 Rubin 架構或開始小幅量產，并逐步提到 GB 系列成為新一代的主流高端架構，與之對應的就是M9 材料、電子布等環(huán)節(jié)的需求有望持續(xù)提高。此外，液冷、電源等配套設備的升級也是值得關注的方向。全液冷方案、電源的模塊化、集成化可能會引發(fā)資金對相關方向的期待，比如 MCCP 技術、耐高壓的電感電容等環(huán)節(jié)值得關注。

而對于再下一代的 Feynman 架構，市場近期圍繞 PCB 需求可能進一步提高展開博弈。此外是 LPU 相關的討論，同時在光模塊領域關于 MiceoLED 技術潛在空間的討論也比較多，都是 GTC 大會可能披露更多技術細節(jié)的關鍵環(huán)節(jié)。

落到投資上，資金對 GTC 大會的博弈已經反饋在盤面上，近期科技集體走弱的過程中，部分細分領域股價表現(xiàn)堅挺。而大會落地可能是一個重要的分水嶺，技術路線能否確認？市場預期能否兌現(xiàn)？這些大概率會加大相關方向的波動幅度，建議投資者高度關注，對自己不熟悉的技術路線要適當回避。

04

海外電力聯(lián)盟成立，電力出海熱度不減

獨家解讀

事件：當?shù)貢r間周二，谷歌、特斯拉以及另外5家電力設備、數(shù)據(jù)中心產業(yè)鏈公司宣布成立“電網(wǎng)利用聯(lián)盟”（Utilize），旨在通過提高美國的電網(wǎng)利用率，實現(xiàn)降低電力成本和大幅增加用電負荷的目標。

點評：現(xiàn)階段北美缺電問題越來越明顯，已經開始倒逼各大巨頭群力群策。從目前情況來看，除了自建電廠+電網(wǎng)擴容之外，儲能是提升電能利用率的重要手段；此外還可以通過虛擬電廠等方式充分調用"閑置"電能，來進一步提高電網(wǎng)利用率，解決缺電的多舉措并行已成趨勢。

落到投資上，即便美國一直主張制造業(yè)回流，但目前中國在新能源行業(yè)產能方面有絕對的技術優(yōu)勢與產能優(yōu)勢，中國在風光鋰儲各細分環(huán)節(jié)的布局與產業(yè)鏈完整度也是其他國家無法比擬的。中東沖突加劇了全球對能源安全的重視程度，所以中國新能源企業(yè)出海的步伐可能還會小步慢跑，穩(wěn)步推進。而非美國家，因為沒有很強的“意識形態(tài)”競爭，對中國新能源產品的需求可能會更多也更直接。若出口方向持續(xù)走強，則新能源供需關系一直被詬病的內卷或將快速緩解，相關方向值得關注，出口已經有起色的，或者海外建廠順利的，尤其值得關注。

此外，還有一個值得關注的相關信息，據(jù)科工微報，3月10日，在法國巴黎舉行的第二屆核能峰會上，中國宣布加入《三倍核能宣言》。核能作為新能源的一環(huán)也值得關注。中國目前在核聚變領域技術實力也有很強的競爭力，后續(xù)隨著國內 AI 的快速發(fā)展，國內新能源建設或將多舉措并行推進。

05

中東沖突再升級，市場何時脫敏

獨家解讀

事件：美國總統(tǒng)特朗普稱，伊朗已表示愿意就?；疬M行談判，但目前提出的條件“還不夠好”，因此美國暫時不會與伊朗達成結束戰(zhàn)爭的協(xié)議。

點評：周末，中東沖突并未出現(xiàn)緩和跡象，反而有進一步加劇的趨勢，這使得市場風險偏好回暖的進程仍有較大阻力，關于戰(zhàn)爭進一步擴大影響范圍的擔憂也在持續(xù)。目前資金對戰(zhàn)爭持續(xù)時間的分歧很大，主要擔憂也是在特朗普本身執(zhí)政具有很強的“不確定性”上。后續(xù)演繹路線大體有兩個，在戰(zhàn)爭波及范圍沒有進一步擴大（未涉及其他國家、未涉及能源、民用設施）的情況下，資金還是會逐漸脫敏并重回正常交易節(jié)奏；反之，戰(zhàn)爭可能進一步加劇市場的恐慌與擔憂情緒。

落到投資上，隨著戰(zhàn)爭受益的方向與行業(yè)內公司股價不斷上漲，短期追高風險不斷累積。另一方面，資金又需要提防戰(zhàn)爭可能超預期演繹的可能，所以一些中期受益于戰(zhàn)爭的邏輯有望獲得更多資金關注。類似于周內走強的新能源、煤化工、電解鋁等方向，這部分資產可以有效對沖戰(zhàn)爭對市場風險偏好的沖擊，而即便戰(zhàn)爭緩和，其行業(yè)發(fā)展的確定性也是比較強的。

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本文節(jié)選自中國銀河證券公眾號