周末頭條

01.

國常會定調(diào)！深入謀劃實(shí)施一批重大舉措、重大項(xiàng)目

獨(dú)家解讀

事件：2月6日，國務(wù)院總理李強(qiáng)在北京主持召開國務(wù)院第十次全體會議，討論擬提請十四屆全國人大四次會議審議的政府工作報告稿和“十五五”規(guī)劃綱要草案稿。

點(diǎn)評：李強(qiáng)指出，今年是“十五五”開局之年，形成高質(zhì)量的政府工作報告和規(guī)劃綱要，對于凝聚共識、提振信心、推動發(fā)展具有重要作用。要深入貫徹習(xí)近平總書記重要指示精神和黨中央決策部署，準(zhǔn)確把握今年和未來五年的國內(nèi)外形勢，把發(fā)展所需和群眾所盼結(jié)合起來，充分體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求，切實(shí)回應(yīng)社會關(guān)切，進(jìn)一步把兩個文件稿修改好。

李強(qiáng)指出，要落實(shí)好中央經(jīng)濟(jì)工作會議部署的各項(xiàng)工作，勇于攻堅(jiān)克難，確保“十五五”開好局、起好步。宏觀政策要靠前發(fā)力，財政資金盡可能提前安排，加強(qiáng)資金下達(dá)和項(xiàng)目建設(shè)的協(xié)同配合，使政策盡快落地見效。各項(xiàng)重點(diǎn)工作要抓緊推進(jìn)，條件成熟的及早組織實(shí)施。堅(jiān)持政策支持和改革創(chuàng)新并舉，更好激發(fā)市場活力，挖掘內(nèi)需新增長點(diǎn)。要密切跟蹤形勢變化，突出穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，做好政策預(yù)研儲備，根據(jù)需要及時推出，確保全年目標(biāo)任務(wù)順利完成。

李強(qiáng)指出，要堅(jiān)持遠(yuǎn)近結(jié)合，扎實(shí)推動高質(zhì)量發(fā)展。進(jìn)一步加強(qiáng)年度工作和五年規(guī)劃的銜接，將中長期目標(biāo)任務(wù)落實(shí)到年度工作部署中。要注重整體規(guī)劃和重點(diǎn)突破相結(jié)合，圍繞規(guī)劃綱要高質(zhì)量編制各領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)規(guī)劃，深入謀劃實(shí)施一批重大舉措、重大項(xiàng)目，特別是要在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)、促進(jìn)居民增收等方面取得更大突破。要注重前瞻布局，堅(jiān)持腳踏實(shí)地，在實(shí)踐中不斷塑造引領(lǐng)未來的發(fā)展新優(yōu)勢。

02.

工信部：推進(jìn)國家算力互聯(lián)互通節(jié)點(diǎn)體系建設(shè)

獨(dú)家解讀

事件：2026年2月6日，工業(yè)和信息化部印發(fā)通知，推進(jìn)“1+M+N”國家算力互聯(lián)互通節(jié)點(diǎn)體系建設(shè)。

點(diǎn)評：《通知》提出建立“1+M+N”國家算力互聯(lián)互通節(jié)點(diǎn)體系，通過構(gòu)建“統(tǒng)一標(biāo)識、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一規(guī)則”運(yùn)行機(jī)制，實(shí)現(xiàn)不同區(qū)域、主體、架構(gòu)的算力資源標(biāo)準(zhǔn)化互聯(lián)和高效流動應(yīng)用，有效提高公共算力資源使用效率和服務(wù)水平。下一步，工業(yè)和信息化部將加快推進(jìn)國家算力互聯(lián)互通節(jié)點(diǎn)建設(shè)，促進(jìn)算力產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，助力制造強(qiáng)國、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國和數(shù)字中國建設(shè)。

銀河證券研究院表示，當(dāng)前我國算力規(guī)模已經(jīng)達(dá)到較高水平，“十四五”以來，全國在用算力中心機(jī)架總規(guī)模從初期的520萬架增長至如今的1250萬架，算力規(guī)模年均增速達(dá)30%。雖然總量較高，但隨著算力應(yīng)用的不斷豐富，算力資源可能存在一定程度的時空錯配、異構(gòu)與服務(wù)水平不統(tǒng)一等問題存在。

工信部曾在去年10月開展城域“毫秒用算”專項(xiàng)行動，研究院認(rèn)為，此次通知的發(fā)布，是進(jìn)一步提升算力資源的平衡性及算力服務(wù)的一致性，從而實(shí)現(xiàn)算力資源的整體利用效率。展望未來，該通知為“十五五”期間內(nèi)算力發(fā)展初步規(guī)劃了較明確的方向，算力設(shè)施建設(shè)或在“十五五”首年仍是值得重點(diǎn)關(guān)注的新基建重要方向之一。

03.

商業(yè)航天新突破！可重復(fù)使用試驗(yàn)航天器成功發(fā)射

獨(dú)家解讀

事件：2月7日，我國在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心使用長征二號F運(yùn)載火箭，成功發(fā)射一型可重復(fù)使用試驗(yàn)航天器。試驗(yàn)航天器將按計(jì)劃開展可重復(fù)使用試驗(yàn)航天器技術(shù)驗(yàn)證，為和平利用太空提供技術(shù)支撐。

點(diǎn)評：回顧此前，去年9月6日，我國在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功發(fā)射的可重復(fù)使用試驗(yàn)航天器在軌飛行268天后，成功返回預(yù)定著陸場。此外我國于2020年9月4日、2022年8月5日均在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功發(fā)射了一型可重復(fù)使用試驗(yàn)航天器，分別在軌飛行2天、276天后返回預(yù)定著陸場。因?yàn)殚L時間的在軌飛行，對航天器的各項(xiàng)技術(shù)性能提出了更高的要求，包括能源供應(yīng)、熱防護(hù)、軌道維持、設(shè)備可靠性等。這些實(shí)驗(yàn)，本身是為了驗(yàn)證航天器的長期在軌運(yùn)行、可靠性等方面的能力，也體現(xiàn)出我國在相關(guān)領(lǐng)域取得了顯著進(jìn)展。

有分析指出，隨著2026年我國可重復(fù)使用試驗(yàn)航天器技術(shù)驗(yàn)證的成功，商業(yè)航天有望步入高頻發(fā)射常態(tài)化階段。部分投資者對此存在認(rèn)知誤解，本次實(shí)驗(yàn)內(nèi)容與資本市場此前熱議的“火箭回收”并非同一概念，更不能簡單劃等號。

在商業(yè)航天領(lǐng)域，火箭垂直回收與飛行器水平降落是并存的兩種主流可重復(fù)使用方案。目前，中國航天正同步推進(jìn)這兩種技術(shù)路徑。兩種方案各有側(cè)重，但降低發(fā)射成本，是它們最核心也最根本的共同目標(biāo)，而發(fā)射成本下降也將進(jìn)一步推動發(fā)射頻率大幅提升。但認(rèn)為該消息對此前火箭發(fā)射、衛(wèi)星通信、太空光伏等概念股構(gòu)成直接利好的邏輯并不順，其更核心的邏輯在于，進(jìn)一步印證了我國商業(yè)航天領(lǐng)域加速發(fā)展的整體趨勢，而這也逐漸成為中美大國博弈中的重要一環(huán)。

04.

多部門協(xié)同施策，加快培育服務(wù)消費(fèi)新增長點(diǎn)

獨(dú)家解讀

事件：2月6日，國新辦舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會，介紹《加快培育服務(wù)消費(fèi)新增長點(diǎn)工作方案》。點(diǎn)評：商務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，隨著居民生活水平的提高， 2020—2025年中國居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出年均增長8.5%，人均服務(wù)性消費(fèi)支出占居民人均消費(fèi)支出的比重上升了3.5個百分點(diǎn)，2025年這一比重達(dá)到了46.1%，這意味著國內(nèi)服務(wù)業(yè)消費(fèi)占比已是“半壁江山”。

國家對服務(wù)業(yè)消費(fèi)的重視度也在不斷提高，發(fā)言人表示，下一步，商務(wù)部將會同相關(guān)部門搭建培育服務(wù)消費(fèi)新增長點(diǎn)“1+N”政策體系，推動清理制約服務(wù)消費(fèi)的不合理限制性措施，優(yōu)化細(xì)化制度供給，為培育服務(wù)消費(fèi)新增長點(diǎn)營造穩(wěn)定透明可預(yù)期的政策環(huán)境。此外，夜游船經(jīng)濟(jì)、游艇消費(fèi)作為交通服務(wù)領(lǐng)域的新增長點(diǎn)被納入了《方案》中。也有相關(guān)負(fù)責(zé)人提到，近年來，體育賽事帶動下的消費(fèi)潛力正在持續(xù)顯現(xiàn)。

我們認(rèn)為，隨著人均服務(wù)性消費(fèi)支出占比的不斷提高，提振服務(wù)業(yè)消費(fèi)的重要性愈發(fā)凸顯，后續(xù)“投資于物”向“投資于人”切換的進(jìn)程還在繼續(xù)，未來可能會基于標(biāo)準(zhǔn)、信用、財政金融三方面構(gòu)建閉環(huán)保障，通過統(tǒng)籌現(xiàn)有資金渠道，優(yōu)化貸款貼息，引導(dǎo)信貸投放與特色金融產(chǎn)品開發(fā)等方式來進(jìn)一步加大消費(fèi)信貸支持。

數(shù)據(jù)方面，交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，春運(yùn)首周，預(yù)計(jì)全社會跨區(qū)域人員流動量累計(jì)141322.7萬人次，日均20189萬人次，同比增長2.0%；同時，國家移民管理局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年中國移民管理機(jī)構(gòu)共查驗(yàn)出入境人員6.97億人次，同比上升14.2%，創(chuàng)下歷史新高，這有望帶動國內(nèi)航空、酒店等細(xì)分領(lǐng)域景氣度持續(xù)改善。快遞行業(yè)作為“反內(nèi)卷”的先鋒與“經(jīng)濟(jì)的血液”，同樣值得關(guān)注。此外，影視院線、景區(qū)等板塊也具備關(guān)注價值，但細(xì)分領(lǐng)域的資金容量相對較小，需注意波動風(fēng)險。

05.

央行連續(xù)15個月增持黃金，釋放重要信號

獨(dú)家解讀

事件：2月7日，中國人民銀行更新的官方儲備資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月末，中國黃金儲備為7419萬盎司，較去年12月末的7415萬盎司增加4萬盎司。同日，國家外匯管理局披露，截至2026年1月末，我國外匯儲備規(guī)模較2025年12月末上升412億美元。

點(diǎn)評：有分析師認(rèn)為，外匯儲備增長主要是受2025年以來美元指數(shù)大幅回落、全球主要股指上漲，以及美債收益率有所下行、美債價格走高等因素帶動。短期，地緣政治風(fēng)險仍存在不確定性，充裕的外儲規(guī)模能為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，這或也是近期外資愈發(fā)關(guān)注中國“核心資產(chǎn)”的重要原因之一。黃金儲備方面，投資者關(guān)注度可能相對更高，從實(shí)際情況來看，央行連續(xù)增加黃金儲備，但增量處于低位，整體符合市場預(yù)期。

我們認(rèn)為，央行繼續(xù)增持黃金，釋放出較為明確的中期信號。在黃金定價當(dāng)中有一些“變與不變”：不變的是背后的中長期宏觀敘事，包括美大選與政策的不確定性、地緣格局演變、主要經(jīng)濟(jì)體財政紀(jì)律約束偏弱、去美元化與法幣交易多元化、全球央行及居民部門的持續(xù)配置需求等，這些因素共同構(gòu)成支撐金價的長期基石。但短期變化則在于市場投資情緒明顯降溫，這一變化不容忽視，金價在情緒推動下仍有可能繼續(xù)慣性回調(diào)。不少投資者在尋找機(jī)會重新上車，但在價格形成新的均衡之前（黃金VIX指標(biāo)回到合理區(qū)間）仍需保持謹(jǐn)慎。

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本文節(jié)選自中國銀河證券公眾號