未雨綢繆，擬上市公司如何應(yīng)對

限制超募新政出臺后，如何權(quán)衡利弊，選擇最有優(yōu)的發(fā)行方式，已然成為當(dāng)下眾多削尖了腦袋沖刺IPO的擬上市公司所要做的重要功課之一。為300余家企業(yè)提供過募投項(xiàng)目可行性研究的IPO咨詢機(jī)構(gòu)前瞻投資顧問總結(jié)認(rèn)為，擬上市公司可以著重從以下幾個(gè)方面下手考慮：

1、注重募投設(shè)計(jì)的全局觀

以前的募投項(xiàng)目設(shè)計(jì)不會太多去考慮是否匹配實(shí)際募集資金的問題，“注水”行為比較普遍。但在新股發(fā)行拒絕超募原則指引下，上市公司募投項(xiàng)目的資金需求決定著新股發(fā)行數(shù)量與募集資金總量，甚至于發(fā)行市盈率都有可能與募投項(xiàng)目有著聯(lián)系。

因此，以后募投項(xiàng)目設(shè)計(jì)的就需要全局考慮。新規(guī)之下，如果預(yù)計(jì)發(fā)行后公司仍有可能面臨著資金吃緊的問題，發(fā)行人可以采取擴(kuò)充項(xiàng)目預(yù)算的方式來募集更多的資金，以彌補(bǔ)超募被限的不足。

2、對照行業(yè)平均市盈率

原定1月14日發(fā)行新股的東易日盛，近日發(fā)布公告將發(fā)行日期推遲至2月11日，原因是該股發(fā)行價(jià)對應(yīng)的市盈率，高于同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率，按證監(jiān)會12日晚緊急發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》，必須連續(xù)3周發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告。

新規(guī)之下，發(fā)行人在設(shè)計(jì)發(fā)行市盈率的時(shí)候應(yīng)注意對照行業(yè)平均市盈率，畢竟為了能以更高的市盈率發(fā)行而貽誤最佳上市時(shí)機(jī)，甚至因此被拒之IPO門外，是得不償失的。

3、注意老股轉(zhuǎn)讓的比率

雖然目前監(jiān)管層還沒有出臺明顯限制老股轉(zhuǎn)讓比例的明文規(guī)定，但在目前這種市場反應(yīng)之下，相信不久的將來，監(jiān)管層會完善這方面的配套監(jiān)管政策，況且目前的高份額老股減持量已經(jīng)引起了監(jiān)管層的注意。

4、減少公開發(fā)行比例的目的也可以是為了日后增發(fā)融資

擬上市公司減少公開發(fā)行數(shù)量，除了是為了增加老股減持的比例外，也是為了日后用來增發(fā)再融資。

總之，在現(xiàn)有政策框架內(nèi)、在現(xiàn)有利益博弈之下，擬上市公司需要綜合考量，選擇盡可能對自身有利的發(fā)行方式。