周末頭條

01.

證監(jiān)會2026工作會議釋放重磅信號

獨(dú)家解讀

事件：近日，證監(jiān)會召開2026年系統(tǒng)工作會議，總結(jié)2025年工作成效，分析當(dāng)前市場形勢，明確2026年工作方向，釋放出持續(xù)深化改革、筑牢市場根基的明確信號。

點(diǎn)評：會議在部署2026年工作時，一些提法首次出現(xiàn)。主要包括：

· 持續(xù)維護(hù)交易公平秩序，嚴(yán)厲查處過度炒作、市場操縱等違法違規(guī)行為，堅決防范市場出現(xiàn)劇烈波動；

· 啟動深化創(chuàng)業(yè)板改革工作，穩(wěn)步推動科創(chuàng)板改革落地見效，著力提升再融資的便利性與靈活性；

· 深化公募基金行業(yè)改革向縱深推進(jìn)，持續(xù)拓寬中長期資金入市的渠道與路徑，加快推出適配長期投資需求的各類產(chǎn)品及風(fēng)險管理工具；

· 著力提升監(jiān)管執(zhí)法的有效性與震懾力，堅決重拳打擊財務(wù)造假、操縱價格、內(nèi)幕交易等惡性違法違規(guī)行為；

· 加快推進(jìn)《上市公司監(jiān)管條例》出臺進(jìn)程，全面落地新修訂的上市公司治理準(zhǔn)則，強(qiáng)化對控股股東、實(shí)際控制人的行為約束。

我們認(rèn)為，會議把嚴(yán)肅整治過度炒作寫入年度任務(wù)，配套逆周期調(diào)節(jié)、交易監(jiān)管和信息披露監(jiān)管，明確堅決防止市場大起大落，這有助于壓縮當(dāng)前A股題材投機(jī)空間，引導(dǎo)資金從短線博弈轉(zhuǎn)向長線配置，降低普通投資者的投資風(fēng)險。與此同時，通過深化公募基金改革、拓寬中長期資金入市渠道、推出適配長期投資的產(chǎn)品和風(fēng)險管理工具，也為中長期資金持續(xù)投資A股提供良好的制度基礎(chǔ)。后續(xù)隨著養(yǎng)老金、社保、險資、銀行理財?shù)乳L錢資金持續(xù)流入，A股或有望走出長期慢牛趨勢。

02.

央廣財評：A股要的不是瘋牛而是長牛

獨(dú)家解讀

事件：近日，央廣網(wǎng)發(fā)布財經(jīng)評論稱，只有真正成為符合高質(zhì)量發(fā)展要求的市場主體，才能穿越周期波動，讓A股能夠?qū)崿F(xiàn)“慢牛”“長牛”型健康發(fā)展。

點(diǎn)評：央廣財評“堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，A股要的不是瘋牛而是長牛”，實(shí)質(zhì)是給當(dāng)前行情定調(diào)，監(jiān)管降溫不是滅火，而是擠泡沫、去偽龍頭，讓資金從蹭熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向真價值。實(shí)際執(zhí)行方面，證監(jiān)會近期同步上調(diào)融資保證金比例，并停牌核查熱門題材股，這些措施可直接抑制市場資金高杠桿短炒行為。

我們認(rèn)為，讓市場偽龍頭出清，可有效提升市場資源配置效率。當(dāng)前監(jiān)管層通過密集問詢函、監(jiān)管工作函等方式，專門打擊蹭熱點(diǎn)無業(yè)績的上市公司，同時也希望引導(dǎo)資金從概念炒作轉(zhuǎn)向投資有核心專利、有訂單落地的真正市場龍頭，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，提高整體上市公司質(zhì)量。

值得注意的是，隨著融資杠桿收緊、嚴(yán)查蹭熱點(diǎn)炒作等監(jiān)管組合拳的實(shí)施，寬基ETF在1月12日到1月16日凈流出達(dá)1914億元，其中滬深300ETF、雙創(chuàng)ETF、以及上證50ETF等核心寬基成為凈流出的主力。短期來看，寬基ETF凈流出高峰或已出現(xiàn)，若后續(xù)流出收窄且主題ETF能維持凈流入，則指數(shù)震蕩、個股活躍格局有望延續(xù)。

03.

全球首次！我國年用電量首超十萬億千瓦時

獨(dú)家解讀

事件：國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年，我國全社會用電量首次突破10萬億千瓦時，這一數(shù)字在全球單一國家中尚屬首次。

點(diǎn)評：這個數(shù)據(jù)相當(dāng)于美國全年用電量的兩倍多，超過歐盟、俄羅斯、印度、日本4個經(jīng)濟(jì)體的年用電量總和。中國電力企業(yè)聯(lián)合會常務(wù)副理事長楊昆表示，從2025年的用電量看，高端制造業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)與新興技術(shù)等領(lǐng)域用電需求快速增長，風(fēng)電設(shè)備制造業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)用電量同比增長均超過30%，充換電產(chǎn)業(yè)用電增速接近50%。用電結(jié)構(gòu)的新變化、電力消費(fèi)的新場景，折射出我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加速升級，進(jìn)一步印證我國經(jīng)濟(jì)向好、向綠、向新的發(fā)展態(tài)勢。

我們認(rèn)為，十萬億千瓦時不僅是數(shù)量里程碑，更是中國超大市場規(guī)模、綠色轉(zhuǎn)型速度和高端制造活力的集中體現(xiàn)。與此同時，超大用電規(guī)模也將形成強(qiáng)大的國內(nèi)需求池，為風(fēng)光裝備、儲能、電動汽車、數(shù)據(jù)中心等上下游產(chǎn)業(yè)提供持續(xù)訂單，降低新技術(shù)量產(chǎn)門檻，強(qiáng)化我國在全球電力產(chǎn)業(yè)鏈的話語權(quán)。

值得注意的是，2025年風(fēng)電、光伏發(fā)電量占全社會用電量約22%，十萬億度電的“綠色含量”持續(xù)提升，這為新型電力系統(tǒng)提供巨大消納場景，特高壓、儲能、虛擬電廠等靈活性投資有望加速落地。此前，國家電網(wǎng)已明確“十五五”期間電力固定資產(chǎn)投資4萬億元，較“十四五”增長40%，主要用于特高壓、智能調(diào)度、數(shù)字化變電站等，這將帶動電力系統(tǒng)上下游原材料、設(shè)備、軟件等全產(chǎn)業(yè)鏈的需求。

04.

2026年春晚首次彩排，機(jī)器人將再度登上春晚舞臺

獨(dú)家解讀

事件：央視2026年春節(jié)聯(lián)歡晚會17日完成首次彩排。機(jī)器人將再度登上春晚舞臺，用科技范和新鮮感的創(chuàng)意火花彰顯我國科技進(jìn)步的新氣象。

點(diǎn)評：這是繼2025年蛇年春晚“扭秧歌機(jī)器人”出圈后，人形機(jī)器人第二次以表演者身份亮相春晚。今年春晚首次彩排把AI、AR、XR等沉浸式技術(shù)與“萬馬奔騰”舞美結(jié)合，機(jī)器人將和真人舞者同臺，各類型節(jié)目與創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用、舞美視覺設(shè)計等要素完成融合，整體效果初顯，機(jī)器人將用科技范和新鮮感的創(chuàng)意火花彰顯我國科技進(jìn)步的新氣象。在此之前，在CES 2026上，中國人形機(jī)器人公司表現(xiàn)亮眼。展會上，智元機(jī)器人首次在美國完整展示其全系列產(chǎn)品線，宇樹科技G1人形機(jī)器人現(xiàn)場上演拳擊格斗，眾擎機(jī)器人T800可與觀眾互動并演繹高難度動作。

我們認(rèn)為，人形機(jī)器人正從實(shí)驗(yàn)室黑科技加速邁向商業(yè)量產(chǎn)。隨著機(jī)器人技術(shù)持續(xù)突破，以及政策持續(xù)大力扶持，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在工業(yè)、醫(yī)療、商業(yè)、家庭等多場景下的應(yīng)用規(guī)模有望打開萬億級市場空間，同時也將帶動上游核心零部件、AI芯片、材料科學(xué)整個機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的升級。

在政策支持方面，國家層面首次將人形機(jī)器人納入《制造業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新綠皮書》“兩步走”目標(biāo)：2030年前搞定核心技術(shù)攻堅和規(guī)模化應(yīng)用，2035年正式站上全球頂端。

地方層面，深圳發(fā)布70億元“人工智能和具身機(jī)器人+終端”雙基金，首期20億元直投算法、運(yùn)動控制、關(guān)鍵零部件。北京、上海、浙江三地創(chuàng)新中心聯(lián)合發(fā)布全球首個《人形機(jī)器人智能化分級》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。

05.

為奪格陵蘭島，美國對歐洲八國加征關(guān)稅

獨(dú)家解讀

事件：1月17日，特朗普宣布，自今年2月1日起，對丹麥、法國、德國、英國等八國出口至美國的所有商品加征10%的關(guān)稅，加征關(guān)稅的原因是這些國家反對美國控制格陵蘭島。

點(diǎn)評：特朗普宣稱加征關(guān)稅的稅率將從6月1日起提高至25%，直到相關(guān)方就美國“全面、徹底購買格陵蘭島”達(dá)成協(xié)議。對此，多國回應(yīng)這不可接受。之前，多名歐洲議會議員稱，鑒于美方對格陵蘭島的威脅，去年7月歐美達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議將無法獲得通過。他們同時呼吁使用反脅迫工具回應(yīng)美國加征關(guān)稅。

我們認(rèn)為，特朗普把關(guān)稅武器化到“購島”層面，既是對歐洲經(jīng)濟(jì)的重大打擊，也是對現(xiàn)行國際秩序和盟友體系的極限施壓，其結(jié)果將直接影響全球貿(mào)易格局。

對國際市場影響來看，如果美國后續(xù)對八國加征關(guān)稅到25%，歐洲對美出口成本將明顯瞬時抬升，25%關(guān)稅相當(dāng)于一次“硬脫歐”式?jīng)_擊。

短期來看，歐洲以反制關(guān)稅或WTO訴訟回應(yīng)，雙方6月前進(jìn)入“喊話-談判”循環(huán)，美國國內(nèi)商界、國會亦存在反對聲音。

長期來看，若購島協(xié)議無實(shí)質(zhì)進(jìn)展，高關(guān)稅或長期化，美歐供應(yīng)鏈“脫鉤”加速，全球多邊貿(mào)易體系再受重?fù)簟?/p>

對國際大宗商品影響來看，若25%關(guān)稅正式執(zhí)行且歐洲不妥協(xié)，美國煉廠、金屬加工廠將完成替代采購，歐洲過剩資源或涌向亞洲。在此過程中，全球大宗商品價差將重新收斂，大宗商品價格中樞有望回到關(guān)稅前水平。

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