自去年第四季度以來，A股市場出現(xiàn)的瘋牛行情，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)多次通過各種方式提示股市有險(xiǎn)，僅是在剛過去的4月份，監(jiān)管部門提示風(fēng)險(xiǎn)的次數(shù)就有3次之多。尤其值得關(guān)注的是，“五一”節(jié)后各大主流媒體也一改之前看多的輿論，開始提示股市存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

不過，A股市場卻并不理會(huì)監(jiān)管層的善意提醒，通過連續(xù)狂拉指數(shù)的方式，今日(25日)將滬指拉上了4800點(diǎn)高位。同時(shí)，A股市場的單日成交更是連續(xù)突破2萬億大關(guān)。在很多投資者看來，證監(jiān)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)教育已是耳旁風(fēng)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)必定不會(huì)在A股市場上重演。

不過，筆者認(rèn)為，本輪行情的最大特色是，吸引了一大批80、90后的年青投資者參與其中，他們?cè)诓僮鞣矫媸址ù竽憽⒓みM(jìn)，且沒有經(jīng)歷過股市的牛熊大輪回，缺乏應(yīng)對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)。管理層希望通過風(fēng)險(xiǎn)教育，給A股市場降下溫，也在情理之中。那么證監(jiān)會(huì)為什么要在牛市最具嫌錢效應(yīng)的時(shí)候來勸誡投資者注意風(fēng)險(xiǎn)呢?

首先，股市短期上漲過快，不利于長牛行情的發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，15年來A股雄冠全球，滬指和深成指分別累計(jì)上漲43.99%和45.68%，中小板與創(chuàng)業(yè)板指更是驚人的4個(gè)月翻倍。短期巨大的漲幅，既不利于股市長期健康的發(fā)展，也與管理層慢牛意圖相背離。

股市自開設(shè)迄今已二十五年了，A股市場經(jīng)歷了三次輪回，一般資深投資者都經(jīng)歷了二次。若以上證指數(shù)為標(biāo)志，就是105-1559-326;326-2245-998;998-6124-1665。當(dāng)時(shí)股市也曾迎來一波牛市行情，在股民們瘋狂的追捧下，滬指在2007年10月達(dá)到瘋狂的頂峰——站上6124點(diǎn)。但躁動(dòng)的狂熱注定很難持久，隨后的跳水式“崩盤”，使很多中小投資者長年被套，虧損慘重。所以證監(jiān)會(huì)在瘋牛行情將要失去理智的時(shí)候，提醒投資者要保持理性。

再者，本輪牛市也被稱之為“杠桿牛市”，這與前幾輪股市瘋牛行情相比，風(fēng)險(xiǎn)更是成倍擴(kuò)大。通過杠桿效應(yīng)，雖然能使自己的財(cái)富效應(yīng)急速擴(kuò)大，但是行情一旦反轉(zhuǎn)，虧損面也會(huì)無限擴(kuò)大。所以在成熟的股市中，一般只有機(jī)構(gòu)投資者才會(huì)使用資金杠桿來投資股票，而普遍散戶投資者往往對(duì)此比較謹(jǐn)慎小心。

當(dāng)前股市全民動(dòng)用資金杠桿炒股的方式主要有三種：其一，通過券商進(jìn)行融資融券，在兩融業(yè)務(wù)中，融資比例占九成。其二，傘形信托入市炒股。相比“兩融”業(yè)務(wù)中1∶1的杠桿，傘形信托炒股的杠桿更高，一般為2∶1或3∶1。其三，年青股民熱衷于民間配資炒股。民間的股票配資幾乎沒有任何門檻，只要拿出1萬元甚至幾千元就可以了。在這種情況下10萬元的資金就能配50萬元。

對(duì)于普通中小投資者來說，如果在上輪牛市行情中炒股被套，只要堅(jiān)持得下來，多數(shù)人只需等個(gè)七八年就可以解套。但是動(dòng)用資金杠桿炒股就不同了，爆倉和爆富只在一瞬之間。中國南車和北車雙雙連續(xù)漲停，短期市值翻番。隨后出現(xiàn)巨幅震蕩，再來兩個(gè)跌停。如果是高位追進(jìn)的中小投資者馬上就會(huì)面臨爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。所以管理層希望市場各方在牛市高潮時(shí)，慎用資金杠桿，也是對(duì)廣大中小投資者的呵護(hù)。

最后，由于整個(gè)市場并不成熟，所以創(chuàng)業(yè)板市場只用了二年的時(shí)間從1000多點(diǎn)漲到了3400多點(diǎn)以上，今年漲幅更是翻番。創(chuàng)業(yè)板市場之所以有如此驚人表現(xiàn)，一方面，與主板不同，創(chuàng)業(yè)板有著良好的題材和業(yè)績預(yù)期，況且盤子較小，有利于莊家炒作。另一方面，現(xiàn)在一些公募基金公司打起了“雙十限定”的擦邊球，默認(rèn)旗下的不同產(chǎn)品抱團(tuán)炒作創(chuàng)業(yè)板。在這種情況下，盲目跟風(fēng)追漲的中小投資者的風(fēng)險(xiǎn)也是很大的，證監(jiān)會(huì)不厭其煩的警示股市風(fēng)險(xiǎn)，希望投資者不要火中取栗，量力而行。

在股市出現(xiàn)非理性瘋狂之時(shí)，證監(jiān)會(huì)頻頻告誡投資者要謹(jǐn)慎，要敬畏市場，并不是要阻擋大家發(fā)財(cái)之路，而是當(dāng)前股市不僅蘊(yùn)藏著個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)，更有較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，投資者的操作手法若是大膽、激進(jìn)，那么無疑是刀口舔血，弄不好就永遠(yuǎn)被排擠出股市。所以，越是在市場瘋狂的時(shí)候，越要注意“股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”的教條。