中國證券行業(yè)凈利潤再一次下降，2017年為1120億元

2017年，證券公司全行業(yè)營業(yè)收入為3128億元，較上年減少5%；實現(xiàn)稅后凈利潤為1120億元，較2016年1230億元下降8.94%。行業(yè)利潤較上年下降主要源于2017年兩市股票成交量整體有小幅下降，從而導致經(jīng)濟業(yè)務利潤下降。另外，2017年受再融資、減持新規(guī)的影響，投行業(yè)務利潤下降。

我國證券行業(yè)收入結構特征，自營業(yè)務收入貢獻率首次躍居榜首

從各項主要業(yè)務占總營業(yè)收入的比重看，由于2017年滬深兩市成交量較2016年下降約7%，經(jīng)紀業(yè)務占收入的比例較2016年下降6個百分點，占比為28%。經(jīng)紀業(yè)務收入比重的下降，一方面是因為證券市場交易量的下降降低了傭金收入水平，另一方面是由于激烈競爭帶來的傭金費用率的進一步觸底，具體表現(xiàn)如下。 

據(jù)wind統(tǒng)計，滬市和深市的股票全年有80%下跌，僅20%的股票上漲，市場成交量較上年有所下降。2017年，證券經(jīng)紀業(yè)務市場交易額為112.81萬億元，較2016年有所下降；其中，深圳交易所占比為55%，上證交易所占比為45%。證券經(jīng)紀業(yè)務的競爭持續(xù)保持激烈態(tài)勢，眾多券商為爭奪市場份額，依托"網(wǎng)上開戶"推行價格競爭，導致券商平均傭金率小幅下降，2017年降至萬分之三點八，但進一步下降空間不大。

資產(chǎn)管理業(yè)務收入占比較上年小幅增加，占比為10%，基本與上年保持一致。 

2017年大部分券商自營的價值投資風格充分受益于藍籌股的超預期行情，自營業(yè)務表現(xiàn)較好，自營及其他投資業(yè)務實現(xiàn)收益1017億元，占收入的比例較上年增長10個百分點，占比高達32%，成為證券行業(yè)第一收入來源。 

投行業(yè)務占收入的比例較上年下降5%，2017年占比為16%，其中IPO審核流程提速，通過IPO籌資額人民幣0.22萬億元，同比增加34%，但是受審核日趨嚴格的再融資新規(guī)及減持新規(guī)落實等大環(huán)境的變化，通過增發(fā)合計籌資額人民幣1.30萬億元，同比下降25%?？偨Y來說，投行業(yè)務收入的下降主要是由于籌資規(guī)模的下降，特別是定向增發(fā)和公司籌債規(guī)模的下降。 

包括融資融券利息收入等在內(nèi)的其他收入占比為14%，與2016年占比持平。收入結構方面趨向于行業(yè)發(fā)展規(guī)律和監(jiān)管趨勢。

對比國際投行與我國證券行業(yè)結構特征 經(jīng)紀業(yè)務和資管業(yè)務地位差距較大 

國際投行有相對完善和成熟的經(jīng)營模式和相當?shù)馁Y產(chǎn)規(guī)模，其收入機構相對多元化，業(yè)務范圍廣泛，發(fā)展比較均衡，與國內(nèi)證券行業(yè)收入結構有較大區(qū)別。 

其一，經(jīng)紀業(yè)務地位差異較大。2017年中國證券市場交易量有所下降，并且隨著證券經(jīng)紀業(yè)務的發(fā)展轉(zhuǎn)型，證券行業(yè)經(jīng)紀業(yè)務收入占全部收入的比例也隨著下降，但依然占據(jù)重要位置，證券行業(yè)的經(jīng)紀業(yè)務收入占比為28%，上市證券公司的經(jīng)紀業(yè)務收入占比為30%；而國外主要投資銀行的經(jīng)紀業(yè)務只是營業(yè)收入中較小的一塊，高盛的比重為10%、摩根士丹利占比為11%、瑞銀占比為10%。 

其二，資產(chǎn)管理業(yè)務占比差距較大。資產(chǎn)管理業(yè)務對于國外成熟投行的收入貢獻較高，高盛資產(chǎn)管理業(yè)務收入的比重為18%、摩根士丹利占比為31%、瑞銀占比為40%，充分反映了國外證券公司吸引客戶資金、主動管理資金的能力；而國內(nèi)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務收入占比較低，證券行業(yè)資管業(yè)務收入占比僅為10%，證券上市公司資管業(yè)務收入占比僅為3%，仍存在巨大的發(fā)展空間。隨著國內(nèi)多層次證券市場的發(fā)展及經(jīng)營模式的創(chuàng)新，財富管理、并購重組、財務顧問等一系列增值服務仍有可觀的增長空間。 

其三，自營、投行、融資融券等業(yè)務收入占比結構特征雖有差異，但相差不大。