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邀請演講首先值得注意的是，我國A股醫(yī)藥行業(yè)銷售毛利率奇高。
2017年經營實力：華蘭生物收入多，長生生物疫苗廣，康泰生物疫苗業(yè)務毛利高、簽發(fā)數(shù)量龐大
2017年，在這六大疫苗生產上市公司中，華蘭生物總營收最多，但長生生物在疫苗業(yè)務上的銷售額最高，達15.39億元；疫苗業(yè)務在總營收中占有較高比重的還有智飛生物和康泰生物，兩家疫苗業(yè)務銷售額分別為12.92億元和11.59億元。
2017年，沃森生物、康泰生物、智飛生物與華蘭生物四家公司的疫苗銷售額較2016年均實現(xiàn)翻倍，其中智飛生物疫苗銷售額同比增加192.59%，增幅最高。但值得注意的是，天壇生物的疫苗業(yè)務縮減超過一半，主要是由于公司在2017年5月將疫苗業(yè)務相關資產進行了交割。
六家公司的疫苗業(yè)務均處于高毛利水平。2017年，康泰生物的疫苗業(yè)務毛利率高達88.26%，近日被曝出疫苗質量問題的長生生物的疫苗業(yè)務毛利率也高達86%以上。
核心競爭力與市場渠道的權衡：研發(fā)與銷售費用開支比較
由于天壇生物的疫苗業(yè)務交割，其銷售費用和研發(fā)投入在2017年均出現(xiàn)了縮減。而其他5家公司大多研發(fā)投入增長不及銷售費用的漲幅，其中，華蘭生物銷售費用增幅將近3倍，其研發(fā)投入增幅卻只有32.47%；長生生物2017年研發(fā)費用同比增長182.01%，其銷售費用也提高了1.5倍有余。
——康泰生物銷售費用強度高，沃森生物研發(fā)強度大，長生生物銷售人員人均費用奇高
銷售費用與研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重反映了企業(yè)的發(fā)展方針與側重方向。2017年，智飛生物、康泰生物、長生生物的銷售費用占營業(yè)收入比重分別23.41%、53%和37.53%，其中康泰生物的銷售費用占比高出研發(fā)投入強度超過40個百分點；這三家公司目前的發(fā)展側重點更在于市場。
值得注意的是，沃森生物研發(fā)投入強度高達49.87%，其對于研發(fā)實力重視程度更高。
通過六家公司的銷售人員和研發(fā)人員數(shù)量及各類人均投入比較發(fā)現(xiàn)，智飛生物銷售人員數(shù)量最多，但人均銷售費用最低，長生生物的人均銷售費用卻高達2300萬以上。同時，長生生物的銷售人員人均銷售費用、研發(fā)人員人均研發(fā)投入形成鮮明的比較。結合其他六家公司的兩個指標來看，長生生物的銷售與研發(fā)人均投入差距則顯得有些突兀。
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