香港累計(jì)向市場(chǎng)注入港元322.26億

短短兩個(gè)星期內(nèi)，為穩(wěn)定港元匯價(jià)，香港金融管理局已經(jīng)聯(lián)系10次入市，累計(jì)向市場(chǎng)注入港元322.26億。

一個(gè)月前還十分樂(lè)觀的香港金管局總裁陳德霖，終于以連續(xù)出手，證明了對(duì)于國(guó)際熱錢(qián)沖擊的隱憂。

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，11月2日，香港金管局兩度向銀行體系注資77.89億港元，截至當(dāng)日晚間，香港金管局在兩周內(nèi)已經(jīng)連續(xù)十次入市，累計(jì)向市場(chǎng)注入322.26億港元。

就在一個(gè)月前，香港金管局總裁陳德霖指出，美國(guó)推出第三輪“量化寬松”措施(QE3)后，未見(jiàn)資金凈流入香港，也未對(duì)資本市場(chǎng)造成壓力。然而一個(gè)多月后，局面就發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。種種跡象表明，在QE3等一系列因素的影響下，來(lái)自歐美等地的大量資金源源不斷地進(jìn)入了香港，引發(fā)香港金管局不得不入市干預(yù)。

而這一場(chǎng)熱錢(qián)的狙擊戰(zhàn)，已經(jīng)對(duì)香港各方面帶來(lái)了不小的影響，同時(shí)也是內(nèi)地市場(chǎng)的一個(gè)預(yù)警信號(hào)。香港作為內(nèi)地市場(chǎng)的“橋頭堡”，熱錢(qián)通過(guò)銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)及地下錢(qián)莊等途徑多渠道地進(jìn)入內(nèi)地，難以避免。目前，熱錢(qián)的流向引人關(guān)注。管理層對(duì)樓市的調(diào)控措施大幅放松的可能性小。那么積弱已久的A股會(huì)否成為熱錢(qián)選擇的方向?

自10月20日以來(lái)，香港金管局連續(xù)向市場(chǎng)注資，由于資金流入的傳導(dǎo)作用已經(jīng)顯現(xiàn)，日前港股于高位走勢(shì)出現(xiàn)反復(fù)。“過(guò)去一段時(shí)間，觀望情緒籠罩美股，但是港股卻沒(méi)有跟隨。”招商證券(香港)投資銀行業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理溫天納疑慮的是，一股支撐港股脫離美股走勢(shì)的主要力量—“熱錢(qián)涌港”，令到香港市場(chǎng)走出了獨(dú)立行情，不過(guò)這走勢(shì)能維持多久?

而這種資金流入，主要是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏好提升，亦有可能繼續(xù)傳導(dǎo)到已經(jīng)熾熱難耐的香港樓市，尤其是高端樓盤(pán)，以此推高泡沫，然而由于香港固有的聯(lián)系匯率制度，港府對(duì)遏制資產(chǎn)泡沫可為有限。“資金在香港完全是自由流動(dòng)，香港金管局會(huì)通過(guò)銀行體系監(jiān)查某些具體指標(biāo)，但基本不干預(yù)資金流向。”高盛亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹說(shuō)。

“只要香港的聯(lián)系匯率穩(wěn)定，可隨時(shí)兌換，資金流向風(fēng)險(xiǎn)就不大。”香港大學(xué)中國(guó)金融研究中心主任宋敏對(duì)此并不擔(dān)心，“雖然資金流入流出會(huì)對(duì)市場(chǎng)漲落造成沖擊，但香港在幾十年的市場(chǎng)化發(fā)展中已經(jīng)適應(yīng)，影響并不大。”

QE3沖擊波

9月下旬以來(lái)，在美國(guó)QE3政策的刺激下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體過(guò)剩的流動(dòng)性開(kāi)始逐漸加碼流入以香港為代表的亞洲經(jīng)濟(jì)體，推升香港資本市場(chǎng)大幅走高，港元兌美元連續(xù)沖擊7.75上限。中銀香港發(fā)展規(guī)劃部經(jīng)濟(jì)及政策研究主管謝國(guó)樑表示，美國(guó)推出QE3觸發(fā)市場(chǎng)對(duì)美元貶值預(yù)期，導(dǎo)致資金由美元資產(chǎn)流向新興市場(chǎng)。

QE3當(dāng)時(shí)剛推出，市場(chǎng)就揣測(cè)，這將會(huì)激起新一輪的熱錢(qián)流動(dòng)。此次香港金管局的連續(xù)出手，意圖十分明顯。海通國(guó)際策略師黃薰輝指出，“QE3之后市場(chǎng)一直在揣測(cè)熱錢(qián)的走向，但一直找不到線索。香港金管局這次出手，實(shí)際上可以看做熱錢(qián)流入的明確信號(hào)。”

瑞穗亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，除了QE3推波助瀾之外，第三季度國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，投資人在情緒上認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底。10月24日公布的匯豐指數(shù)PMI再次印證了這種情緒。匯豐中國(guó)10月制造業(yè)PMI指數(shù)初值為49.1，雖然數(shù)據(jù)仍在50以下，但達(dá)到3個(gè)月以來(lái)最高。

前瞻網(wǎng)獲悉，目前內(nèi)地經(jīng)濟(jì)已逐漸穩(wěn)定，外來(lái)資金會(huì)持續(xù)流入香港，這會(huì)進(jìn)一步加劇資金流動(dòng)性過(guò)剩的情況。投資者為作長(zhǎng)期保值以進(jìn)行對(duì)沖，將帶動(dòng)物業(yè)需求上升。對(duì)此，香港金管局副總裁余偉文表示，港元需求持續(xù)是基于美國(guó)早前宣布推出QE3，歐債危機(jī)紓緩等因素。目前由于外圍市場(chǎng)穩(wěn)定下來(lái)，吸引資金流入亞洲的貨幣、債券及資產(chǎn)市場(chǎng)。

“未來(lái)港元的需求仍可能繼續(xù)加大，而香港金管局將繼續(xù)按照聯(lián)系匯率機(jī)制買(mǎi)美元沽港元，向市場(chǎng)注資，維持香港貨幣穩(wěn)定。”余偉文還透露，對(duì)于在時(shí)間上還難以判斷、難以估計(jì)港元需求強(qiáng)勢(shì)持續(xù)多久，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的變化大，若外圍市況有任何變動(dòng)，都會(huì)影響資金流向。

這次的國(guó)際熱錢(qián)是否兇猛?宋敏對(duì)此不以為然。在他看來(lái)，在市場(chǎng)資金出現(xiàn)大量流出或流入時(shí)，香港金管局也會(huì)出手干預(yù)，以買(mǎi)賣(mài)外匯的方式，保證聯(lián)系匯率的穩(wěn)定。在歐洲國(guó)家發(fā)生債務(wù)危機(jī)的情況下，資金回流至發(fā)達(dá)國(guó)家，“如果資金離開(kāi)香港，市場(chǎng)會(huì)將港元換成歐元。出現(xiàn)大量類似交易后，將對(duì)港元造成向下壓力，金管局則可以通過(guò)用歐元買(mǎi)港元的方式，緩解壓力。”

QFII(合格的境外機(jī)構(gòu)投資者)和RQFII(人民幣境外機(jī)構(gòu)投資者)目前正加速入場(chǎng)，近3個(gè)月QFII匯入資金新增近34億美元，同時(shí)，7月以來(lái)已有超過(guò)170億元境外資金通過(guò)RQFII投資A股市場(chǎng)。針對(duì)香港方面提出希望再增加1000億-2000億元人民幣RQFII額度的要求，監(jiān)管部門(mén)也已在與相關(guān)部門(mén)進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)。

宋敏指出，由于沒(méi)有限制，進(jìn)入香港的“熱錢(qián)”反而透明。“RQFII可將非正規(guī)的資金流入正規(guī)化。通過(guò)在港中資機(jī)構(gòu)的渠道，不用再通過(guò)地下渠道，總量可控的情況下資金將會(huì)更加安全。”

而業(yè)內(nèi)分析人士徐斌也表示，此次港元所處的情況與1997年時(shí)截然不同。“1997年港元是因?yàn)楸桓吖?，?dǎo)致投機(jī)資本大量沽售。而此次的情況則是港元升值，它的原因是港元被低估導(dǎo)致資金開(kāi)始流入。”