1、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)滲透金融領(lǐng)域的演進(jìn)邏輯

實(shí)際上，IT企業(yè)想做金融業(yè)務(wù)遠(yuǎn)非今日才開始。上世紀(jì)80年代，比爾·蓋茨感覺到與其把IT系統(tǒng)租給商業(yè)銀行使用，不如自己辦銀行，但這一想法由于受到當(dāng)時(shí)美國銀行業(yè)公會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的游說而落空。彼時(shí)，蓋茨的那句名言深深震撼了銀行界，“如果傳統(tǒng)銀行不改變的話，就會(huì)成為21世紀(jì)一群將要滅亡的恐龍。”如今，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)涉足金融業(yè)務(wù)已成為熱潮，特別是對(duì)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)進(jìn)行了全面滲透。

這一滲透歷程主要按以下軌跡演進(jìn)：首先藉由蓬勃興起的電子商務(wù)介入支付領(lǐng)域，在積累了大量的數(shù)據(jù)、資金和客戶以后，逐步向融資領(lǐng)域、財(cái)富管理和綜合金融服務(wù)領(lǐng)域滲透。阿里金融正是上述滲透邏輯的完美演繹者。阿里巴巴在2004年憑借支付寶成功解決了網(wǎng)絡(luò)買賣雙方之間信任度的問題，打入了傳統(tǒng)銀行壟斷的支付市場，取得了網(wǎng)上第三方支付的霸主地位，沉淀了大量的客戶及其交易數(shù)據(jù);基于對(duì)客戶數(shù)據(jù)的深入分析，阿里巴巴找到了一條新的風(fēng)險(xiǎn)管理道路，破解了融資過程中的信息不對(duì)稱，同時(shí)充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)降低交易成本的優(yōu)勢，成立阿里小貸公司介入融資領(lǐng)域，并取得成功，目前阿里小貸已累計(jì)為70萬客戶發(fā)放貸款1,800余億元，不良率不足1%，而貸款年利率達(dá)到18%-22%，遠(yuǎn)超商業(yè)銀行7%-8%左右的利率水平。

與此同時(shí)，大量黏性極強(qiáng)的客戶，以及客戶在交易過程中沉淀的結(jié)算資金，為阿里巴巴打開了通向財(cái)富管理的大門，2012年，阿里集團(tuán)推出余額寶，開啟了碎片化理財(cái)?shù)男聲r(shí)代，目前其規(guī)模已突破5,000億元，用戶數(shù)超過8,100萬，其對(duì)接的天弘基金已成長為全球第三大貨幣基金。

相似的滲透邏輯在國外同樣成立。比如美國貝寶(PayPal)。貝寶目前是全球最大的在線支付公司之一，于1998年12月創(chuàng)立。2002年2月，貝寶成功上市，并于當(dāng)年10月被全球最大的電子商務(wù)在線交易平臺(tái)易貝(eBay)以15億美元收購。貝寶以提供便捷、安全的支付服務(wù)為基礎(chǔ)，通過產(chǎn)品創(chuàng)新、并購以及合作等手段奠定了其在支付領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。截至2012年底，貝寶業(yè)務(wù)支持全球190個(gè)國家和地區(qū)的25種貨幣交易，用戶超過1.28億人，單美國境內(nèi)就有超過2,000家實(shí)體零售店支持貝寶支付;營業(yè)收入規(guī)模達(dá)55.7億美元，占易貝總營業(yè)收入的39.6%，其中處理支付業(yè)務(wù)交易額為1,449.4億美元。通過提供支付服務(wù)，貝寶成功綁定了一大批優(yōu)質(zhì)的客戶資源，并以支付業(yè)務(wù)服務(wù)費(fèi)和沉淀資金利息為主要盈利來源，提供包括延期付款、買方信貸、信用卡、貨幣市場基金等在內(nèi)的一系列金融產(chǎn)品與服務(wù)。

分析互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)向金融領(lǐng)域的滲透邏輯，其之所以能夠介入長期以來銀行占絕對(duì)壟斷地位的支付領(lǐng)域，是市場需求和便捷支付特征綜合作用的結(jié)果。

一方面，以支付寶等為代表的虛擬賬戶，較好地解決了傳統(tǒng)線上支付長期以來無法解決的“錢貨當(dāng)面兩清”的問題，增強(qiáng)了網(wǎng)絡(luò)交易的可信度;另一方面，借助虛擬賬戶，第三方支付平臺(tái)進(jìn)一步整合了各家商業(yè)銀行的支付網(wǎng)關(guān)接口，成為眾多商戶和眾多銀行之間的橋梁，在一定意義上形成了“網(wǎng)上的銀聯(lián)”。這種一站式的接入服務(wù)，既具備銀行網(wǎng)銀安全、穩(wěn)定的特性，又使銀行和商戶都避免了一對(duì)一開設(shè)支付網(wǎng)關(guān)接口的高昂成本，以高效率、低成本、支持多種銀行卡的優(yōu)勢，滿足了一大批銀行無暇顧及的小微企業(yè)和小型商戶的支付管理需求。而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能夠進(jìn)軍融資領(lǐng)域，則是信用數(shù)據(jù)化的必然結(jié)果。信用數(shù)據(jù)化的核心在于實(shí)物抵押演化為虛擬信用抵押，利用信息流、資金流和社交網(wǎng)絡(luò)的非結(jié)構(gòu)化大數(shù)據(jù)，破解融資過程中的信息不對(duì)稱問題，完成信用評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理過程。

2、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)滲透金融領(lǐng)域的基本業(yè)態(tài)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)軍金融業(yè)務(wù)，即狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融，主要包括以下幾種業(yè)態(tài)：

· 第三方支付

其最早起源于美國1980年代，得益于良好的第基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，美國的第三方支付業(yè)務(wù)發(fā)展突飛猛進(jìn)。美國的網(wǎng)上支付，是在發(fā)展成熟的線下信用卡和自助票據(jù)交換中心建設(shè)的基礎(chǔ)上延伸到互聯(lián)網(wǎng)的，它的前提是信用卡和銀行支票已經(jīng)成為美國用戶支付線下交易最熟悉的工具。

在國內(nèi)，目前第三方支付整體業(yè)務(wù)發(fā)展日趨規(guī)范。截至目前，共有250余家第三方支付機(jī)構(gòu)獲得了央行頒發(fā)的支付業(yè)務(wù)許可證，電商企業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)集團(tuán)、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、電商運(yùn)營商、獨(dú)立第三方支付企業(yè)等紛紛完成行業(yè)布局。據(jù)艾瑞咨詢報(bào)告顯示，2006至2012年我國第三方支付企業(yè)網(wǎng)上支付交易規(guī)模年復(fù)合增長率高達(dá)110%，2012年市場交易規(guī)模高達(dá)12.9萬億元;預(yù)計(jì)到2016年，整體市場交易規(guī)模將突破50萬億元。

按照業(yè)務(wù)劃分，國內(nèi)第三方支付平臺(tái)可以分為以下四種類型：一是平臺(tái)依托型。此類第三方支付平臺(tái)擁有成熟的電商平臺(tái)和龐大的用戶基礎(chǔ)，通過與各大銀行、通信服務(wù)商等合作，搭建“網(wǎng)上線下”全覆蓋的支付渠道，在牢牢把握支付終端的基礎(chǔ)上，經(jīng)過整合、包裝商業(yè)銀行的產(chǎn)品和服務(wù)，從中賺取手續(xù)費(fèi)和息差，并進(jìn)一步推廣其他增值金融服務(wù)。代表企業(yè)包括阿里巴巴集團(tuán)旗下的支付寶、騰訊集團(tuán)旗下的財(cái)付通、盛大集團(tuán)旗下的盛付通等。二是行業(yè)應(yīng)用型。此類第三方支付平臺(tái)面向企業(yè)用戶，通過深度行業(yè)挖掘，為供應(yīng)鏈上下游提供包括金融服務(wù)、營銷推廣、行業(yè)解決方案等一攬子服務(wù)，獲取服務(wù)費(fèi)、信貸滯納金等收入。代表企業(yè)包括匯付天下、快錢和易寶。三是銀行卡收單型。此類第三方支付平臺(tái)在發(fā)展初期通過電子賬單處理平臺(tái)和銀聯(lián)POS終端為線上商戶提供賬單號(hào)收款等服務(wù)，獲得支付牌照后轉(zhuǎn)為銀行卡收單盈利模式。拉卡拉為其中較為成功的典型。根據(jù)拉卡拉公司規(guī)劃，到2014年底，拉卡拉的網(wǎng)點(diǎn)要達(dá)到10萬個(gè)，商戶要達(dá)到100萬，個(gè)人終端要達(dá)到1000萬。四是預(yù)付卡型。此類第三方支付平臺(tái)通過發(fā)行面向企業(yè)或者個(gè)人的預(yù)付卡，向購買人收取手續(xù)費(fèi)，與銀行產(chǎn)品形成替代，擠占銀行用戶資源。代表企業(yè)包括資和信、商服通、百聯(lián)集團(tuán)等。

· 移動(dòng)支付

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)模式的不斷推進(jìn)，移動(dòng)應(yīng)用商店的快速普及，NFC等近場支付技術(shù)的廣泛應(yīng)用，以及消費(fèi)者對(duì)安全便捷移動(dòng)支付的需求增加，移動(dòng)支付正在全球范圍內(nèi)迅速增長。數(shù)據(jù)顯示，2010至2013年，第三方支付市場的增速有較明顯的下滑，但移動(dòng)支付市場增速卻出現(xiàn)大幅上升的趨勢。據(jù)來自一家國外咨詢公司(Juniper Research)的研究報(bào)告顯示，伴隨著實(shí)體商品銷售的遠(yuǎn)程采購和NFC交易帶動(dòng)，全球移動(dòng)支付交易規(guī)模將在未來5年增長近4倍，支付金額將超過1.3萬億美元。目前國際移動(dòng)支付的市場格局依然未定。美國貝寶2013年移動(dòng)支付的交易額達(dá)到270億美元，已經(jīng)取得了先機(jī)。但谷歌、蘋果、臉譜、移動(dòng)支付公司、銀行、運(yùn)營商等都來搶食，使貝寶難以安然度日。最為典型的是廣場公司(Square )的崛起。

廣場公司產(chǎn)品的支付原理簡單，商家和用戶可以免費(fèi)獲得相應(yīng)的刷卡終端，刷卡費(fèi)率為2.75%，遠(yuǎn)低于信用卡刷卡費(fèi)率，同時(shí)由于其良好的便捷性和豐富的增值服務(wù)，備受商家和消費(fèi)者歡迎。2013 年廣場公司年處理交易規(guī)模達(dá)200 億美元，預(yù)計(jì)2014年將超過300億美元，目前公司估值超過32 億美元，是2009 年底估值的70倍。

中國移動(dòng)支付市場上主要有三類參與主體，分別為通信運(yùn)營商、第三方支付企業(yè)，以及銀聯(lián)與銀行金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)模式上也出現(xiàn)三類主體各自主導(dǎo)及合作的多種模式。商業(yè)銀行目前主要通過和運(yùn)營商及生產(chǎn)商合作推出支付產(chǎn)品來占領(lǐng)市場，而第三方支付通過開發(fā)諸如二維碼(騰訊的微信)、聲波當(dāng)面付(阿里巴巴的支付寶移動(dòng)端)、近端NFC等新渠道培養(yǎng)客戶新的支付習(xí)慣。2012年移動(dòng)支付標(biāo)準(zhǔn)確定為中國銀聯(lián)主推的13.56兆赫后，移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不確定性大大減小，進(jìn)入發(fā)展的快車道。據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心的數(shù)據(jù)顯示，近年來手機(jī)購物、網(wǎng)上銀行、手機(jī)支付等移動(dòng)金融相關(guān)業(yè)務(wù)的用戶規(guī)模增速均超過了80%。其中，手機(jī)網(wǎng)上購物的使用率從2011年的6.6%上升至2013年的15.2%，使用人數(shù)從2347萬上升到6549萬;手機(jī)在線支付的使用率從8.6%上升至15.5%，手機(jī)網(wǎng)上銀行的使用率則從8.2%上升至16.9%。

· 網(wǎng)絡(luò)借貸

這是指資金借入者和借出者利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)借貸的“在線交易”。網(wǎng)絡(luò)借貸的認(rèn)證、記賬、清算和交割等流程均通過網(wǎng)絡(luò)完成，借貸雙方足不出戶即可實(shí)現(xiàn)借貸目的，而且一般額度都不高，無抵押，純屬信用借貸。

在國外，網(wǎng)絡(luò)借貸有以下幾種模式：一是以美國普羅斯珀(Prosper)為代表的單純平臺(tái)中介模式。普羅斯珀成立于2006年，是美國第一家網(wǎng)絡(luò)借貸公司，會(huì)員超過150萬，累計(jì)借貸額4.08億美元。借款人可以在網(wǎng)站提起2000-25000美元的借款需求，投資者針對(duì)單個(gè)借款人最低借款額度為25美元。通過競標(biāo)機(jī)制來確定利率，通過分散貸款來降低風(fēng)險(xiǎn)。二是以英國悠帕(Zopa)為代表的復(fù)合型中介模式。悠帕成立于2005年3月，是全球首家網(wǎng)絡(luò)借貸公司。其特點(diǎn)在于：劃分信用等級(jí)、強(qiáng)制按月還款、雇傭代理機(jī)構(gòu)追債等，較好地控制了風(fēng)險(xiǎn)。三是以美國貸款俱樂部(Lending Club)為代表的借貸與社交平臺(tái)結(jié)合模式。貸款俱樂部成立于2007年5月，使用臉譜、其他社區(qū)網(wǎng)絡(luò)及在線社區(qū)將出借人和借款人聚合。出借人可以瀏覽借款人的資料，并根據(jù)自己能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)或是否是自己的朋友來進(jìn)行借款交易。

我國的網(wǎng)絡(luò)借貸大體可分為兩大陣營。一是基于電子商務(wù)的網(wǎng)貸平臺(tái)。除了“阿里小貸”以外，“京東商城”的做法也很有代表性。京東針對(duì)供應(yīng)商和消費(fèi)者均提供網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)。針對(duì)供應(yīng)商，京東開發(fā)設(shè)計(jì)了供應(yīng)鏈金融和“京保貝”兩種模式，前者于2012年6月正式啟動(dòng)，該模式下京東不直接進(jìn)行貸款發(fā)放，而是與金融機(jī)構(gòu)合作，通過提供融資信息和技術(shù)服務(wù)，讓金融機(jī)構(gòu)篩選客戶并發(fā)放貸款，因此京東只是信息中介，不承擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn);“京保貝”模式下的風(fēng)險(xiǎn)管理與資金提供則完全由京東一手包辦，原理與阿里小貸類似，都是基于對(duì)客戶交易類大數(shù)據(jù)的深入分析之上，區(qū)別在于“京保貝”運(yùn)用了銀行保理業(yè)務(wù)的原理，只要貿(mào)易項(xiàng)下單據(jù)經(jīng)過驗(yàn)證，可以實(shí)現(xiàn)“三分鐘放款”。上述兩種供應(yīng)鏈金融平臺(tái)的具體服務(wù)內(nèi)容包括應(yīng)收賬款融資、訂單融資、委托貸款融資、協(xié)同投資、信托計(jì)劃等，涵蓋了采購、物流和結(jié)算等多個(gè)環(huán)節(jié)。針對(duì)個(gè)人消費(fèi)者，京東推出了“京東白條”，實(shí)質(zhì)類似于銀行信用卡消費(fèi)，額度最高1.5萬元，具有30天免息期和相關(guān)分期服務(wù)，但費(fèi)率僅為信用卡的一半左右。

二是P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)。P2P信貸是一種個(gè)人對(duì)個(gè)人，不以傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)作為媒介的借貸模式。它通過P2P信貸公司搭建網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，借款人和出借人可在平臺(tái)進(jìn)行注冊(cè)，需要錢的人發(fā)布信息(簡稱發(fā)標(biāo))，有閑錢的人參與競標(biāo)，一旦雙方在額度、期限和利率方面達(dá)成一致，交易即告達(dá)成。P2P信貸公司負(fù)責(zé)對(duì)借款人資信狀況進(jìn)行考察，并收取賬戶管理費(fèi)和服務(wù)費(fèi)等，其本質(zhì)是一種民間借貸方式。P2P平臺(tái)的具體形式有很多，較為主流的主要是以“拍拍貸”為代表的無擔(dān)保模式和以“人人貸”為代表的有擔(dān)保模式。在無擔(dān)保模式下，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)不履行擔(dān)保職責(zé)，只作為單純的中介，幫助資金借貸雙方進(jìn)行資金匹配，是最“正宗”的P2P模式，也是不少國外監(jiān)管機(jī)構(gòu)唯一允許存在的P2P模式。拍拍貸成立于2007年8月，號(hào)稱“私人借貸領(lǐng)域的淘寶”，已有200萬注冊(cè)用戶，2013年拍拍貸線上交易額突破10億元，較2012年增長4倍，預(yù)計(jì)2014年交易額繼續(xù)超高速增長，達(dá)到50億元。

在有擔(dān)保模式下，網(wǎng)貸公司不再是單純的中介，一方面要對(duì)出借人的資金提供擔(dān)保，另一方面也重視貸后資金的管理，同時(shí)扮演了擔(dān)保人、聯(lián)合追款人的復(fù)合中介角色，這種模式的風(fēng)險(xiǎn)控制力度較大，投資風(fēng)險(xiǎn)比較小，而投資收益也相對(duì)較低，代表企業(yè)有“紅嶺創(chuàng)投”、“人人貸”等。人人貸成立于2010年，三年多來實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，2013年平臺(tái)成交量達(dá)16億元，增長340%，注冊(cè)用戶達(dá)到50萬戶，年末還完成了1.3億美元的融資，刷新了此前美國貸款俱樂部的紀(jì)錄，成為P2P領(lǐng)域全球最大的一筆融資。

需要警惕的是，P2P在發(fā)展過程中由于操作不合規(guī)、借款人惡意欺詐、平臺(tái)風(fēng)控手段不完善等原因，埋下了不小的風(fēng)險(xiǎn)隱患，特別是不少公司已觸及非法集資和非法吸收公眾存款兩大“紅線”，還有不少公司采取違規(guī)的資金池模式導(dǎo)致流動(dòng)性困難而倒閉。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全國正在運(yùn)行中的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)共有400多家，已關(guān)閉的平臺(tái)至少55家以上，分析人士表示年內(nèi)可能會(huì)有上百家機(jī)構(gòu)倒閉。鑒于此，人民銀行等管理部門已多次警示P2P領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)，并將其作為互聯(lián)網(wǎng)金融的重點(diǎn)調(diào)研和監(jiān)督對(duì)象，以確保規(guī)范穩(wěn)健發(fā)展。