他們說，一般來說，一家電商企業(yè)，A輪融資往往為幾百萬美元，

多也不會超過1000萬美元;B輪漲到2000萬美元;如果企業(yè)繼續(xù)表現(xiàn)良好，C輪再漲到5000萬美元或更多一些。京東商城在自主式B2C企業(yè)中一家獨(dú)大，才有最近一輪十多億美元的融資額。

一位VC人士表示，融資額夸大集中出現(xiàn)在電商、團(tuán)購等過去兩年非常熱門的領(lǐng)域，就是因?yàn)槎嗉移髽I(yè)獲得融資，所以才爭相高報融資額。

這位VC人士表示，作為投資人，他對各企業(yè)的融資額大多心里有數(shù)，“只要不要吹得太厲害”，并不介意企業(yè)家稍做修飾。他認(rèn)為企業(yè)家夸大融資額，主要是想“忽悠”經(jīng)銷商和客戶，讓對方覺得自己實(shí)力強(qiáng)。

從投中集團(tuán)提供的2009年以來的電商融資表來看，單筆投資額大于4000萬美元的有20多家，該表中所列數(shù)據(jù)均為電商企業(yè)宣布的融資規(guī)模。

其中，拉手網(wǎng)宣稱B輪和C輪分別融資5000萬和1.11億美元。拉手網(wǎng)去年末遞交過上市申請，其招股書顯示，拉手網(wǎng)B輪融資4120萬，C輪融資如其宣稱。

凡客誠品宣稱其D、E、F輪融資分別為5000萬、1億和2.3億美元。而凡客誠品的關(guān)聯(lián)VIE結(jié)構(gòu)公司北京凡庫的工商資料顯示，在對應(yīng)時間里，北京凡庫的投資總額分別增加了3000萬、5000萬和1.91億美元。接近凡客誠品人士亦指出，北京凡庫投資總額數(shù)據(jù)的變動，與凡客誠品獲得融資的數(shù)據(jù)頗為吻合。(參見本報1月2日報道《凡客真相：一年虧損6億 利潤率負(fù)20%》)

所謂A公司的VIE結(jié)構(gòu)公司B，往往是一家外商投資公司，外資基金將要投資給A的金額注入B公司，并占有B公司的部分股權(quán);A公司的股東將A公司的所有股權(quán)質(zhì)押給B公司，然后A、B公司之間有一個協(xié)議，由B公司通過此協(xié)議來控制A公司的運(yùn)營。通過查閱B公司的融資情況，即可獲知A公司的真實(shí)融資額。

由此看來，拉手網(wǎng)和凡客誠品的融資額可能都會有一定的夸大，拉手網(wǎng)的夸大幅度很低，基本上反映了真實(shí)融資情況。

此外，接近窩窩團(tuán)人士透露，窩窩團(tuán)上一輪的估值為4億美元左右，融資額為6000萬美元，不到其宣稱的2億美元的1/3。

除了上述融資額超高的企業(yè)，通過上海工商局，查閱了兩家上海電商企業(yè)的工商資料，它們公開宣稱的融資分別為：也買酒于2011年5月獲得C輪融資4000萬美元，加上A、B輪，融資總額為5300萬美元;鉆石小鳥2011年3月宣稱獲得融資5000萬美元，加上A、B輪，融資總額為6200萬美元。

也買酒的實(shí)體運(yùn)營公司為上海眸世貿(mào)易有限公司(以下簡稱“眸世貿(mào)易”)，眸世貿(mào)易的股東將所有股權(quán)質(zhì)押給也買(上海)商貿(mào)有限公司(以下簡稱“也買商貿(mào)”)。也買商貿(mào)為眸世貿(mào)易的VIE結(jié)構(gòu)公司。上海工商局網(wǎng)站顯示，也買商貿(mào)的注冊資本為2000萬美元，實(shí)收資本為1120萬美金。

這一數(shù)額與也買酒宣稱的5300萬美元相差頗大。電眸世貿(mào)易表示，董事長袁疆在外出差無法接受采訪，并回答“我們宣布的融資額都是真實(shí)的。”用以“融資是一個很大的概念”來解釋兩個數(shù)額的差距。

再進(jìn)一步詢問時，眸世貿(mào)易是否以股東借款也充作融資。眸世貿(mào)易發(fā)言人默認(rèn)了，并表示具體情形不便公布。

一位熟悉VIE結(jié)構(gòu)的律師說，外資基金投資本土企業(yè)時，其股權(quán)投資主要以注冊資本和資本公積出現(xiàn)。比如，外資基金以3000萬美元認(rèn)購1000萬的注冊資本，那么1000萬作為注冊資本，剩下2000萬則進(jìn)入資本公積;如果1000萬美元認(rèn)購1000萬注冊資本，則全部進(jìn)注冊資本。但如果以股東借款方式投入公司，則不是被投公司獲得的股權(quán)融資。

鉆石小鳥的實(shí)體運(yùn)營公司的VIE結(jié)構(gòu)公司，是上海溯天珠寶貿(mào)易有限公司。公開信息顯示，其注冊資本為4175萬美元，實(shí)收資本為3975萬美元。與其宣稱的6200萬美元略有差距。有媒體就此致電詢問，但一直沒有回復(fù)。

等到企業(yè)融資額能真實(shí)呈現(xiàn)，即表示電商行業(yè)競爭到了較為成熟理智的階段了。