今年全球經(jīng)濟的不太平是有目共睹的：歐洲先是年初通縮嚴(yán)重現(xiàn)在又遭遇著移民問題，連一向獨善其身的德國最近也因大眾事件和德銀巨虧而有些灰頭土臉，遭受經(jīng)濟制裁和本身經(jīng)濟蕭條的俄羅斯更是慘不忍睹，新興市場國家遭遇著經(jīng)濟嚴(yán)冬和外資撤離兩大威脅，中國上半年搶眼的股票市場在下半年幾乎徹底破滅。似乎真的只有美國做到了逆勢復(fù)蘇。

但真的是因為美國經(jīng)濟表現(xiàn)要好于其他經(jīng)濟體嗎?在金融風(fēng)暴來臨時，各個國家都在救市，央行的資產(chǎn)負(fù)債表都在擴張，目前多個國家顯現(xiàn)出來的債務(wù)危機問題很多時候都是在為上一個階段埋單。而美國卻有美元優(yōu)勢——美元地位促使全球為美國融資也好，美聯(lián)儲量化寬松壓低國債收益率也好，美國的超強債務(wù)轉(zhuǎn)化能力使其一次又一次地避免了其他國家躲不開的窘境。可以說，財政部部長樓繼偉對美國經(jīng)濟的評價相當(dāng)?shù)轿弧ｋm然不能讓一個主權(quán)國家在制定其貨幣政策時考慮全球經(jīng)濟，但如果美國不這樣做，也是在耗損美元本身的地位。

但是，新興市場國家自身發(fā)展模式中的問題也同樣值得關(guān)注，如果不是過分依賴資產(chǎn)負(fù)債表擴張和投資驅(qū)動，他們面臨的問題也不會那么嚴(yán)重。再拿中國來說，股市泡沫的形成與破滅，也很難說是外部經(jīng)濟環(huán)境造成的，不夠?qū)徤鞯呢泿耪吆妥C券市場機制問題，才是關(guān)鍵性的。

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