交易方暫限機構

除了在融資比例上設置一定的限制，有業(yè)內人士認為，由于小貸資產收益權轉讓相對專業(yè)，風險相對較高，不應該面對公眾發(fā)行，而應該主要針對機構投資者。記者從廣州金融交易中心獲悉，目前該中心發(fā)行的4單小貸資產收益權轉讓，購買方均為機構投資者和企業(yè)，其中機構投資資金主要包括固定收益率產品和基金直管計劃。

盡管尚未有個人投資者介入，但是金交所并沒有關上個人投資者參與的大門。據悉，自然人參與交易，個人金融資產要滿足100萬元以上。黃成對記者表示，長遠看金交中心要滿足個人理財要求，但初期交易以機構為主。從風險承受能力上考慮，對個人投資者的資格檢驗基本參照股指期貨業(yè)務的準入條件。

而相較于廣州，深圳的小貸創(chuàng)新產品參與的范圍更加廣泛。據了解，其小貸資產收益權轉讓分銷商中將出現(xiàn)P2P平臺的身影。據陳寶國介紹，太平洋資管名下的P2P平臺萬惠投融，也將代銷上述資產包的部分份額。

有業(yè)內人士向記者透露，在部分交易平臺的小貸資產收益權轉讓方案中，還有引入險資購買的計劃。據悉，險資管理投資產品必須在A A A級以上，為此，此類產品在方案上設計了除引入擔保公司擔保外，還要求小貸公司拿出部分資金購買。“小貸公司的資金用途沒有這一范圍，這一方面的放行還需監(jiān)管同意。”上述知情人士表示，目前相關平臺已經就此問題和省市金融辦進行溝通。

廣州擬對小貸進行評級分類管理

“解決小貸的融資問題，最關鍵的還是融資杠桿放開限制。”金發(fā)小貸相關負責人亦表示，從近期國家領導在考察小貸公司時的表態(tài)看，小貸公司的融資限制有望取消，解綁小貸公司融資杠桿限制交由市場決定。不過，對于一刀切放開融資限制，業(yè)內普遍認為可能性不大。廣州一家小貸公司負責人表示，分類監(jiān)管原則下，分級放開融資限制的可能性更大。

記者從業(yè)內獨家獲悉，目前廣州市委托立根再貸款對小貸公司進行評級分類管理，并有望在評級分類管理出來后，針對不同的小貸公司資質不同，給予不同的政策。“其中就包括融資比例的問題。”一知情人士透露。

據悉，一直以來，小貸行業(yè)一直有打破“債務天花板”呼聲，但各級監(jiān)管的態(tài)度均相對謹慎。在金交中心開業(yè)當天舉辦的論壇上，廣州市分管金融的副市長歐陽衛(wèi)民就在現(xiàn)場提問時對小貸融資杠桿放開基本否定。他表示，每類機構都是金融生態(tài)的一個物種。小貸公司本質就是用自己的錢給上下游生意伙伴放款，定位是“螞蟻”而不是“大象”，不要老想著加杠桿，把它辦成銀行。歐陽衛(wèi)明強調在小貸融資創(chuàng)新中，應該保留一定底線。

結語：小貸公司轉讓的只是資產收益權，資金募集到位后，對應資產包變更至投資人名下，期滿回購后，再變更至小貸公司，資產無需出表，轉讓的只是收益權而非資產本身，因此并非資產證券化產品。