因此，我們可以發(fā)現(xiàn)，即使在那些供給嚴(yán)重過剩的城市，房價也不會跌，因?yàn)槿藗儓?jiān)信貨幣會繼續(xù)貶值，只有購買住房儲存起來就會更加安全和保值。這是一種不可思議的現(xiàn)象，創(chuàng)造了“房產(chǎn)”會永遠(yuǎn)保值的神話，尤其是一線城市房價的帶頭作用強(qiáng)化了這種想象。這種現(xiàn)象也捆綁了市場，即房子只要不跌，人們就會有上漲的預(yù)期，從而涌入投資，而投資需求又推動房價上漲。這種循環(huán)已經(jīng)與房產(chǎn)的居住功能關(guān)系不太大，因?yàn)槟壳爸袊司幼∶娣e已經(jīng)達(dá)到31.6平方米。

目前北京的房價上漲，仍然是由貨幣貶值預(yù)期推動，限購政策雖然減少了投資活動，但是，由于過去幾年的調(diào)控，北京市場住宅供給變少，所以，即使需求數(shù)量不大，也足以在一些中介忽悠和有目的的鼓噪聲中不理性的價格攀升。

我們認(rèn)為，引起通脹預(yù)期較強(qiáng)的原因，在于貨幣存量過大的現(xiàn)象被過度解讀，又加上新的周期開啟，城鎮(zhèn)化政策與收入倍增計(jì)劃等因素，令一些人的貨幣貶值預(yù)期加強(qiáng)，所以，那些期望房價下跌的人也不敢再等待，二手房所得稅政策也影響了市場預(yù)期。

真正的風(fēng)險在于貨幣購買力的貶值，如果不停止這一趨勢，即使用政策凍結(jié)地產(chǎn)市場，急于趨利避害的人們也會涌向另外的資產(chǎn)，如不加應(yīng)對那么就可能會制造金融風(fēng)險。就地產(chǎn)市場而言，投資者已經(jīng)囤積了太多房子，應(yīng)該盡快增加持有成本將他們趕到二手市場。事實(shí)上，中國房價必須下跌，因?yàn)槟壳暗膭傂杌旧隙假徺I力不足，有能力的購買者大多數(shù)又以投資者為主。中國到了該抉擇的時候了。