高端制造業(yè)一度是機(jī)構(gòu)投資的熱點(diǎn)，但今年以來，隨著經(jīng)濟(jì)放緩，PE機(jī)構(gòu)投資難度不斷加大。俞偉是一家小型投資公司的董事經(jīng)理，他的工作是幫助客戶尋找最值得投資的商業(yè)項(xiàng)目。今年以來，他已經(jīng)談了三四個(gè)客戶，卻還沒有看到讓他興奮的項(xiàng)目。“想上市、等著上市的項(xiàng)目擠破了頭，但是，能買到的好東西卻不多。”

制造業(yè)PE投資降溫

到2012年，中國(guó)的PE(即“私募股權(quán)投資”)已經(jīng)發(fā)展到萬家以上。俞偉的公司也主要以PE業(yè)務(wù)為主。股權(quán)投資行業(yè)前幾年經(jīng)歷了“全民PE”的盛世，但是，今年上半年，全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)波譎云詭、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨冷等現(xiàn)實(shí)，使PE機(jī)構(gòu)投資難度不斷加大，投資活躍度也隨之下降。

高端制造業(yè)一度是機(jī)構(gòu)投資的熱點(diǎn)。但今年以來，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲弱影響，很多高端制造行業(yè)VC/PE投資都出現(xiàn)了“降溫”態(tài)勢(shì)。俞偉認(rèn)為，這也反映出在有些制造領(lǐng)域，現(xiàn)實(shí)情況比2008年金融危機(jī)的時(shí)候更糟。“那時(shí)候，即使是一些低附加值的制造企業(yè)，利潤(rùn)率也能達(dá)到8%到10%，現(xiàn)在，利潤(rùn)1%的企業(yè)也很多。”

咨詢機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)似乎印證了俞偉的感覺。以電子元器件為例，2008年到2009年，盡管受國(guó)際金融危機(jī)的影響，行業(yè)總產(chǎn)值及利潤(rùn)增長(zhǎng)率均有所下滑，但2010年已經(jīng)恢復(fù)發(fā)展到歷史最高水平。然而現(xiàn)在，投資者們對(duì)這個(gè)行業(yè)的信心似乎又開始動(dòng)搖了。隨著勞動(dòng)力成本增加、人民幣升值，更多新興國(guó)家和地區(qū)正逐漸成為新的電子元器件主產(chǎn)區(qū)，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)電子元器件今年上半年，融資企業(yè)數(shù)量和規(guī)模雙雙下滑。

找到好項(xiàng)目不容易

今年，俞偉的公司比較關(guān)注文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，“有政策支持，希望能夠從中找到機(jī)會(huì)。”但他也發(fā)現(xiàn)，很多公司只是以文化傳媒和創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)為噱頭，找到好項(xiàng)目并不容易。

一些做實(shí)業(yè)的，盈利能力原本很強(qiáng)的民營(yíng)企業(yè)，卻因?yàn)殡x上市過于遙遠(yuǎn)，無法吸引投資，被缺錢逼入了死胡同。

據(jù)前瞻網(wǎng)記者了解，國(guó)內(nèi)PE的盈利模式仍然主要是尋找具有上市潛力的企業(yè)，借由企業(yè)上市后估值的大幅增長(zhǎng)獲取投資收益。不過，隨著證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO審核的趨緊，有行業(yè)人士表示，將倒逼投資機(jī)構(gòu)沉下心來尋找真正的好項(xiàng)目，趨向價(jià)值投資。

不過，俞偉并不認(rèn)同這種觀點(diǎn)，“就像車都有制動(dòng)距離，一輛大卡車已經(jīng)看到前面有危險(xiǎn)，踩了剎車，但是要一下子停下來是不可能的。IPO是少了，畢竟還是有。”他告訴記者，“要是說VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)靠的是眼光，很多時(shí)候，能夠培育、幫助一些創(chuàng)業(yè)公司成長(zhǎng)，那么PE現(xiàn)在的風(fēng)氣，仍然是靠背景、靠消息，等企業(yè)上市賺一把就走，做長(zhǎng)期的很少。所以企業(yè)能否上市才是PE投資獲利的關(guān)鍵，而是不是踏踏實(shí)實(shí)做事、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)如何并不那么重要。”他認(rèn)為，受國(guó)內(nèi)投資環(huán)境影響，短期內(nèi)，這種現(xiàn)象與心態(tài)難以改變，需要更完善的法規(guī)與政策才行。