在“停擺”一年多以后，A股IPO于去年末初露曙光，2014年初，48只新股順利完成發(fā)行工作。但隨后，IPO各項(xiàng)工作又再次停歇，A股IPO在半年時(shí)間內(nèi)罕見(jiàn)地經(jīng)歷了兩次重啟。

在IPO再度“停擺”的5個(gè)月內(nèi)，滬深交易所修改IPO網(wǎng)上按市值申購(gòu)實(shí)施辦法，證券業(yè)協(xié)會(huì)修訂《首次公開(kāi)發(fā)行股票承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》等，在打了多個(gè)政策“補(bǔ)丁”后，IPO于6月18日二度重啟，證監(jiān)會(huì)明確表態(tài)，從6月到年底，計(jì)劃發(fā)行上市新股100家左右，并按月大體均衡發(fā)行上市。

A股經(jīng)歷了1月份的短暫重啟和6月末的再次重啟，上半年共成功實(shí)現(xiàn)52宗IPO，總?cè)谫Y額為353億元，而去年同期則均為零，A股IPO強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。

二次重啟發(fā)行市盈率平均17.76倍較年初下降38.8%

6月24日下午，證監(jiān)會(huì)官方微博發(fā)布了近期新股發(fā)行的最新情況。

今年3月以來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》等規(guī)則進(jìn)行了調(diào)整。6月10日起，共有10家公司按新的規(guī)則啟動(dòng)發(fā)行，滬市、深市各5家。截至6月23日，10家公司均已完成定價(jià)，6家公司完成申購(gòu)，4家公司尚在發(fā)行中。

從發(fā)行價(jià)格看，10家公司發(fā)行定價(jià)市盈率平均為17.76倍，較年初48家公司平均定價(jià)市盈率（29倍）低38.8%。發(fā)行定價(jià)市盈率差異明顯，最高為伊頓電子（上海主板，23.2倍），最低為今世緣（上海主板，12.54倍）；有9家公司發(fā)行市盈率未超過(guò)同行業(yè)市盈率，平均低29%；有1家公司發(fā)行市盈率較同行業(yè)市盈率高44%，并按規(guī)則要求，連續(xù)三周發(fā)布特別風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

證監(jiān)會(huì)上半年受理且預(yù)披露首發(fā)企業(yè)共637家

4月18日開(kāi)始，證監(jiān)會(huì)每個(gè)工作日都發(fā)布一批預(yù)披露公示，“受理即預(yù)披露”的新政被高調(diào)啟動(dòng)。

6月30日是證監(jiān)會(huì)要求擬IPO企業(yè)完成預(yù)披露企業(yè)的“大限”，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍強(qiáng)調(diào)，“對(duì)于6月底前未完成預(yù)先披露的企業(yè)，由于其申請(qǐng)文件中的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期且逾期達(dá)到3個(gè)月，將終止審查。”

證監(jiān)會(huì)表示，7月1日起，新受理的企業(yè)一經(jīng)受理即要進(jìn)行預(yù)披露，即受理待審企業(yè)和預(yù)披露企業(yè)的數(shù)量將會(huì)一致。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布首發(fā)在審企業(yè)審核狀態(tài)變動(dòng)概況。截至7月1日，已受理且預(yù)先披露首發(fā)企業(yè)共637家，含已過(guò)會(huì)企業(yè)40家，未過(guò)會(huì)企業(yè)597家。

證監(jiān)會(huì)定調(diào)發(fā)審節(jié)奏年內(nèi)上市新股100家左右

4月30日，暫停了一年半的IPO發(fā)審會(huì)正式重啟，根據(jù)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍介紹，今年，主板（包括中小板）發(fā)審會(huì)、創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)每周分別各召開(kāi)一次，每次會(huì)議大致安排2家左右企業(yè)。

前瞻投資顧問(wèn)認(rèn)為，以主板（包括中小板）發(fā)審會(huì)、創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)每周各召開(kāi)一次，每次審核1至3家企業(yè)的節(jié)奏計(jì)算，在今年剩余的30周里，除去公眾節(jié)假日，大約會(huì)有150家擬IPO企業(yè)上會(huì)。

而證監(jiān)會(huì)主席肖鋼5月19日則表示，要做好當(dāng)前新股發(fā)行工作，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，從6月到年底，計(jì)劃發(fā)行上市新股100家左右，并按月大體均衡發(fā)行上市。

按照證監(jiān)會(huì)方面的表態(tài)，在今年接下來(lái)的6個(gè)月中，每個(gè)月都將有14只~15只新股發(fā)行。與之形成鮮明對(duì)比的是，在今年初啟動(dòng)的一輪新股發(fā)行中，1月份內(nèi)就有45只新股發(fā)行，2月份陡降至3家，之后就再次陷入停滯。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在近年來(lái)IPO處于高峰的2010年和2011年中，分別有近350家和280家企業(yè)啟動(dòng)發(fā)行，月發(fā)行數(shù)量約為29和23家。而在IPO速度明顯放緩的2012年前十個(gè)月中，發(fā)行數(shù)量約為150家，也就是每個(gè)月15家水平。

IPO注冊(cè)制具體方案年底前推出

證監(jiān)會(huì)7月1日公布《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)年報(bào)(2013年)》。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在年報(bào)致辭中表示，重啟新股發(fā)行是市場(chǎng)廣為關(guān)注的一件大事。

2013年6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》，但恰逢資金市場(chǎng)“錢荒”襲來(lái)，資本市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，上證綜指一度跌至1800多點(diǎn)，重啟工作不得不推延。隨后，股市企穩(wěn)回升，市場(chǎng)總體向好。

11月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》，在暫停13個(gè)月后，重新啟動(dòng)了新股發(fā)行上市工作，為建立健全以信息披露為中心的新股發(fā)行體制，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革做了準(zhǔn)備和鋪墊。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍6月27日表示，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，是提升直接融資的重要手段，這項(xiàng)改革涉及面廣，必須積極穩(wěn)妥推進(jìn)。目前證監(jiān)會(huì)正在研究股票發(fā)行注冊(cè)制方案，計(jì)劃年底提出具體方案，但還需以修改證券法為前提。

前瞻投資顧問(wèn)認(rèn)為，注冊(cè)制的推行代表著IPO向市場(chǎng)化方向邁開(kāi)了一大步，無(wú)論是交易所和地方證監(jiān)局、券商投行，還是擬上市、擬融資企業(yè)，在新的“游戲規(guī)則”下，搶先布局就意味著提前起跑，也才有可能在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟。

如今，注冊(cè)制時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)一步明朗，這為IPO排隊(duì)企業(yè)，以及擬申報(bào)企業(yè)帶來(lái)了希望。一旦啟動(dòng)注冊(cè)制，IPO堰塞湖問(wèn)題會(huì)得到有效解決。

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