（文 周少杰）擬上市公司招股意向書(shū)漸次增多，老股轉(zhuǎn)讓模式漸趨定型：利益均沾的原股東等比例轉(zhuǎn)讓方式成為主流。

此輪新股發(fā)行改革的一項(xiàng)創(chuàng)舉就是，規(guī)定持股滿(mǎn)三年以上的老股東可在IPO(首次公開(kāi)募股)時(shí)轉(zhuǎn)讓所持老股，根據(jù)詢(xún)價(jià)結(jié)果，若預(yù)計(jì)超募，發(fā)行人須減少新股發(fā)行數(shù)量，同時(shí)調(diào)整公司老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量。這一規(guī)定適用于此次IPO開(kāi)閘中新上市公司。

證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至1月6日，有26家公司披露招股材料，24家已敲定老股轉(zhuǎn)讓方案，呈現(xiàn)出原股東等比例轉(zhuǎn)讓、控股股東轉(zhuǎn)讓及部分股東按次序轉(zhuǎn)讓三種模式。其中，14家公司采用原股東等比例轉(zhuǎn)讓方案。

等比例轉(zhuǎn)讓成主流

在首批招股的5家公司中，大股東單售的老股轉(zhuǎn)讓模式占主導(dǎo)。隨著日漸增多的公司披露招股書(shū)，原股東等比例公開(kāi)發(fā)售模式成為主流。

歐浦鋼網(wǎng)、創(chuàng)意信息、東方網(wǎng)力等多家公司昨日發(fā)布招股材料，均采用原股東等比例公開(kāi)發(fā)售的方案。各家公司中原股東持股比例不等，但總體的方案基本一致，即各個(gè)原始股東確定按所持股份總數(shù)確定可供轉(zhuǎn)讓股份數(shù)(部分任職董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的員工轉(zhuǎn)讓不超25%紅線(xiàn))，然后根據(jù)詢(xún)價(jià)結(jié)果預(yù)計(jì)超募資金總數(shù)，按比例攤派到各個(gè)股東對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)讓股份數(shù)。

這種利益均沾的老股轉(zhuǎn)讓方案好處就是，大部分股東都有獲得公司上市帶來(lái)的原始股溢價(jià)紅利的機(jī)會(huì)。同時(shí)，由于原始股被等比例轉(zhuǎn)讓?zhuān)毓晒蓶|持股比例雖被攤薄，但并不影響控股地位，為多數(shù)公司青睞。

例如，匯中股份擬等比例轉(zhuǎn)讓股份的股東數(shù)量達(dá)到了80名，而無(wú)實(shí)際控制人的綠盟科技擬公開(kāi)發(fā)售的股東也有22名，其中包括著名的聯(lián)想投資。

一些公司則采取了“有限制”的原股東等比例公開(kāi)發(fā)售發(fā)行方案。例如，光洋股份就規(guī)定除兩家創(chuàng)投股東外，其他股東均有權(quán)按比例參與公開(kāi)發(fā)售；良信電器也限制了創(chuàng)投股東參與老股轉(zhuǎn)讓。

大股東單售情形各異

目前，有6家公司采用大股東單售的老股轉(zhuǎn)讓方式。

有券商保薦人表示，企業(yè)實(shí)際控制人十分看重控股權(quán)，希望能夠?qū)居泻軓?qiáng)控制力，因此單純大股東轉(zhuǎn)讓方案適用在部分控股股東持股比例高的公司。

資料顯示，紐威股份控股股東正和投資及其子公司通泰香港合計(jì)持股比例高達(dá)89.60%；楚天科技控股股東楚天投資持股比例也達(dá)到了81.09%；而新寶股份實(shí)際控制人掌控的股份比例達(dá)到了90.88%。這三家公司都是以大股東單售老股的方式為主。

不過(guò)，一些公司控股股東轉(zhuǎn)讓股份實(shí)屬“無(wú)奈”。比如，奧賽康招股意見(jiàn)書(shū)稱(chēng)，由于只有大股東東南京游持股時(shí)間超過(guò)三年，只能由其減持老股。

此外，慈銘體檢兼采兩種老股轉(zhuǎn)讓模式，擬定控股股東優(yōu)先、其他股東等比例轉(zhuǎn)讓的方案，約定一旦觸及超募現(xiàn)象，由控股股東優(yōu)先轉(zhuǎn)讓其150萬(wàn)股，如若有剩余，則由其他股東分?jǐn)偂?/p>

4家按優(yōu)先等級(jí)轉(zhuǎn)讓

一些公司采取了按優(yōu)先等級(jí)轉(zhuǎn)讓老股的模式，即當(dāng)?shù)谝惶蓐?duì)股東老股累計(jì)轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量達(dá)到可供轉(zhuǎn)讓數(shù)量之后，第二梯隊(duì)的股東才有資格轉(zhuǎn)讓老股。從目前4家采取這一方案的公司情況來(lái)看，外部股東優(yōu)先轉(zhuǎn)讓老股情形居多，維護(hù)控股股東控制地位的意圖明顯。

例如，全通教育通過(guò)外部股東、高管、控股股東的先后順序公開(kāi)發(fā)售老股，其中，4名外部股東擬轉(zhuǎn)讓老股比例是持股總數(shù)的0%至100%，其次是公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，擬轉(zhuǎn)讓比例是0%至25%，在上述股東公開(kāi)發(fā)售完畢之后，才輪到控股股東，擬轉(zhuǎn)讓比例也是0%至25%。

恒華科技也采取類(lèi)似方案，9名股東協(xié)商公開(kāi)發(fā)售數(shù)量后確定，財(cái)務(wù)投資者智匯創(chuàng)投有權(quán)優(yōu)先轉(zhuǎn)讓其持股，其次為公司已離職員工，最后才輪到公司董監(jiān)高成員。不過(guò)，該公司其他創(chuàng)投股東并不參與老股轉(zhuǎn)讓。