（本刊記者 肖青）在經(jīng)歷了長達13個月的IPO“冰凍期”后，重啟的靴子終于落地。11月30日證監(jiān)會發(fā)布《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，并明確IPO重啟的時間表：預計到2014年1月底，約有50家企業(yè)能完成程序并陸續(xù)上市。

發(fā)布會上，證監(jiān)會宣布四大新政：重啟新股發(fā)行并向注冊制過渡、啟動優(yōu)先股試點、借殼上市執(zhí)行IPO標準、設定上市公司現(xiàn)金分紅下限。

IPO咨詢機構前瞻投資顧問認為，在一系列組合拳的推動下，市場化改革的方向逐漸清晰， 這必將激發(fā)A股市場的長期活力。而作為資本市場活力的源頭，目前IPO候審的760余家企業(yè)，以及廣大擬融資、擬上市企業(yè)，也將在久旱逢甘霖之后迎來新的發(fā)展機遇。

IPO重啟進入倒計時 1月底前 50余企業(yè)掛牌

證監(jiān)會有關部門負責人強調，預計2014年1月底之前，會有50家左右已過會企業(yè)掛牌。

目前已通過發(fā)審會的83家企業(yè)，需要按照新的改革意見對申報文件作出必要的修改，并履行相關程序，2014年1月31日前完不成上述工作的過會企業(yè)還需要補充最新財務數(shù)據(jù)，提交2013年審計報告。

本次改革后，將不再執(zhí)行“25%規(guī)則”（即IPO定價必須參考已上市公司的同行業(yè)平均估值，如果超過25%以上，將視作重大變化，需要補充信息披露，并可能需要重新上發(fā)審會審核），但并不意味著要放松對新股高定價和“圈錢”的約束。

為了要在明年1月份批復50家公司IPO，包括證監(jiān)會、交易所、中證登在內的管理層在1個月的時間內，要制定20余項配套措施，節(jié)奏之快，歷史罕見。

IPO新政亮點集錦

?減少前端審核環(huán)節(jié)

證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部門和股票發(fā)行審核委員會依法對發(fā)行申請文件和信息披露內容的合法合規(guī)性進行審核，不對發(fā)行人的盈利能力和投資價值作出判斷。發(fā)現(xiàn)申請文件和信息披露內容存在違法違規(guī)情形的，嚴格追究相關當事人的責任。

?IPO老股東可轉讓股份

發(fā)行人首次公開發(fā)行新股時，鼓勵持股滿三年的原有股東將部分老股向投資者轉讓，增加新上市公司可流通股票的比例。老股轉讓后，公司實際控制人不得發(fā)生變更。老股轉讓的具體方案應在公司招股說明書和發(fā)行公告中公開披露。

?嚴懲欺詐上市

在招股說明書預先披露后，發(fā)行人相關信息及財務數(shù)據(jù)不得隨意更改。審核過程中，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人申請材料中記載的信息自相矛盾、或就同一事實前后存在不同表述且有實質性差異的，證監(jiān)會將中止審核，并在12個月內不再受理相關保薦代表人推薦的發(fā)行申請。

?提前信披節(jié)點

發(fā)行人招股說明書申報稿正式受理后，即在中國證監(jiān)會網(wǎng)站披露。同時，股東減持、詢價過程以及投行輔導過程將變得更加公開透明。

?限制超募

發(fā)行人應根據(jù)募投項目資金需要量合理確定新股發(fā)行數(shù)量，新股數(shù)量不足法定上市條件的，可以通過轉讓原始股增加公開發(fā)行股票的數(shù)量，新股發(fā)行超募的資金，要相應減持老股。

?發(fā)行自主權交回發(fā)行人

IPO過會并通過會后事項之后就能迅速拿到發(fā)行批文，而且發(fā)行批文的有效期從此前的6個月擴大到12個月，發(fā)行人和保薦機構在批文有效期內自主確定發(fā)行時間。

?遏制包裝上市

發(fā)行人上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上或上市當年即虧損的，證監(jiān)會將自確認之日起即暫不受理相關保薦機構推薦的發(fā)行申請，并移交稽查部門查處。

?剔除最高報價

網(wǎng)下投資者報價后，發(fā)行人和主承銷商應預先剔除申購總量中報價最高的部分，剔除的申購量不得低于申購總量的10%，然后根據(jù)剩余報價及申購情況協(xié)商確定發(fā)行價格。被剔除的申購份額不得參與網(wǎng)下配售。

?回撥比例下調

網(wǎng)下配售的股票中至少40%應優(yōu)先向以公開募集方式設立的證券投資基金和由社?；鹜顿Y管理人管理的社會保障基金配售。上述投資者有效申購數(shù)量不足的，發(fā)行人和主承銷商可以向其他投資者進行配售。

?責任人使投資者損失將依法賠償

發(fā)行人及其控股股東應在公開募集及上市文件中公開承諾，發(fā)行人招股說明書有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，對判斷發(fā)行人是否符合法律規(guī)定的發(fā)行條件構成重大、實質影響的，將依法回購首次公開發(fā)行的全部新股，且發(fā)行人控股股東將購回已轉讓的原限售股份。

?減持提前三個交易日公告

提高公司大股東持股意向的透明度。發(fā)行人應當在公開募集及上市文件中披露公開發(fā)行前持股5%以上股東的持股意向及減持意向。持股5%以上股東減持時，須提前三個交易日予以公告。

?空倉不能打新

改進網(wǎng)上配售方式。持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)上申購。網(wǎng)上配售應綜合考慮投資者持有非限售股份的市值及申購資金量，進行配號、抽簽。

最后，前瞻投資顧問認為，以上一系列IPO新政所確定的改革方向只是一個過渡性安排，畢竟從核準制過渡到注冊制，不僅需要對現(xiàn)有法律進行修改調整，還需要制定一系列配套的操作細則。而且，目前760余家IPO候審隊列的如何消化，也是證監(jiān)會近期需要著重考慮的問題。因此，注冊制改革必定是一個循序漸進、不斷深化的過程，為此，擬申報企業(yè)在密切關注政策動態(tài)時，也需扎實練好內功，積極籌備上市材料，一旦政策明朗化，即可率先搶占融資高地。