掛牌新三板相比IPO的優(yōu)勢

多層次資本市場中的創(chuàng)業(yè)板與新三板系統(tǒng)，都是服務于創(chuàng)新性、科技型中小企業(yè)。這兩個市場的服務對象上雖然有交叉，但也有差異。按生命周期來劃分，企業(yè)可分為初創(chuàng)期、成長期和成熟期。創(chuàng)業(yè)板面向成長后期、接近成熟期的中小企業(yè)，新三板針對初創(chuàng)后期、有產品、有一定盈利模式、接近于成長初期的中小企業(yè)。

■1、門檻更低

以創(chuàng)業(yè)板為例，在盈利要求上有兩套標準，符合其一即可：（1）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；（2）最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。另要求發(fā)行人應當主要經營一種業(yè)務。相對主板而言另有兩項特殊要求：自主創(chuàng)新能力、成長。

而新三板沒有盈利要求，僅要求企業(yè)設立滿三年，屬于經認定的國家股份轉讓試點園區(qū)內的企業(yè)，主營業(yè)務突出，具有持續(xù)經營記錄，公司治理結構健全，運作規(guī)范，就可以申請在新三板掛牌。門檻低帶來的另一個優(yōu)勢就是掛牌成功率更高。

■2、申報流程更簡單

在主板和創(chuàng)業(yè)板IPO，實行的是核準制，即需要券商保薦、3年督導，須經中國證監(jiān)會核準受行業(yè)監(jiān)管。單就IPO審核階段來說，就要經歷受理材料、分發(fā)材料、見面會、問核、反饋會、落實反饋意見、預先披露、初審會、發(fā)審會、落實發(fā)審委意見、封卷、會后事項審核、核準發(fā)行的一系列復雜流程。

而新三板實行的是備案制，由全國股份轉讓系統(tǒng)備案，中國證監(jiān)會出具核準批文即可。從具體操作流程來看，完成股改、選擇券商、召開股東會之后先進行項目立項，就可進行盡職調查及材料制作，經券商內核后即可遞交監(jiān)管部門審核備案，確認備案后即可完成項目掛牌。

■3、速度更快

新三板從股改開始，直到完成掛牌，整體時間也才5-7個月?？墒荌PO的申報，先不算前期的籌備和規(guī)范化治理時間，僅從申請上市到被批準，至少要等三個月，而這還是市場運行正常的情況下。要知道，現在IPO堰塞湖已經排到了700余家，審核需要排隊，拿發(fā)行批文也得排隊，目前在會里候審的企業(yè)中，等候時間超過一年的，大有人在。

■4、交易方式更靈活

目前，主板和創(chuàng)業(yè)板的上市公司采用的是集中交易，價格優(yōu)先，時間優(yōu)先，上市企業(yè)相對較為被動。而在新三板掛牌交易，可靈活運用協議交易、做市交易、競價交易等多種方式，企業(yè)掌握更多主動權。

■5、信披要求更低

主板和創(chuàng)業(yè)板對信息披露機制要求非常嚴格，最基本的要求是披露年報、中報、季報和所有臨時報告。新三板公司股份掛牌前，至少應當披露股份報價轉讓說明書；掛牌后，掛牌公司至少應當披露年度報告、半年度報告和臨時報告，減少了季報和臨時事項的披露，注重控制信息披露成本對企業(yè)的影響。相對而言，上市公司在公眾視野中的暴露面更大，企業(yè)在信息披露上承擔的輿論壓力也更大。