上周證監(jiān)會最新的IPO在審企業(yè)情況表新增兩家排隊企業(yè)，但多位投行人士告訴《第一財經(jīng)日報》記者，此事并不能傳遞任何有關(guān)IPO開閘的有效信息。目前，證監(jiān)會仍然在對新股發(fā)行體制改革的具體細則和配套方案進行優(yōu)化，尚無公布的時間表。

一位接近監(jiān)管層的人士告訴記者，目前發(fā)行體制改革指導意見仍可能會有新的調(diào)整；券商對于自主配售政策的細節(jié)也還有不同意見。這些都使得IPO窗口打開的時點更加不確定。

開閘時點預期一再落空

關(guān)于IPO開閘時點，業(yè)內(nèi)預期一再落空。先是預期7月中旬開閘，一些投行甚至開始為已經(jīng)過會的IPO項目準備路演。接著又有傳言稱時間窗口是8月中旬，但這一希望也已經(jīng)破滅，業(yè)界的“心理底線”直接后移到10月份甚至更晚。

證監(jiān)會對于IPO的政策口徑也沒有變化，即證監(jiān)會將適時推出新股發(fā)行改革指導意見，并抓緊制定有關(guān)配套辦法規(guī)則，企業(yè)發(fā)行上市要符合新股發(fā)行體制改革指導意見及配套規(guī)則所規(guī)定的所有條件。

根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站公布的IPO在審企業(yè)情況表，截至8月8日，共有748家企業(yè)排隊申報IPO。其中擬在上海主板上市的企業(yè)有174家，擬在中小板上市的企業(yè)為311家，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)則達到了263家。相比一個月前，上海主板和創(chuàng)業(yè)板分別增加了一家申報企業(yè)。

今年以來，IPO在審企業(yè)數(shù)量一直在增加，即使在財務核查最緊張的階段也是如此。按照證監(jiān)會的要求，新申報的企業(yè)也必須比照財務核查的要求進行自查。

不過，最近一個月新申報企業(yè)出現(xiàn)斷檔。業(yè)內(nèi)分析稱，這種現(xiàn)象是由于去年年報過期造成的。從最近新申報的兩家企業(yè)情況來看，它們分別采用了半年報或者一季報進行了IPO申報。

由于遷延日久，在審企業(yè)目前也需要補充2013年的中期財務報告。此前的財務專項檢查針對的是2012年度的財務報告，因此證監(jiān)會發(fā)行審核部門也相應地要求更新今年中報的財務核查程序和文件。

等待什么？

從今年年初開始，證監(jiān)會啟動了史無前例的IPO在審企業(yè)專項財務核查，要求保薦、審計和律師三大中介機構(gòu)對800家擬IPO企業(yè)的財務信息真實性開展全面的核查，同時證監(jiān)會也對核查結(jié)果進行抽查。截至目前，這次核查已經(jīng)處在收尾階段，超過260家企業(yè)終止IPO申請，另有河南天豐節(jié)能板材在證監(jiān)會的抽查復核中暴露出涉嫌財務造假的問題。

在上周的一次座談會上，證監(jiān)會相關(guān)負責人表示，此次財務核查發(fā)現(xiàn)的一些問題比較嚴重，未來會以案例形式在保代培訓期間向外公布。證監(jiān)會今后會把審核過程中的反饋意見和初審報告對外公開，只是時間表尚未確定。投行人士稱，財務核查涉及800余家企業(yè)，最后僅抽查40家企業(yè)就發(fā)現(xiàn)了天豐節(jié)能嚴重的造假案件，“照這樣的比例看，財務質(zhì)量問題的確比較突出”。

由于證監(jiān)會沒有公布IPO開閘的具體時間表，業(yè)內(nèi)只能做一些推測。即使有保薦機構(gòu)接到證監(jiān)會相關(guān)部門通知，這些口頭通知也無法作為判斷開閘時間的依據(jù)；只有IPO批文最后給到發(fā)行人，才算真的開閘。

一家保薦機構(gòu)的負責人對記者表示，除了證監(jiān)會公開說的改革意見稿和配套規(guī)則這幾件事情需要落實之外，還涉及新的承銷配售方式的一些技術(shù)問題需要解決。證監(jiān)會相關(guān)負責人雖然回應了券商關(guān)切的一些問題，但對于何時開閘，目前券商和發(fā)行人都只能繼續(xù)等待。