聚氨酯行業(yè)主要企業(yè)情況及競爭力分析

聚氨酯主要原料 MDI、TDI、PPG 已成為國際化商品，其生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備較為復(fù)雜，產(chǎn)品競爭相對激烈， 長期發(fā)展的結(jié)果使生產(chǎn)相對集中。全球聚氨酯的生產(chǎn)和消費主要集中在歐美和亞洲。

目前，中國聚氨酯產(chǎn)業(yè)布局已基本形成了以上海為中心的長三角地區(qū)、以煙臺為中心的黃河三角洲環(huán)渤海地區(qū)、以廣州為中心的珠三角地區(qū)、以葫蘆島為中心的東北地區(qū)、以蘭州為中心的西北地區(qū)以及正在形成的以重慶為中心的西南地區(qū)、以福建泉州為中心的海西地區(qū)等聚氨酯產(chǎn)業(yè)聚集地區(qū)。

在聚氨酯制品方面，2011年中國聚氨酯泡沫生產(chǎn)企業(yè)眾多，年產(chǎn)3,000萬噸以上的企業(yè)有數(shù)十家。生產(chǎn)聚氨酯軟泡的主要企業(yè)有：新鄉(xiāng)鑫源化工實業(yè)有限公司、喬福泡棉股份有限公司、圣諾盟控股集團、聯(lián)大實業(yè)有限公司和南通馨源海綿公司，年產(chǎn)能均在1-3萬噸。生產(chǎn)聚氨酯硬泡的主要企業(yè)有：海爾、容聲、美菱、新飛等大冰箱廠等，生產(chǎn)硬泡組合料的主要企業(yè)有：南京紅寶麗、山東東大聚合物公司、南京金陵拜耳公司等。

行業(yè)融資策略分析

基于多年的投融資和IPO咨詢經(jīng)驗，前瞻投顧研究發(fā)現(xiàn)，目前我國已有部分企業(yè)涉足聚氨酯的生產(chǎn)及研究，但跟歐美及日本的規(guī)模化生產(chǎn)相比仍然不具備競爭優(yōu)勢，企業(yè)需要進一步做大做強。經(jīng)過多年的技術(shù)積累，我國部分企業(yè)已掌握行業(yè)核心技術(shù)，但苦于資金短缺，難以實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)的經(jīng)營目標。

因此，前瞻投顧認為，未來行業(yè)內(nèi)的融資策略將成為企業(yè)發(fā)展的重要保證，而企業(yè)根據(jù)自身的發(fā)展狀況及目標建立多元化融資體系，充分調(diào)動更多類型的資金投入到聚氨酯行業(yè)，勢必將推動行業(yè)的自主化、規(guī)?；l(fā)展進程。

一、短期融資券

短期融資券是指具有法人資格的企業(yè)，依照規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的無擔保短期本票。

在國內(nèi)短期融資券是指：企業(yè)依照《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是企業(yè)籌措短期（1年以內(nèi)）資金的直接融資方式。

該種融資方式具有籌資成本較低、短期融資券籌資數(shù)額比較大、可以提高企業(yè)信譽和知名度的特點。但同時，發(fā)行短期融資券的風險比較大、彈性比較小、條件比較嚴格。

二、私募股權(quán)融資

該種融資方式是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

該種融資方式的資金使用比較穩(wěn)定，但同時，由于投資周期較長，投資方通常比較傾向于已形成一定規(guī)模和產(chǎn)出穩(wěn)定現(xiàn)金流的成型企業(yè)；而由于具有股權(quán)性質(zhì)，未來企業(yè)在發(fā)展步入正軌后需要與私募股權(quán)投資者共同分享企業(yè)收益。

三、發(fā)行債券

發(fā)行債券的資金成本較低、不分散公司控制權(quán)，被融資企業(yè)普遍采用。但這種發(fā)行方式也具備一些缺點：首先財務(wù)風險較高，當經(jīng)營不善時，會給企業(yè)帶來沉重的財務(wù)負擔，甚至導(dǎo)致其破產(chǎn)；其次，限制條件嚴格，只有經(jīng)濟效益好的企業(yè)才可以采用債券融資方式；再次，融資數(shù)量限額，根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定企業(yè)發(fā)行債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資金凈值，否則企業(yè)發(fā)行將受限。

四、首次公開募股（簡稱“IPO”）

IPO這條途徑，雖然融資周期較長、發(fā)行費用較高，但其籌集資金潛力大，較適合于聚氨酯這一類融資需求較大的企業(yè)。而且，該種融資方式可增強證券的流動性，有利于提高企業(yè)的社會信譽，為日后的再融資奠定基礎(chǔ)。目前，部分聚氨酯生產(chǎn)企業(yè)開始采用IPO的方式進行融資，而已經(jīng)上市的一些企業(yè)也借助資金優(yōu)勢建設(shè)聚氨酯生產(chǎn)項目，促進產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。

雖然企業(yè)的融資渠道日漸多元化，但前瞻投顧憑借多年的投融資經(jīng)驗，還是希望聚氨酯制造企業(yè)在需要資金進行項目建設(shè)時，必須根據(jù)自身的資產(chǎn)負債情況、項目建設(shè)規(guī)模及股權(quán)、債券融資偏好等因素，對融資策略進行合理布局，以契合企業(yè)發(fā)展目標，推動聚氨酯行業(yè)的自主化、規(guī)?；l(fā)展，滿足行業(yè)廣闊的市場需求。

此外，在投資建設(shè)聚氨酯項目之前，聘請專業(yè)的咨詢機構(gòu)進行項目可行性研究，綜合論證建設(shè)工程在市場中的發(fā)展前景，技術(shù)的先進性和可行性，經(jīng)濟的合理性和有效性，是十分必要的，因為這是政府部門、主管組織、金融機構(gòu)進行審查和評估的科學依據(jù)。

作者簡介：彭超，畢業(yè)于英國劍橋大學數(shù)學系，系深圳市前瞻投資顧問有限公司IPO項目一部IPO高級咨詢顧問，熟悉國際資本市場的運作方式、國際慣例和最新投融資理念，在電器機械、網(wǎng)絡(luò)游戲、林業(yè)、化工等眾多領(lǐng)域，擁有豐富的IPO咨詢服務(wù)經(jīng)驗。