11月17日，京東集團(tuán)公布了截至9月30日的2014年第三季度財(cái)報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)，京東第三季度交易總額達(dá)到人民幣673億元，同比增長(zhǎng)111%。凈收入290億元人民幣，同比增長(zhǎng)61%。

不過，按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)，京東第三季度凈虧損為1.644億元，凈利率為-0.6%。業(yè)內(nèi)專家表示，相對(duì)于今年二季度公布的凈虧損5.825億元，京東虧損正在逐步縮小。

京東官方對(duì)此表示，雖然第三季度公司獲得了超出預(yù)期的盈利，但京東將依然著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，不會(huì)片面追求盈利。京東將繼續(xù)在新業(yè)務(wù)擴(kuò)展、物流、技術(shù)創(chuàng)新等方面進(jìn)行戰(zhàn)略性投資，強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、不斷提升用戶體驗(yàn)，從而贏得更多的用戶和市場(chǎng)份額。

事實(shí)上，從去年開始京東便徘徊在平衡點(diǎn)附近，盈虧不定。2013年一季度，京東首度扭虧為盈，凈利潤(rùn)為1300萬(wàn)元，二季度又陷入虧損，虧損額為2800萬(wàn)元，三季度盈利7500萬(wàn)元，四季度又巨虧1.1億元。

可能很多人覺得奇怪，作為國(guó)內(nèi)極具影響力的電商——京東集團(tuán)，怎么會(huì)出現(xiàn)一邊是業(yè)績(jī)迅速增長(zhǎng)，形勢(shì)喜人。而另一邊卻持續(xù)、且長(zhǎng)期呈現(xiàn)虧損的狀態(tài)呢?那么京東的那些贏利究竟去哪兒了呢?

首先，京東將第三季度凈虧損1.644億元，歸咎于由于將騰訊交易所產(chǎn)生的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行賬面攤銷。從表面上看，京東公布的第三季度業(yè)績(jī)，憑借微信、手機(jī)QQ的入口，京東當(dāng)季的移動(dòng)端下單量同比大增5倍多。而受益于微信、手機(jī)QQ等騰訊系移動(dòng)入口的相繼接入，京東第三季度移動(dòng)端訂單量占到總體訂單量的29.6%，同比增長(zhǎng)534%。

但實(shí)際上，微信對(duì)京東的作用還是相對(duì)有限的。移動(dòng)電商總體來(lái)說正迅速擴(kuò)張，這是趨勢(shì)和方向，但是從目前移動(dòng)端的購(gòu)物習(xí)慣上看，還沒有大規(guī)模地形成。電商購(gòu)物的主流用戶群體是70、80后為主，90后這個(gè)移動(dòng)電商的主力人群，目前還沒有形成和前者相對(duì)應(yīng)的規(guī)模。

筆者認(rèn)為，目前來(lái)看，電商與社交屬性的配合還沒有形成規(guī)模。在這種情況下，雖然京東借騰訊的微信、手機(jī)QQ入口業(yè)務(wù)上升速度很快，但是與騰訊合作付出巨額費(fèi)用相比，就顯得有點(diǎn)劃不來(lái)了。更何況，騰訊不可能把微信、手機(jī)QQ的入口端全給京東一家，將來(lái)要么自己做電商，要么引入其他的電商，這勢(shì)必給京東造成沖擊。

再者，京東與天貓、亞馬遜、當(dāng)當(dāng)?shù)入娚唐脚_(tái)截然不同，京東一開始就走“重資產(chǎn)”的路子，就是自營(yíng)、自搞物流、貨到付款這樣的模式。以物流為例，京東花費(fèi)數(shù)年的人力、物力投資構(gòu)建一個(gè)覆蓋全國(guó)的倉(cāng)儲(chǔ)、快遞網(wǎng)絡(luò)，自然要花掉了上百億的資金，這等于自己去承擔(dān)了社會(huì)的成本。與天貓這樣的平臺(tái)型電商相比，京東花費(fèi)的本錢和力氣要大得多。

正是因?yàn)槿绱?，盡管第三季度開始京東也在縮減費(fèi)用與運(yùn)營(yíng)成本。但根據(jù)財(cái)報(bào)，京東第三季度的費(fèi)用為39.5億元，比去年同期增長(zhǎng)113%，對(duì)比上季度的39.43億元環(huán)比不減反增;而三季度運(yùn)營(yíng)成本為255億元，較去年同期的163億元增長(zhǎng)57%，但對(duì)比第二季度的254.57億元，環(huán)比成本也沒有減少。

按照劉強(qiáng)東的設(shè)想，京東絕對(duì)不是靠現(xiàn)在的電商業(yè)務(wù)來(lái)賺錢，而是借助重資產(chǎn)模式打造的前端(用戶和供應(yīng)商資源)和后端基礎(chǔ)設(shè)施(物流、技術(shù)、售后服務(wù)等)支撐，來(lái)獲取更超額的利潤(rùn)。在劉強(qiáng)東看來(lái)，企業(yè)做的環(huán)節(jié)越多，獲得的利潤(rùn)也越多。不過這樣投入財(cái)力和精力也將成倍增長(zhǎng)，所以從短期內(nèi)我們看不到京東贏利的希望。

最后，第三方商家給京東惹麻煩。一直以來(lái)，自營(yíng)是京東敢于與天貓叫板的王牌。因?yàn)樽誀I(yíng)使京東有底氣在各種場(chǎng)合宣揚(yáng)京東的正品和物流優(yōu)勢(shì)。面對(duì)自營(yíng)這一塊，京東無(wú)論從價(jià)格、品相乃至物流都是做得不錯(cuò)的。但是京東并不滿足于做自營(yíng)，也開始做平臺(tái)生意，這在引入第三方商家的同時(shí)，會(huì)造成二大問題：

其一，京東引入第三方商家本無(wú)可厚非，畢竟平臺(tái)盈利的力量短期內(nèi)肯定是勝于自營(yíng)的，但是京東有些操之過急，讓人有些“蘿卜快了不洗泥”的感覺，

一方面是大量商家入駐京東，一方面也讓用戶體驗(yàn)頻頻觸警。引入第三方商家也給京東添了麻煩。對(duì)于來(lái)自第三方商家的客戶投訴，京東統(tǒng)一回復(fù)是：“是第三方商家的問題，與京東無(wú)關(guān)，請(qǐng)與第三方商家聯(lián)系。”這就造成京東依靠自營(yíng)樹立起來(lái)的那么一點(diǎn)點(diǎn)公信力，就被第三方商家的不誠(chéng)信而消失殆盡。

其二，隨著第三方商家的大量涌入，難免在某些商品上與京東自營(yíng)產(chǎn)生“內(nèi)訌”，這就使京東面對(duì)自營(yíng)與第三方爭(zhēng)斗無(wú)所適從，自營(yíng)與第三方之間的矛盾越發(fā)激烈，從而在一定程度上，影響了京東電商的業(yè)績(jī)，這也是橫亙?cè)诰〇|未來(lái)發(fā)展的一大難題。

京東之所以會(huì)發(fā)生一邊業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，一邊卻出現(xiàn)連續(xù)虧損的狀態(tài)，主要原因還是京東走的是“重資產(chǎn)”模式，謀的是長(zhǎng)遠(yuǎn)，為了打好根基，必然會(huì)犧牲眼前的業(yè)績(jī);另一方面京東與騰訊合作以來(lái)，沒有引來(lái)特別寵大的客戶成交量，而支付給騰訊的合作費(fèi)用卻是高得驚人。當(dāng)然，京東除了自營(yíng)之外，還引入了第三方商家入駐，但是第三方商家與京東自營(yíng)之間激烈競(jìng)爭(zhēng)，使其原有的客源有一定的損失。從短期來(lái)看，京東的這種虧損狀態(tài)無(wú)法改變。