在最近十五年的高速發(fā)展過程，國(guó)有企業(yè)對(duì)我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城鎮(zhèn)化水平提高以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了非常重要的貢獻(xiàn)。但是，這種以政府的政策力量為主導(dǎo)的資源投入推動(dòng)型的增長(zhǎng)也給經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展帶來了不少問題：

90年代以來，商品價(jià)格在國(guó)際化浪潮中已經(jīng)徹底市場(chǎng)化，而要素價(jià)格卻始終處于政府行政力量的控制之下，這種商品要素價(jià)格的“泛雙軌制”形成了居民部門對(duì)企業(yè)、尤其是國(guó)企的變相補(bǔ)貼。一方面，企業(yè)利潤(rùn)高企，形成強(qiáng)勁的再投資需求，另一方面，居民的工資水平和利息收入等其他各種財(cái)產(chǎn)性收入偏低，消費(fèi)需求被抑制，于是整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)嚴(yán)重失衡。成本約束軟化的（國(guó)企）不斷膨脹的投資沖動(dòng)一邊孕育了礦產(chǎn)、冶金、建材等基建投資驅(qū)動(dòng)等上游產(chǎn)能的嚴(yán)重過剩，另一邊醫(yī)療教育及其他服務(wù)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了擠出效應(yīng)，國(guó)企，作為一種非常特殊的經(jīng)濟(jì)主體，在這十五年的畸形發(fā)展中也逐漸成長(zhǎng)為一群掌控驚人資源的現(xiàn)代恐龍。

根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，到2013年年末，全國(guó)獨(dú)立核算的國(guó)有法人企業(yè)15萬戶，資產(chǎn)總額104萬億元，全國(guó)國(guó)企職工人數(shù)3698萬人。就資產(chǎn)規(guī)模而言，比2000年（17.3萬億）增長(zhǎng)了6倍。然而，就在國(guó)企資產(chǎn)規(guī)模不斷膨脹的同時(shí)，資產(chǎn)回報(bào)率卻在日趨下降，2013年，全國(guó)工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)回報(bào)率平均水平為7.39%，而國(guó)企的平均資產(chǎn)回報(bào)率平均為4.43%，遠(yuǎn)低于其他類型的企業(yè)。

國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率不斷下降一方面反映了資源錯(cuò)配的問題，另一方面也折射出國(guó)企經(jīng)營(yíng)管理的低效率。2013年12月20日，十八大在“建立現(xiàn)代市場(chǎng)體系、理順政府與市場(chǎng)關(guān)系”的大前提下，再次提出深化國(guó)企改革。

新一輪國(guó)企的核心有兩個(gè)：①提高國(guó)企利潤(rùn)的上繳比例，使得國(guó)有資產(chǎn)收益能夠有效支持政府的公共財(cái)政。②改革國(guó)企治理結(jié)構(gòu)，政府通過組建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，將條件成熟的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司，國(guó)資委從國(guó)有企業(yè)的“上級(jí)主管單位”轉(zhuǎn)換成“控股股東”，通過董事會(huì)決策的方式管理國(guó)有企業(yè)，從“管資產(chǎn)、管企業(yè)”到“管資本”，行政之手逐漸淡出，國(guó)有企業(yè)和其他企業(yè)一樣，按照市場(chǎng)化原則選聘經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，硬化國(guó)企高管的業(yè)績(jī)約束，提高國(guó)有資本的增值能力。

如果說上一輪國(guó)企改革是通過戰(zhàn)略重組解決國(guó)企的長(zhǎng)期虧損、行政化等歷史遺留問題，那么這一輪國(guó)企改革解決的則是在管理機(jī)制上為盈利性國(guó)企走向國(guó)際市場(chǎng)，成為具有市場(chǎng)活力的跨國(guó)企業(yè)創(chuàng)造條件。具體而言，將在外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境上做出一定的調(diào)整：

就外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境而言，首先，打破電力、電信、交通、石油天然氣等領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)權(quán)壟斷，讓更多的企業(yè)能夠進(jìn)入這些領(lǐng)域，增加國(guó)企的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，從而促使其不斷提高經(jīng)營(yíng)管理效率，進(jìn)而提高整個(gè)行業(yè)的資源配置效率；其次，行政權(quán)力淡出要素分配領(lǐng)域，讓自由交易下的供求關(guān)系成為主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格的唯一因素，從而取消要素價(jià)格雙軌制對(duì)國(guó)企的變相價(jià)格補(bǔ)貼，讓不同市場(chǎng)主體面對(duì)同樣的要素成本，逐漸建立公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，提高國(guó)企適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的能力。

就內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境而言，建立現(xiàn)代企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)，從人事制度、財(cái)務(wù)制度及公司治理結(jié)構(gòu)上進(jìn)一步落實(shí)政企分開的改革宗旨，改變各級(jí)政府行政機(jī)構(gòu)直接向企業(yè)委派干部，并授權(quán)其經(jīng)營(yíng)管理資產(chǎn)的方式，通過董事會(huì)通過公開、公平的競(jìng)爭(zhēng)程序遴選職業(yè)經(jīng)理人來從事企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理；從黨政干部（官員）管企業(yè)到職業(yè)經(jīng)理人管理企業(yè)，對(duì)管理者激勵(lì)機(jī)制也從“商而優(yōu)則官”，行政級(jí)別的提拔升遷轉(zhuǎn)為績(jī)效工資、績(jī)效獎(jiǎng)金和股權(quán)激勵(lì)。

所有制本身沒有優(yōu)劣之分，決定資本回報(bào)率的核心因素除了行業(yè)特征和周期特征以外，主要是經(jīng)營(yíng)管理層的專業(yè)能力和職業(yè)素養(yǎng)，以及激勵(lì)和約束管理層行為的制度設(shè)計(jì)。

新加坡淡馬錫集團(tuán)的國(guó)有資產(chǎn)聯(lián)系30年保持18%的高回報(bào)率，其關(guān)鍵就在于用全球最優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人來管理國(guó)有企業(yè)。

而私營(yíng)企業(yè)如果缺乏必要的外部競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)有效的內(nèi)部約束，一樣低效而且腐敗，所以，國(guó)企改革的核心關(guān)鍵不是改變股權(quán)結(jié)構(gòu)，而是改變經(jīng)營(yíng)管理者的約束和激勵(lì)機(jī)制。