任何一國(guó)的主流金融形式必須與信用風(fēng)險(xiǎn)相匹配，走不利落就要跑，結(jié)果可想而知。中國(guó)股票市場(chǎng)的技術(shù)也要與信用程度相匹配，否則，股票市場(chǎng)動(dòng)輒失血是大概率事件。

我國(guó)信用體系建設(shè)絕不能好，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)到虛擬經(jīng)濟(jì)，信用控制都是一大難題，目前產(chǎn)品已出現(xiàn)信用折價(jià)，多數(shù)廠家在價(jià)格戰(zhàn)里打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。

網(wǎng)貸之家報(bào)告顯示，2015年7月底正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)2136家，環(huán)比上漲5.32%。其中，新增問題平臺(tái)109家，累計(jì)問題平臺(tái)895家。7月問題平臺(tái)發(fā)生率達(dá)4.86%，為年內(nèi)次高。其中，跑路類型平臺(tái)占本月總問題平臺(tái)數(shù)量比例為57.80%，較6月顯著提升;提現(xiàn)困難型問題平臺(tái)位居第二，占比達(dá)31.19%。另外，問題平臺(tái)平均運(yùn)營(yíng)時(shí)間達(dá)9.5月，較上月平均運(yùn)營(yíng)時(shí)間進(jìn)一步上升，長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)積累的風(fēng)險(xiǎn)仍為問題平臺(tái)出現(xiàn)的主因。

P2P這個(gè)行業(yè)不是壞蛋特別多、風(fēng)險(xiǎn)特別大，而是在資產(chǎn)質(zhì)量難以掌控、金融風(fēng)險(xiǎn)特別大的情況下，會(huì)拖累整個(gè)行業(yè)的運(yùn)行，一旦出現(xiàn)不可測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)就會(huì)拉整個(gè)金融業(yè)的后腿，因?yàn)槿谫Y服務(wù)增值還趕不上清理壞帳的速度。

關(guān)于金融，網(wǎng)上流傳的黃奇帆先生的演講表示，沒有信用就沒有金融，信用是金融的立身之本，是金融的生命線。金融的生命線，一種體現(xiàn)在是金融企業(yè)本身的生命線，金融企業(yè)本身要有信用;一種體現(xiàn)在與金融機(jī)構(gòu)借錢的企業(yè)也要有信用;還有一種體現(xiàn)在老百姓在你這兒存款、投資的過程中，各種中介服務(wù)類的企業(yè)當(dāng)然也要有信用。沒有信用支撐的投融資就是瞎蒙，甚至就是欺詐。

中國(guó)股票市場(chǎng)信用有待加強(qiáng)。7月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)通報(bào)，今年上半年證監(jiān)會(huì)強(qiáng)化證券期貨市場(chǎng)違法違規(guī)打擊力度，1至6月共受理案件線索369條，新增立案調(diào)查136起，同比增長(zhǎng)46%，據(jù)此計(jì)算，去年立案調(diào)查93.15例左右。上半年證監(jiān)會(huì)新增涉外協(xié)查案件73起(其中滬港通開通以來新增市場(chǎng)監(jiān)察信息交換17起)，同比增長(zhǎng)30%;移送公安機(jī)關(guān)案件22起，累計(jì)對(duì)138名涉案當(dāng)事人采取限制出境措施，凍結(jié)涉案資金和收繳罰沒款分別達(dá)3.8億元和1.29億元人民幣。

在市場(chǎng)上升階段，大家忙著喝酒數(shù)錢，可疑交易不會(huì)引起太大關(guān)注，發(fā)個(gè)澄清公告就行，不必舉證倒置自證清白，如中國(guó)中車合并之前的高管交易，如某些人士屢屢踩中并購(gòu)時(shí)點(diǎn)成為股神。

一旦市場(chǎng)下挫，問題比較嚴(yán)重，7月份以來，約50家上市公司股東(包括控股股東和其他重要股東)因違規(guī)減持被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。到底怎么解讀相關(guān)規(guī)則成為爭(zhēng)論焦點(diǎn)，累計(jì)減持是多長(zhǎng)時(shí)間累計(jì)，市場(chǎng)爭(zhēng)議不休。

A股一下跌，散戶驚覺滄海桑田，原因咱們也有杠桿交易、對(duì)沖交易與高頻交易了。有人大聲疾呼，市場(chǎng)手段是中性的，高頻交易不會(huì)造成股市的暴漲暴跌，股市本身有了制度問題與規(guī)則問題。雞生蛋與蛋生雞的爭(zhēng)論沒完沒了，那些以美國(guó)高頻交易作為參考對(duì)象的人忘了，美國(guó)對(duì)內(nèi)幕交易有怎樣嚴(yán)格的規(guī)定，金融危機(jī)后美國(guó)各大銀行又因?yàn)檎戎?，以及此前的交易付出了怎樣的代價(jià)。

如果程序化交易團(tuán)隊(duì)擁有國(guó)內(nèi)一流的交易速度，一流的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，已經(jīng)可以領(lǐng)風(fēng)氣之先，如果這個(gè)團(tuán)隊(duì)擁有數(shù)千億資金呢?如果背后還有強(qiáng)勢(shì)的大股東可以繞開監(jiān)管，并且得到一手的最準(zhǔn)確的信息呢，比如可以得到政府開始去杠桿的信息?如果還可以享受規(guī)則紅利，在保證金的繳納上比普通投資者晚呢?并且還能夠橫跨產(chǎn)業(yè)與金融兩界，既擁有產(chǎn)業(yè)帝國(guó)也擁有金融帝國(guó)呢?在市場(chǎng)中如滾瓜切菜，所向披靡。

長(zhǎng)期資本管理公司消失了，世界頂尖的數(shù)學(xué)家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家們沒有頂住政治風(fēng)云的壓力。薩勞被美國(guó)監(jiān)管者盯上了，因?yàn)轭l繁撤單有虛假交易嫌疑。監(jiān)管層意識(shí)到程序化交易對(duì)于股價(jià)的影響，但害怕?lián)戏词袌?chǎng)的罪名，心理上處于下風(fēng)。

說句實(shí)話，在一個(gè)特權(quán)投資者眾多、信用不彰的市場(chǎng)，對(duì)高頻交易頻繁撤單眼開眼閉，真是罪過。