12月22日，1周期限的SHIBOR值上漲至5.782%，這是該指標(biāo)今年以來(lái)的第二高位。第一個(gè)高點(diǎn)出現(xiàn)在1月20日，1周期限的SHIBOR值為6.329%。如果說(shuō)，今年1月份是去年持續(xù)半年資金緊張的余波延續(xù)。但之后，銀行的流動(dòng)性得到了較大的改善，隔夜SHIBOR值始終在3%左右徘徊，一周在3%至4%之間。但在年底之時(shí)，銀行業(yè)又出現(xiàn)了資金緊張的問(wèn)題，而且這次銀行體系資金緊張是從11月底開(kāi)始初露苗頭。

臨近年末，銀行體系資金趨緊，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)并非什么好事，這將直接導(dǎo)致銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸資金匱乏甚至告磬。而沒(méi)有信貸資金的支持，則會(huì)加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)的惡化，使得中小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題更加突出。如果從銀行內(nèi)部來(lái)看，資金緊張將直接威脅到存款和理財(cái)產(chǎn)品等到期負(fù)債的支付問(wèn)題，甚至造成支付危機(jī)。

如果說(shuō)去年6月爆發(fā)的金融體系流動(dòng)性趨緊，讓金融部門(mén)和監(jiān)管部門(mén)領(lǐng)教了“錢(qián)荒”的危害。然而，近期銀行資金緊張苗頭再現(xiàn)，實(shí)在讓人覺(jué)得不可思議，因?yàn)榻衲暌詠?lái)，央行頻繁使用SLO、SLF、MLF等貨幣工具進(jìn)行了定向?qū)捤?，到?1月底央行甚至還突然來(lái)了一次“非對(duì)稱降息”。從理論上看，現(xiàn)在似乎不應(yīng)該出現(xiàn)銀行內(nèi)部錢(qián)緊的的問(wèn)題!那么年末銀行業(yè)為啥又會(huì)出現(xiàn)“缺錢(qián)”的苗頭呢?

首先，我們看到，一邊是股市單日成交突破萬(wàn)億天量，而另一邊卻是銀行業(yè)缺錢(qián)而苦惱。也就是說(shuō)，大量的流動(dòng)性都流向了股市(其中還包括打新資金)，否則股市單日平均交易量七八千億元，個(gè)別單日交易量高達(dá)1萬(wàn)多億元，資金從何而來(lái)了?

現(xiàn)在的狀況是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)、傳統(tǒng)銀行業(yè)都呈現(xiàn)缺血的狀態(tài)，而唯獨(dú)股市卻出現(xiàn)了罕見(jiàn)的“瘋牛”狀態(tài)，特別是當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)加杠桿—融資融券的方式，對(duì)股市的操控能力達(dá)到如火純青的地步，這會(huì)加劇股市的大起大落的概率。筆者并不反對(duì)融資融券這種加杠桿工具，但是在資金市場(chǎng)上過(guò)度的加杠桿，既對(duì)A股市場(chǎng)的成長(zhǎng)不利，也對(duì)中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利。

再者，這銀行間市場(chǎng)利率急劇上升，始于央行11月底突然宣布“非對(duì)稱降息”前后，本來(lái)央行的意思是，通過(guò)非對(duì)稱降息壓縮銀行業(yè)的利差空間，達(dá)到給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是中小微企業(yè)輸血的目的。但是結(jié)果卻火上燒油，使得我國(guó)金融業(yè)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)普遍更加缺錢(qián)的問(wèn)題。

從表面上看，近幾個(gè)月來(lái)我國(guó)通脹率跌對(duì)2%以內(nèi)，但是我國(guó)居民切身感受到的真實(shí)通脹率遠(yuǎn)比國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的要大得多，現(xiàn)在央行再進(jìn)一步降息，使得實(shí)際無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為負(fù)，這就進(jìn)一步逼使大量的存款流向收益率更高的銀行理財(cái)、信托、債券市場(chǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域，因?yàn)槠駷橹?，這些投資領(lǐng)域仍然是剛性兌付的潛規(guī)則。所以央行此次降息，非旦沒(méi)能解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困境，反而使其資金面更加險(xiǎn)惡。

最后，銀行間貨幣市場(chǎng)利率攀升也與年末市場(chǎng)資金趨緊有關(guān)。臨近年關(guān)，無(wú)論是國(guó)企、央企還是民營(yíng)企業(yè)，年末往往都需要準(zhǔn)備大量現(xiàn)金，給股東、職工兌現(xiàn)收益和報(bào)酬的時(shí)候。即使是中小企業(yè)也要在年末留點(diǎn)現(xiàn)金以備不時(shí)之需。所以資金緊張的問(wèn)題，在銀行間貨幣市場(chǎng)年年都會(huì)存在，只是今年的狀況更加突出罷了。

銀行業(yè)出現(xiàn)“缺錢(qián)”苗頭值得警惕!這不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是中小企業(yè)的發(fā)展，所以決策層一方面要讓A股市場(chǎng)去杠桿化，遏制住過(guò)度投機(jī)行為，因?yàn)楸q暴跌，并不利于股市成長(zhǎng)，也不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。另一方面加快利率市場(chǎng)化改革，國(guó)內(nèi)的存款利率應(yīng)該由市場(chǎng)供需雙方說(shuō)了算。更關(guān)鍵的是，靠降息解決不了中小企業(yè)融資難問(wèn)題，而是應(yīng)該多開(kāi)僻新的投融資渠道，盤(pán)活更多的社會(huì)存量資金，并將其引向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。如果一味的縱容股市瘋顛，存款大量流失，那么國(guó)內(nèi)銀行業(yè)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“錢(qián)荒”問(wèn)題將在2015年成為新常態(tài)。