行業(yè)主要上市公司：長江電力(600900)、華能水電(600025)、湖南發(fā)展(000722)、閩東電力(000993)、黔源電力(002039)、三峽水利(600116)、桂冠電力(600236)、桂東電力(600310)、西昌電力(600505)、郴電國際(600969)、湖北能源(000883)等

本文核心數(shù)據(jù)：產(chǎn)業(yè)鏈全景圖、區(qū)域熱力地圖、代表企業(yè)業(yè)績情況、兼并重組動(dòng)向

水力發(fā)電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈全景梳理：中游以建設(shè)和運(yùn)營為主

從產(chǎn)業(yè)鏈情況來看，水力發(fā)電行業(yè)上游主要包括工程咨詢、原材料與設(shè)備供應(yīng)商。其中，上游原材料主要為鋼筋混泥土、鋼材等，市場供應(yīng)充足，國產(chǎn)化程度高;設(shè)備主要有電動(dòng)機(jī)、水輪機(jī)和變電器等。中游主要是水力發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營，中游企業(yè)的最大成本為折舊，收入來源主要為發(fā)電售電收入。下游主要涉及售電主體和電力用戶，其中電力用戶用電需求不斷增長，需求比較穩(wěn)定。

水力發(fā)電行業(yè)的上游工程咨詢企業(yè)包括中國電建等;原材料與設(shè)備供應(yīng)商企業(yè)包括海螺水泥、寶鋼股份、東方電氣等。中游水力發(fā)電建設(shè)和運(yùn)營企業(yè)數(shù)量較多，以長江電力和五大集團(tuán)為主，其中五大集團(tuán)下的上市企業(yè)還包括華能水電、桂冠電力等。下游售電主體為國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等央企。

水力發(fā)電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域熱力地圖：中游企業(yè)主要集中在中部和西南地區(qū)

中國地勢西高東低，河流眾多、徑流豐沛、落差巨大，蘊(yùn)藏著非常豐富的水能資源。水力發(fā)電具有明顯的區(qū)域性特征，主要聚集在水能資源較為豐富的地區(qū)。中國水能資源蘊(yùn)藏最豐富的地區(qū)為西南地區(qū)，占全國水能蘊(yùn)藏總量的70%，該板塊包括云南，四川等地。從代表企業(yè)區(qū)域分布情況來看，水力發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈的中游企業(yè)也主要分布在中部和西南地區(qū)。

水力發(fā)電行業(yè)發(fā)電量熱力分布情況：四川、云南、湖北處于領(lǐng)先地位

水電發(fā)電量為行業(yè)中游領(lǐng)域的主要發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)之一，2024年中國水力發(fā)電量最多地區(qū)為四川，水力發(fā)電量為4045.43億千瓦時(shí);其次是云南地區(qū)水力發(fā)電量為3304.33億千瓦時(shí);再次是湖北地區(qū)水力發(fā)電量為1673.96億千瓦時(shí)。

水力發(fā)電行業(yè)中游代表企業(yè)業(yè)績情況：長江電力各項(xiàng)指標(biāo)領(lǐng)先

從水力發(fā)電代表企業(yè)的業(yè)績情況來看，水力發(fā)電行業(yè)的毛利率均值接近40%;長江電力和華能水電的裝機(jī)容量、水電發(fā)電量、水電售電量均處于行業(yè)領(lǐng)先位置。上市企業(yè)具體的業(yè)績情況如下表所示：

水力發(fā)電產(chǎn)業(yè)代表性企業(yè)兼并與重組動(dòng)向：橫向整合為主

從行業(yè)的兼并重組情況來看，中游企業(yè)兼并重組的主要目的為橫向整合以擴(kuò)大市場規(guī)模。同時(shí)，隨著新能源技術(shù)的不斷完善以及政策的扶持，中游企業(yè)從單一水電擴(kuò)展到水風(fēng)光儲(chǔ)并舉、多能互補(bǔ)、構(gòu)建水風(fēng)光儲(chǔ)一體化發(fā)展格局已成為趨勢，未來以多樣化業(yè)務(wù)為目的的兼并重組事件將會(huì)增加。

更多本行業(yè)研究分析詳見前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國水力發(fā)電行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》

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