行業(yè)主要上市公司：順絡(luò)電子(002138);麥捷科技(300319);風華高科(000636);鉑科新材(300811);可立克(002782);商絡(luò)電子(300975)等。

本文核心數(shù)據(jù)：電感器件行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈;電感器件行業(yè)成本分析

電感器件行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)梳理

目前我國電感器件產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為電感材料、導(dǎo)電材料、封裝材料和生產(chǎn)設(shè)備，其中電感材料包括鐵氧體粉、介電陶瓷粉、磁芯和瓷芯，導(dǎo)電材料包括銀漿、銅桿等;電感器件中游主要為電感器件的生產(chǎn)，從外形區(qū)分包括疊層片式電感器、繞線片式電感器和插式電感器，從功能區(qū)分包括功率電感、共模電感和射頻電感;電感器件的下游主要為各個電子領(lǐng)域，包括通訊、消費電子、工業(yè)電子、汽車電子等。

電感器件行業(yè)成本結(jié)構(gòu)中原材料成本約60%

從國內(nèi)電感器件頭部企業(yè)成本結(jié)構(gòu)來看，我國電感器件行業(yè)成本結(jié)構(gòu)主要由原料成本、能源動力、人工成本和制造費用等組成。

代表性企業(yè)順絡(luò)電子的電感器件業(yè)務(wù)中，原材料占比超過50%。此外直接人工成本、折舊成本占比相對較大，分別超過10%。

風華高科近兩年的電感器件制造的成本結(jié)構(gòu)中，材料成本接近60%，制造費用占比約30%，人工成本占比10%。整體看來，該企業(yè)的電感器件業(yè)務(wù)在成本結(jié)構(gòu)中材料占比較高。

電感器件公司產(chǎn)品的主要原材料為銅材、磁性材料等，原材料價格高企，對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。兩家公司作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，擁有較大的集中采購優(yōu)勢，應(yīng)該通過套期保值、提前備貨等方式降低原材料波動對經(jīng)營帶來的不利影響。

電感器件價格傳導(dǎo)機制分析

電感器件產(chǎn)品市場價格由行業(yè)供應(yīng)端、制造端及消費端共同作用而成、并逐級傳導(dǎo)。供應(yīng)端的成本價格包括原材料及輔料價格、人力價格、設(shè)備廠房價格等，其中原材料價格受大宗商品、廠房供應(yīng)、國際形勢、突發(fā)事件的影響較大;供應(yīng)端價格傳導(dǎo)至制造端形成了生產(chǎn)成本，制造業(yè)綜合供需溢價、研發(fā)成本和企業(yè)利潤，形成“制造端價格”傳導(dǎo)至消費端，而消費市場需求彈性也反作用于供應(yīng)端、制造端，形成“價格-需求-價格”的傳導(dǎo)路徑來影響電感器件產(chǎn)品市場定價。

芯片電感毛利率更高

我國電感器件成本結(jié)構(gòu)中原材料占比較高，具體來看軟磁粉末制品毛利率較高，產(chǎn)品毛利率達到40%-50%;中游電感器件制造商中，芯片電感的毛利率相對較高，約為40%-45%，主要由于其輕量小型化下游對接集成電路產(chǎn)業(yè)所致;下游應(yīng)用中，目前汽車電子的毛利率較高，約為25%-25%。

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