行業(yè)主要上市公司：目前國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的上市公司主要有牧原股份(002714)、溫氏股份(300498)、正邦科技(002157)、新希望(000876)、大北農(nóng)(002385)、天邦食品(002124)、巨星農(nóng)牧(603477)、神農(nóng)集團(605296)等

本文核心數(shù)據(jù)：生豬存欄量;能繁母豬存欄量

中國生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期性仍較為明顯

我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)呈顯周期性特征，生豬價格周期性波動明顯，一般3-4年為一個周期。所謂豬周期是指遵循“母豬數(shù)量減少——生豬供應(yīng)減少——豬肉價格上漲——母豬補欄增加——生豬供應(yīng)增加——豬肉價格下跌——母豬去產(chǎn)能”的一個循環(huán)，市場價格機制推動產(chǎn)能變化是豬周期的成因。

以往發(fā)生豬肉價格大幅失衡，國家層面會通過政策、資金、行政手段等方式促使豬肉價格盡快回調(diào)。自2021年9月起，國家堅持以預(yù)警調(diào)控為主，通過抓住“能繁母豬存欄量變化率”指標(biāo)進行生豬產(chǎn)能調(diào)控，平滑豬周期的波動，未來豬價或?qū)p少大幅波動，整體較為均衡。

豬肉價格處于最新一輪周期調(diào)整后的低位

2000年以來，全國生豬養(yǎng)殖業(yè)經(jīng)歷了如下波動周期：2002年至2006年、2006年至2010年、2010年至2014年、2014年至2018年各為一個完整周期，大周期中也存在若干個小周期。最近一次豬周期發(fā)生在2019-2021年，2019年受豬周期、非洲豬瘟疫情等因素疊加影響，生豬出欄下降，豬價呈現(xiàn)前低后高的走勢，全年均價漲幅較大。2020年，雖然產(chǎn)能在逐步恢復(fù)，但因為前期產(chǎn)能去化幅度較大，因此2020年生豬整體處于供不應(yīng)求狀態(tài)，全年豬價在高位波動。2021年，產(chǎn)能基本恢復(fù)，市場供應(yīng)明顯回升，豬價快速下跌，目前豬肉價格處于低位。

值得注意的是，行業(yè)在2021年7月開始進行能繁母豬去產(chǎn)能，能繁母豬數(shù)量連續(xù)下降，目前能繁母豬處于合理水平。

政策積極響應(yīng)豬周期波動規(guī)律并逐漸側(cè)重長效調(diào)控

2019年非洲豬瘟爆發(fā)，豬瘟防疫事關(guān)生豬產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，事關(guān)人民群眾肉食品保障，中國政府高度重視并推出一系列促進生豬產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的措施。短期政策包括加大生豬生產(chǎn)扶持、增加信貸支持、壓實豬瘟防疫工作等，長遠(yuǎn)性政策包括制定生豬產(chǎn)能管理方案、制定豬瘟疫情防疫方案等。

展望未來，政策對于生豬養(yǎng)殖的管控更側(cè)重長效機制、提前預(yù)警，未來幾年生豬養(yǎng)殖行業(yè)價格波動有望相對平滑，而商業(yè)化育種實現(xiàn)品質(zhì)改良將是未來的重要方向。

豬價短期上漲屬正常反應(yīng)，缺乏長期上漲動力

從2019-2022年全國生豬存欄量變動情況來看，在經(jīng)歷2019年非洲豬瘟?xí)r期，生豬存欄量顯著下滑，導(dǎo)致豬價明顯上漲。2020年生豬存欄量仍未恢復(fù)以往水平，故全年豬價在高位波動。2021年以來，生豬存欄量已基本恢復(fù)豬瘟前水平，供給充足，豬價下滑。

進入2022年以來，生豬存欄量有波動下滑的態(tài)勢，從價格上看，2022年4月以來豬價呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，表明行業(yè)不斷推進去產(chǎn)能后市場價格迎來回暖。但整體來看，目前生豬存欄量仍處于歷史高位，生豬存欄量充足，中長期漲價難以持續(xù)。

而從能繁母豬存欄量來看，從能繁母豬到肥豬出欄需要10-11個月養(yǎng)殖期，即能繁母豬的數(shù)量能夠影響10個月后生豬出欄數(shù)量。2019-2021年上半年，能繁母豬存欄量不斷上漲，主要是非洲瘟疫之后的產(chǎn)能擴大;2021年7月拐點以來，能繁母豬開始進行去產(chǎn)能，連續(xù)9個月產(chǎn)能不斷下滑，截至2022年5月，我國能繁母豬存欄量為4192萬頭，相當(dāng)于正常保有量的102.2%，產(chǎn)能正常，處于綠色區(qū)域。

2022年4月以來豬價上漲，更多是產(chǎn)能調(diào)減后市場的正常反應(yīng)，但隨著5月份能繁母豬存欄量環(huán)比回升，且能繁母豬仍處于合理區(qū)間，未來豬價缺乏進一步上漲動力。

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