奶粉行業(yè)相關(guān)公司：蒙牛乳業(yè)(02319.HK)、貝因美(002570.SZ)、伊利股份(600887.SH)、雅士利國(guó)際(01230.HK)、中國(guó)飛鶴(06186.HK)等

本文核心數(shù)據(jù)：添加物質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)閾值、原料新鮮度、比較優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等

1、添加物質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)：國(guó)外標(biāo)準(zhǔn)范圍更為嚴(yán)苛

從配方奶粉的添加物質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)差異來(lái)看，我國(guó)嬰幼兒奶粉家標(biāo)準(zhǔn)必選成分中的維生素和微量元素略超過(guò)歐美澳新等或者上限與歐美澳新有區(qū)別，在這一點(diǎn)上，國(guó)外嬰幼兒奶粉在生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)上仍存在一定的優(yōu)勢(shì)。

注① ：CAC為國(guó)際食品法典委員會(huì)。

2、原料新鮮度： 國(guó)外品牌和中國(guó)主流較看重使用原料新鮮度

——國(guó)外品牌使用新鮮乳的比例較高

在2021年2月對(duì)上百個(gè)國(guó)內(nèi)外品牌奶粉的主要原料調(diào)研來(lái)看，國(guó)內(nèi)品牌的奶粉主要原料為乳粉/新鮮乳+乳粉，而國(guó)外品牌海外配方則80%的主要原料為新鮮乳，表明國(guó)內(nèi)外品牌在原料使用上仍有一定的差距。

在原料奶的新鮮程度上來(lái)看，國(guó)外品牌海外版的奶粉因其使用新鮮乳的占比較大，故總體來(lái)看相對(duì)新鮮。

——國(guó)內(nèi)外品牌1段嬰幼兒奶粉主要原料較新鮮

以1段嬰幼兒奶粉為例，從下圖中可以看到，在熱度較高的國(guó)內(nèi)外品牌的主流系列中，中國(guó)主流嬰幼兒奶粉主要原料為鮮奶，而國(guó)外品牌嬰幼兒奶粉的主流品牌和主流系列使用鮮奶的比例相對(duì)較低于中國(guó)品牌。

從主流品牌的主流系列來(lái)分析，中國(guó)嬰幼兒奶粉品牌的主流產(chǎn)品更注重奶粉的新鮮度。

注：以上產(chǎn)品篩選條件為目前市面上受關(guān)注度較高的嬰幼兒奶粉的主流系列產(chǎn)品。

3、配方和營(yíng)養(yǎng)全面性：中國(guó)品牌特色強(qiáng)化配方多，國(guó)外品牌常規(guī)強(qiáng)化配方多

由于一段奶粉適用于 0-6 個(gè)月的嬰兒，其所有營(yíng)養(yǎng)來(lái)自于奶粉，因此一段奶粉的配方最為重要。根據(jù)有機(jī)認(rèn)證要求，奶粉的有機(jī)成分需達(dá)到 90%以上，即人工合成的營(yíng)養(yǎng)素不能添加太多，因此有機(jī)奶粉的強(qiáng)化配方普遍較少。但為豐富營(yíng)養(yǎng)，貼近母乳，且?guī)椭鷭胗變何眨髁飨盗械闹髁鳟a(chǎn)品仍會(huì)添加特色強(qiáng)化配方，更是為了產(chǎn)品的差異化。

相對(duì)于國(guó)外品牌來(lái)說(shuō)，中國(guó)1段主流嬰幼兒奶粉添加的常規(guī)強(qiáng)化配方較少，但特色強(qiáng)化配方則更多。

注① ：以上產(chǎn)品篩選條件為目前市面上受關(guān)注度較高的嬰幼兒奶粉的主流系列產(chǎn)品。

注② ：常規(guī)強(qiáng)化配方通常為ARA、DHA、?；撬帷⒑塑账?、膽堿、益生元，部分特色強(qiáng)化配方通常為肌醇、左旋肉堿、OPO、葉黃素、CPP和乳鐵蛋白，上表中僅會(huì)標(biāo)記以上配方中缺失的配方。

4、優(yōu)勢(shì)比較：中國(guó)嬰幼兒奶粉的差異化導(dǎo)致在國(guó)際存在一定的競(jìng)爭(zhēng)和比較優(yōu)勢(shì)

中國(guó)嬰幼兒奶粉在國(guó)際上具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，2001-2019年，嬰幼兒奶粉的比較優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)平均數(shù)分別為80.84和139.90，相對(duì)來(lái)說(shuō)，嬰幼兒奶粉的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)略高于比較優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際上存在一定的。但總體來(lái)看，嬰幼兒奶粉的指數(shù)波動(dòng)較明顯，表明我國(guó)嬰幼兒奶粉產(chǎn)品在國(guó)際的比較和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)存在一定的波動(dòng)性，且在國(guó)際上來(lái)看，或與產(chǎn)品的差異化有關(guān)。

注：以上數(shù)據(jù)出自宋亞?wèn)|和李翠霞所寫(xiě)論文《中國(guó)乳制品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力影響因素及貿(mào)易潛力》，改論文運(yùn)用2001-2019年進(jìn)出口數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)乳制品在國(guó)際市場(chǎng)中的比較優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)水平進(jìn)行測(cè)算，嘗試區(qū)分了比較優(yōu)勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、兼具比較優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及無(wú)優(yōu)勢(shì)四種類(lèi)型的乳制品，并分析其影響因素及貿(mào)易潛力。

5、總結(jié)：中外嬰幼兒奶粉存在差異，但國(guó)外產(chǎn)品仍略勝一籌

注：每個(gè)評(píng)分總分為★★★★★，由雙方根據(jù)現(xiàn)狀進(jìn)行分星，☆為半顆★。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)奶粉行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務(wù)與技術(shù)撰寫(xiě)、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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