行業(yè)主要上市公司：阿里巴巴(09988.HK)、騰訊(00700.HK)、美團(03690.HK)、滴滴(NYSE:DIDI)、唯品會(NYSE:VIPS、)、京東(09618.HK)、百度(09888.HK)、網(wǎng)易(09999.HK)、小米(01810.HK)、尋夢信息(NASDAQ:PDD)、愛奇藝(NASDAQ:IQ)等。

本文核心數(shù)據(jù)：企業(yè)營收、互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)占比等。

1、互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)定義

本文中，前瞻提出：互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)主要指隨互聯(lián)網(wǎng)技術誕生而誕生的產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)，主要包含電子商務、移動支付和數(shù)字娛樂三大板塊。不包括其他在互聯(lián)網(wǎng)技術加持下，對原有產(chǎn)業(yè)業(yè)態(tài)進行升級改造，甚至衍生出新業(yè)態(tài)的部分。詳細分析如下：

鑒于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)龐大的產(chǎn)業(yè)閾值，本報告將對互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)部分領域進行相關分析，但在考量互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)體量時，本文將立足于互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)領域，只計算互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模體量。

2、互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)龍頭公司業(yè)務布局歷程對比

從企業(yè)發(fā)展歷程來看，騰訊和阿里巴巴從不同領域切入互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，然后基于本產(chǎn)業(yè)橫向發(fā)展其他行業(yè)相關產(chǎn)業(yè)。騰訊做社交軟件起家，立足于社交軟件帶來的巨大紅利，順勢入局游戲等與社交軟件關聯(lián)的數(shù)字娛樂領域，成為數(shù)字娛樂的“集大成者”。阿里巴巴從電商平臺起家，之后立足于電商平臺，形成了淘寶天貓兩大電商巨頭，使其成為了電商領域的“無冕之王”。

3、互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)龍頭公司業(yè)務布局及運營現(xiàn)狀

——兩公司全面對比

根據(jù)本文對于互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)定義，阿里巴巴和騰訊為產(chǎn)業(yè)內龍頭企業(yè)，兩公司在互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)各領域均有布局，但兩公司布局側重點存在差異，騰訊主要布局于數(shù)字娛樂領域，阿里巴巴業(yè)務重點則主要在電子商務領域。

注：螞蟻集團雖然在公司股權層面不算阿里巴巴下屬子公司，但本文仍然其歸為阿里巴巴支付品牌，但在企業(yè)業(yè)績中并不將其歸入阿里巴巴集團。

——電子商務：阿里巴巴“無冕之王”

從年報披露來看，淘寶和天貓零售GMV(全稱Gross Merchandise Volume)，即商品交易總額，早在2016財年就超過了3萬億元，2021財年更是達到8萬億元。兩平臺2021財年年度活躍消費規(guī)模達到8億人次，移動月活躍用戶突破9億人次，是中國電商領域名副其實的領頭人。

注：阿里巴巴每個財年截止日期為3月31日。在阿里巴巴2021年年報中未披露2021財年GMV合計規(guī)模，2021年GMV數(shù)據(jù)為前瞻根據(jù)阿里巴巴年報露增速和2020年數(shù)據(jù)測算所得。

相較于阿里巴巴，騰訊在電子商務領域布局則屢屢碰壁。早在2005年，騰訊上線電商平臺拍拍網(wǎng)，之后通過QQ平臺推出一系列電商平臺發(fā)展集團電商，但效果總不盡如人意。微信推出后，立足于微信支付，騰訊推出了微信小程序等基于微信平臺的電商產(chǎn)品，“無心插柳”式的形成了微信圈內的電商環(huán)境，變相實現(xiàn)了騰訊一直以來想入局電商的愿望。

——第三方移動支付：阿里巴巴略勝一籌

我國第三方移動支付的競爭格局基本保持穩(wěn)定，支付寶和微信常年占據(jù)行業(yè)龍頭地位，市場份額占比合計保持在90%以上。根據(jù)易觀數(shù)據(jù)，2020年在第三地方移動支付領域，微信和支付寶合計市場份額為94.4%。根據(jù)螞蟻金服和騰訊在金融服務領域收入規(guī)模，前瞻估測2017-2020年阿里系的螞蟻金服在中國第三方移動支付領域市場份額超過50%，略高于騰訊系。

注：騰訊金融收入主要來自商業(yè)支付及理財服務因交易量和單筆交易金額增加而帶來的收入增長。

螞蟻金服金融收入中2020年營收規(guī)模為前瞻結合20201-6月營收保守估測所得，螞蟻金服營業(yè)收入包含數(shù)字支付與商家服務、數(shù)字金融科技平臺和創(chuàng)新業(yè)務及其他，三項收入均主要為公司基于交易技術平臺收取服務費。

——數(shù)字娛樂：騰訊“集大成者”

前瞻認為，數(shù)字娛樂是由文化創(chuàng)意結合信息技術形成的產(chǎn)業(yè)形態(tài)，這種產(chǎn)業(yè)形態(tài)主要局限于為居民生活帶來娛樂的領域部分，主要包括網(wǎng)絡音樂、網(wǎng)絡文學、網(wǎng)絡游戲、網(wǎng)絡視頻、網(wǎng)絡直播和網(wǎng)絡新聞六大類，其中網(wǎng)絡視頻包括長、中、短視頻。在各個數(shù)字娛樂領域，騰訊基本都有相關涉及業(yè)務，而在騰訊的數(shù)字娛樂版圖中，阿里巴巴僅在網(wǎng)絡視頻領域有優(yōu)酷視頻能與騰訊相競爭，因此數(shù)字娛樂領域競爭中，阿里巴巴劣勢明顯。

4、互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)業(yè)務業(yè)績對比

騰訊每年實現(xiàn)營收主體主要為互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)囊括內容，其非核心產(chǎn)業(yè)營收占比不超過5%，因此前瞻在此衡量公司經(jīng)營業(yè)績時采用公司整體業(yè)績表現(xiàn)，不按照本文互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)定義進行營收情況剔除。阿里巴巴營業(yè)收入中前瞻剔除了公司云計算和其他企業(yè)營收，最終得到企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)領域相關營收。

從兩公司公報來看，在互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)營收中，2016-2020財年，騰訊均處在領先地位，但阿里巴巴營收規(guī)模增速快于騰訊，因此兩公司在互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)領域營收差異持續(xù)縮小。2020年兩公司產(chǎn)業(yè)內營收規(guī)模整體均在4600億元以上。

注：由于兩公司會計期間不同，騰訊還未披露2021財年財務數(shù)據(jù)，因此在對比兩公司營收時，僅對比其2016-2020財年的公司數(shù)據(jù)。

5、前瞻觀點：阿里巴巴略勝一籌

根據(jù)本文對互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)定義，前瞻對兩公司三個細分領域布局均做了分析，兩公司雖然在互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)各細分領域均有布局，但兩公司的布局重點存在差異，騰訊專注于數(shù)字娛樂，阿里巴巴專注于電子商務。在互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)營收中，阿里巴巴營收規(guī)模則要好于騰訊，從兩公司整體營收規(guī)模來看，阿里巴巴要好于騰訊。整體來看，在互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)領域阿里巴巴略勝一籌。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，同時前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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