MDI行業(yè)主要上市公司：萬華化學(xué)(600309)、氯堿化工(600618)、ST天首(000611)。

本文核心數(shù)據(jù)：MDI、產(chǎn)量、主要廠商

1、2021年我國MDI產(chǎn)能同比增長

中國MDI的研發(fā)始于20世紀(jì)60年代初期。2007年以來，國內(nèi)聚合MDI出口量迅猛增長，特別在2014年突飛猛進(jìn)，中國逐步成為全球主要的MDI出口國。根據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年國內(nèi)MDI增幅14.81%，主因重慶BASF40萬噸/年裝置擴(kuò)產(chǎn)并試車成功，2017年因聯(lián)合二期24萬噸/年母液裝置投產(chǎn)，國內(nèi)MDI裝置產(chǎn)能增幅9.03%，2021年萬華陽臺(tái)50萬噸/年裝置擴(kuò)產(chǎn)，截至2021年第一季度，國內(nèi)MDI增幅14.37%。

2、萬華化學(xué)MDI產(chǎn)能領(lǐng)先

截至2020年底，國內(nèi)MDI產(chǎn)能比較大的生產(chǎn)廠家有4家，這三家企業(yè)產(chǎn)能超過300萬噸。萬華化學(xué)處于龍頭地位，萬華化學(xué)擁有180萬噸產(chǎn)能(寧波120萬噸、煙臺(tái)60萬噸)，占比超過五成。上海聯(lián)恒MDI產(chǎn)能占比為17.56%，科思創(chuàng)MDI產(chǎn)能占比約為14.88%，分別位居第二、第三。

3、我國MDI需求量進(jìn)一步增長

中國MDI產(chǎn)業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)成為全球最大的MDI消費(fèi)國，需求基數(shù)大，需求增速也必然放緩。萬華化學(xué)市場發(fā)展主任晉艷麗表示，目前建筑節(jié)能保溫市場潛力巨大，下游保溫及板材等行業(yè)需求明顯增加，建筑節(jié)能保溫市場啟動(dòng)后，預(yù)計(jì)將拉動(dòng)聚合MDI需求增長提速。還有其他如膠黏劑、家具、復(fù)合板等下游對(duì)聚合MDI的需求也呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。但整體需求增幅仍低于供應(yīng)增幅。

2019年中國MDI總需求為256萬噸，我國城市化進(jìn)程的加速以及房地產(chǎn)行業(yè)的升溫都將帶動(dòng)對(duì)MDI的需求，預(yù)計(jì)我國MDI需求年均增長率在6%左右，到2020年國內(nèi)對(duì)MDI的需求將達(dá)到271萬噸。

4、冰箱冷藏為MDI最主要的應(yīng)用領(lǐng)域

在我國，冰箱冷藏占MDI下游消費(fèi)的44%，占比最大;建筑行業(yè)占22%;漿料、鞋底原液的占比為18%。而在歐美等發(fā)達(dá)國家，聚氨酯在建筑行業(yè)得到了廣泛應(yīng)用，全球MDI在建筑行業(yè)中的占比都達(dá)到了51%，而在我國應(yīng)用占比最大的冰箱冷藏在歐美發(fā)達(dá)國家地區(qū)的占比僅為11%。由此可以看到，我國建筑用MDI需求潛在空間巨大，未來應(yīng)用速度可能會(huì)加快。

5、2020年下半年MDI價(jià)格一路走高

從2013年1月-2021年3月中國聚合MDI價(jià)格走勢來看，2017年聚合MDI市場價(jià)格走強(qiáng)，國內(nèi)出口大量增加，多重因素疊加推高了聚合MDI的價(jià)格，2017年9月達(dá)到歷史高位43000元/噸。綜合來看，價(jià)格上漲主要有兩個(gè)方面因素：一是海外市場需求穩(wěn)定，支撐價(jià)格出現(xiàn)緩慢上行;二是前期市場一致預(yù)期聚合MDI價(jià)格出現(xiàn)下跌，導(dǎo)致下游和分銷市場庫存較低，現(xiàn)貨貨源緊張。到了2018年整體上來看+國內(nèi)聚合MDI供應(yīng)面較為寬松，但開始出現(xiàn)下游需求增速跟不上供應(yīng)擴(kuò)張的腳步的現(xiàn)象，近期MDI市場萎靡，2018年9月4日我國聚合MDI市場價(jià)格下跌至16500元/噸。2020年，價(jià)格保持平穩(wěn)，波動(dòng)不大，2021年，價(jià)格有明顯的上漲趨勢，長期來看未來幾年國內(nèi)產(chǎn)能將有大幅擴(kuò)張，而來自下游及終端行業(yè)的需求增長卻十分緩慢，前幾年的各種政策已經(jīng)透支了家電行業(yè)的需求，對(duì)房地產(chǎn)市場持續(xù)加壓，建筑方面的需求也并不看好，預(yù)計(jì)國內(nèi)聚合MDI市場整體壓力較大，價(jià)格將會(huì)持續(xù)平穩(wěn)的趨勢。

從2013年1月-2021年3月中國純MDI價(jià)格走勢來看，2017年1-3月國內(nèi)純MDI市場價(jià)格走勢與聚合MDI走勢雷同，由于廠家檢修，需求旺季等因素支撐價(jià)格一路走高，而后由于下游成本承壓，價(jià)格開始走跌。8月煙臺(tái)萬華臨時(shí)宣布檢修，利好支撐市場，加之之前低價(jià)僵持走勢下，場內(nèi)消耗了不少現(xiàn)貨。在旺季備貨心態(tài)刺激下，加之2017年氨綸領(lǐng)域在旺季開工負(fù)荷一直維持在較高水平，其他領(lǐng)域也保持旺季平穩(wěn)，價(jià)格開始大幅上揚(yáng)。到了2018年上半年純MDI整體運(yùn)行趨勢較2017年處于高位，1-3月受裝置不可抗力和下游需求旺盛影響，市價(jià)價(jià)格一路走高，而后雖然下游逐漸進(jìn)入淡季但氨綸領(lǐng)域開工負(fù)荷較高，下游整體需求穩(wěn)定，市場價(jià)格稍有滑落但持穩(wěn)運(yùn)行，2019年-2020年，由于下游需求減弱，我國純MDI市場價(jià)格一路下跌至14200元/噸，2021年有所回升。

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