2008-2019年，煤炭?jī)r(jià)格一覽

對(duì)中國(guó)煤炭工業(yè)史稍有研究的人都知道，2002-2012年，是煤炭行業(yè)的黃金十年，2012年后，煤炭行業(yè)似乎于一夜之間進(jìn)入了寒冬。

其中，最明顯的例證莫過(guò)于煤炭?jī)r(jià)格的驟降——2012年開(kāi)始，至2016年底，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤綜合價(jià)以及秦皇島、廣州港動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)均下跌不止。

煤炭行業(yè)這場(chǎng)浩劫影響著許多人——曾經(jīng)風(fēng)光，最后卻黯然退場(chǎng)的煤礦主、無(wú)數(shù)為之瘋狂，想一探究竟的研究員、又或是在這場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的博弈中，賺得瓢潑滿盆的火電行業(yè)。

煤炭行業(yè)的價(jià)格受許多因素影響、供需、庫(kù)存、進(jìn)出口、鐵路煤炭運(yùn)輸承載力等等，不一而足。但這場(chǎng)瘋狂的、恐怖的、曠日持久的下跌之路，唯有深刻的供需矛盾的推動(dòng)才得以實(shí)現(xiàn)。故筆者受此啟發(fā)，進(jìn)一步研究了煤炭行業(yè)的供需數(shù)據(jù)。

1981-2017年，煤炭供需情況一覽

供需數(shù)據(jù)鋪陳開(kāi)來(lái)的時(shí)候，大吃一驚，和想象中的數(shù)據(jù)天差地別。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋中，供大于求，商品價(jià)格才會(huì)下跌，但BP世界能源統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)及中國(guó)各地區(qū)所公布的供求數(shù)據(jù)，均顯示，多年間，煤炭需求大于供給。

多維數(shù)據(jù)背后的信息各執(zhí)一詞，此刻，又該如何判斷？

立足中國(guó)國(guó)情，誰(shuí)的信息有誤？

1、需求端

在作出判斷前，我們先來(lái)研究中國(guó)煤炭與經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)聯(lián)度。在讀取1981-2017年,GDP與煤炭消費(fèi)量數(shù)據(jù)后，發(fā)現(xiàn)二者增長(zhǎng)走勢(shì)幾乎一致。在經(jīng)濟(jì)走勢(shì)強(qiáng)勁的時(shí)候，煤炭行業(yè)風(fēng)光無(wú)限；在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的年份，煤炭行業(yè)亦增長(zhǎng)乏力?？梢哉f(shuō)，煤炭行業(yè)是強(qiáng)經(jīng)濟(jì)周期行業(yè)，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)休戚相關(guān)。

如何解讀？我們先來(lái)看煤炭行業(yè)的需求端——2018年，中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)煤炭消耗于電力、鋼鐵、建材、化工行業(yè)等。

而煤炭行業(yè)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)的路徑正是——煤炭用于發(fā)電，電用于企業(yè)運(yùn)作，煤炭?jī)r(jià)格影響發(fā)電價(jià)格；發(fā)電價(jià)格影響企業(yè)用電成本，企業(yè)用電成本影響商品價(jià)格，繼而影響中國(guó)產(chǎn)品盈利，更影響其向世界進(jìn)行銷售。同理可證鋼鐵行業(yè)、建材行業(yè)與化工行業(yè)。

在論證了煤炭與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度后，我們知道，煤炭的需求與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，與絕大多基礎(chǔ)行業(yè)的發(fā)展，都息息相關(guān)。

所以，從需求端看，煤炭行業(yè)下行的壓力更大。在此我們可將目光投向電力行業(yè)（煤炭需求量最大）。電力分為火力發(fā)電、水力發(fā)電、核能發(fā)電、風(fēng)能發(fā)電以及太陽(yáng)能發(fā)電。在其中，煤炭的消耗走向是進(jìn)入火力發(fā)電。

結(jié)合發(fā)電結(jié)構(gòu)看，火力發(fā)電比例近年來(lái)呈現(xiàn)出下跌的趨勢(shì)，同時(shí)隨著其它發(fā)電方式的崛起，火力發(fā)電占比有進(jìn)一步下跌的可能。

另外，結(jié)合煤炭發(fā)電量的數(shù)據(jù)，可知在2013年后，用于發(fā)電的煤炭數(shù)量確實(shí)在減少。

綜上所述，從需求端看——煤炭行業(yè)是強(qiáng)經(jīng)濟(jì)周期行業(yè)，結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)近年來(lái)走勢(shì)判斷，且結(jié)合煤炭行業(yè)下游行業(yè)（此處不推論鋼鐵行業(yè)、建材行業(yè)、化工行業(yè)，但其上述行業(yè)也屬于強(qiáng)經(jīng)濟(jì)周期行業(yè)，為基礎(chǔ)性建設(shè)行業(yè)，故在經(jīng)濟(jì)走勢(shì)低迷之跡，上述行業(yè)增長(zhǎng)也乏力。）數(shù)據(jù)看，煤炭行業(yè)的需求端整體走向應(yīng)該是下沉。

2、供給端

說(shuō)完需求端說(shuō)供給端，此處選擇用產(chǎn)能數(shù)據(jù)來(lái)檢驗(yàn)。形成產(chǎn)能的第一步是進(jìn)行固定資產(chǎn)投資；以2012年這一時(shí)點(diǎn)，供給端看，煤炭行業(yè)一片祥和，似乎并未意識(shí)到危機(jī)的來(lái)臨——2012年以前中國(guó)煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資一路攀升，并于2012年達(dá)到峰值；而上述投資均悉數(shù)成為煤炭業(yè)產(chǎn)能增產(chǎn)提速劑。

另根據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2012年，中國(guó)煤炭行業(yè)產(chǎn)能達(dá)到頂峰，約為58.9億噸，這一數(shù)據(jù)也從側(cè)面反映出了2012年前投產(chǎn)的瘋狂，到2016年，《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》正式落地，“十三五”期間煤炭行業(yè)去產(chǎn)能目標(biāo)為8億噸；故在2015年后，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能速度加快。

煤炭?jī)r(jià)格的觸底反彈的時(shí)點(diǎn)是2016年，也是煤炭行業(yè)去產(chǎn)能初見(jiàn)成效的年份，隨后產(chǎn)能陸續(xù)退出，煤炭行業(yè)的價(jià)格也開(kāi)始持續(xù)攀升。根據(jù)上述的推斷，我們可以反證，2012-2016年煤炭行業(yè)價(jià)格的下跌，本質(zhì)原因是產(chǎn)能遠(yuǎn)超需求，煤炭行業(yè)供大于求。

3、小結(jié)

為例證煤炭行業(yè)的供需的實(shí)況，我們切入了需求端和供給端進(jìn)行探尋，得出的結(jié)論是2012年需求端走低，供給端走高，于是正式開(kāi)啟了煤價(jià)下跌之旅；而在后續(xù)供給端不斷收縮下，供求趨于平衡，于2016年煤炭?jī)r(jià)格攀升。故推論至此，我們有充分理由去質(zhì)疑相關(guān)機(jī)構(gòu)煤炭供需數(shù)據(jù)的權(quán)威性。

煤炭行業(yè)亂侃——其他影響煤炭?jī)r(jià)格的因素

1、煤炭BATTLE下游行業(yè)，操碎心的發(fā)改委

因煤炭?jī)r(jià)格受供需關(guān)系影響較大，價(jià)格漲跌也是家常便飯。價(jià)格漲了，是本輪企業(yè)獲利，價(jià)格跌了，是下游行業(yè)獲利。故為穩(wěn)定價(jià)格，或?yàn)閷?duì)沖價(jià)格漲跌影響。各方開(kāi)啟了battle之旅。

首先于煤炭行業(yè)，近年來(lái)的趨勢(shì)是兼并重組，兼并重組一來(lái)為做大做優(yōu)，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)做準(zhǔn)備（也為了形成較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，這一塊將在下一個(gè)小點(diǎn)詳細(xì)闡述），另一方面，則是為了提高行業(yè)集中度，更有利于把控行業(yè)生產(chǎn)，防止供大于求而出現(xiàn)煤炭賤賣(mài)的情形。

——“2018年1月，12部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)煤炭企業(yè)兼并重組轉(zhuǎn)型升級(jí)的意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)，將通過(guò)兼并重組，實(shí)現(xiàn)煤炭企業(yè)平均規(guī)模明顯擴(kuò)大，上下游產(chǎn)業(yè)融合度顯著提高，到2020年底，爭(zhēng)取在全國(guó)形成若干個(gè)具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的億噸級(jí)特大型煤炭企業(yè)集團(tuán)，發(fā)展和培育一批現(xiàn)代化煤炭企業(yè)集團(tuán)。推進(jìn)中央專業(yè)煤炭企業(yè)重組其它涉煤中央企業(yè)所屬煤礦，實(shí)現(xiàn)專業(yè)煤炭企業(yè)做強(qiáng)、做優(yōu)、做大。”

從目前看，煤炭行業(yè)集中度接近50%，未來(lái)煤炭行業(yè)的集中度將會(huì)進(jìn)一步提高。

再?gòu)拿禾肯掠涡袠I(yè)看，下游行業(yè)對(duì)煤炭的需求較大，煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)會(huì)直接影響其盈利。目前來(lái)看，煤炭下游行業(yè)多數(shù)為強(qiáng)周期行業(yè)，部分行業(yè)如火電行業(yè)被限價(jià)；部分行業(yè)行情低迷，故上述行業(yè)更有動(dòng)力通過(guò)提高庫(kù)存的方式抵御煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)對(duì)本行業(yè)盈利造成影響。

煤炭行業(yè)發(fā)力，煤炭下游行業(yè)亦發(fā)力，雙方拉鋸角逐，讓煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)更為劇烈，鬧得不可開(kāi)交的時(shí)候，或是煤炭?jī)r(jià)格過(guò)高的時(shí)候，關(guān)心民生國(guó)計(jì)的發(fā)改委看情勢(shì)不對(duì)（前面說(shuō)過(guò)了，煤炭?jī)r(jià)格影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)）便登場(chǎng)了，召開(kāi)會(huì)議，讓煤炭企業(yè)排排坐，溫和地說(shuō)：我的建議是，今年的煤炭?jī)r(jià)格控制在570元/噸，就好，諸位覺(jué)得呢？

于是接到指令的煤炭企業(yè)心領(lǐng)神會(huì)，并為達(dá)成目標(biāo)，開(kāi)啟了新的生產(chǎn)調(diào)整，于是新的一輪拉鋸戰(zhàn)由此開(kāi)啟，新一輪的價(jià)格波動(dòng)也就此啟動(dòng)。

2、外來(lái)的和尚好念經(jīng)，進(jìn)口對(duì)中國(guó)煤炭的影響

根據(jù)上述闡述，中國(guó)煤炭行業(yè)多年來(lái)供大于求，內(nèi)部煤炭尚難以消化，想來(lái)煤炭進(jìn)口不會(huì)很多，但事實(shí)完全相反——2009年后，中國(guó)煤炭進(jìn)口在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)逐年攀升，中國(guó)也從一個(gè)煤炭?jī)舫隹趪?guó)進(jìn)化成為一個(gè)煤炭?jī)暨M(jìn)口國(guó)，這中間有何緣由？

事情很簡(jiǎn)單，國(guó)外煤炭質(zhì)量又好又便宜。中國(guó)煤炭主要進(jìn)口國(guó)為越南、印尼、澳大利亞和俄羅斯等，沿海運(yùn)從港口進(jìn)中國(guó)。

一來(lái)這些國(guó)家煤炭熱量含量更高、含硫量更少（國(guó)家對(duì)環(huán)保有要求），質(zhì)量較中國(guó)煤炭更為突出；二來(lái)這些國(guó)家煤炭的成本也更低——其一是采掘成本，因國(guó)外煤炭采掘工藝更為成熟，故開(kāi)采時(shí)廢煤較少，一定程度降低了煤炭開(kāi)采成本（國(guó)內(nèi)現(xiàn)階段對(duì)煤炭的開(kāi)采工藝較不成熟，行業(yè)兼并重組也是為了集中力量，對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行升級(jí)，對(duì)工藝進(jìn)行提升，從而提高本土煤企的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力）；其二是運(yùn)輸成本，沒(méi)錯(cuò)，國(guó)外煤炭即使遠(yuǎn)渡重洋，也較許多內(nèi)陸煤要便宜。

國(guó)內(nèi)產(chǎn)煤地區(qū)多在山西、內(nèi)蒙一帶，較中國(guó)發(fā)達(dá)沿海城市路途遙遠(yuǎn)，再結(jié)合國(guó)內(nèi)的鐵路運(yùn)煤能力，煤炭?jī)r(jià)格會(huì)因運(yùn)輸成本的拔高而拔高，而中國(guó)沿海城市多有港口，海運(yùn)實(shí)力強(qiáng)，且靈活，一合計(jì)，發(fā)現(xiàn)國(guó)外煤更好更便宜且添補(bǔ)速度更快，自然選用國(guó)外煤炭。

故現(xiàn)階段在中國(guó)沿海城市中，國(guó)內(nèi)煤炭無(wú)法與國(guó)外煤炭抗衡，其價(jià)格也受國(guó)外煤炭的影響。不過(guò)，前瞻在研讀煤炭行業(yè)信息時(shí)，發(fā)現(xiàn)，進(jìn)口的情況或呈現(xiàn)一定的變化。

——短期看，自2019年2月以來(lái)，中國(guó)多個(gè)港口均放緩了海外煤炭的清關(guān)速度和加強(qiáng)了對(duì)其的質(zhì)量控制措施。以澳大利亞國(guó)為例，有消息透露，大連將無(wú)限期禁止進(jìn)口所有澳大利亞煤炭。有專家猜測(cè)，這是中國(guó)政府利用貿(mào)易對(duì)澳大利亞禁止華為接入其5G寬帶網(wǎng)絡(luò)的回應(yīng)。所以，如果有一則新聞?wù)f“澳大利亞禁止華為進(jìn)入其國(guó)內(nèi)寬帶市場(chǎng)影響中國(guó)煤老板盈利”，也許它就是最荒誕的事實(shí)，世界本來(lái)就是環(huán)環(huán)相扣的。

——長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)煤炭運(yùn)輸能力在提升，但凡運(yùn)輸價(jià)格下降，都會(huì)對(duì)國(guó)外進(jìn)口煤產(chǎn)生沖擊；另，一來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，用煤需求在縮減，二來(lái)在國(guó)家的能源計(jì)劃里，煤炭的使用結(jié)構(gòu)也在下降，整體需求的下降，也會(huì)進(jìn)一步減少對(duì)國(guó)外煤炭的需求，從而削弱國(guó)外煤炭供給對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格的影響。

結(jié)語(yǔ)

通過(guò)以上闡述，本文淺顯地勾勒出了煤炭行業(yè)的基本供需情況以及多邊拉鋸較量的情形。在這里不由感慨，現(xiàn)階段煤炭行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素已經(jīng)發(fā)生了較大變化，未來(lái)煤炭行業(yè)是個(gè)技術(shù)及資本密集型行業(yè)，傳統(tǒng)煤老板的春天不復(fù)歸來(lái)；另，煤炭行業(yè)也似很多資源型行業(yè)，有其特定的痛點(diǎn)，而要一一解決這些痛點(diǎn)，未來(lái)還有漫漫長(zhǎng)途要走，國(guó)家工業(yè)體系的構(gòu)建需要基石，全產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)筑也需要基石，需要耐心，也需要持續(xù)努力。

更多數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國(guó)煤炭行業(yè)發(fā)展前景與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》

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