大容量注射液俗稱大輸液（LVP），通常是指容量大于等于50ml并直接由靜脈滴注輸入體內(nèi)的液體滅菌制劑。國家“限抗令”以及多個(gè)省市限制靜脈輸液的政策不斷加強(qiáng)，我國大輸液行業(yè)企業(yè)數(shù)量減少，行業(yè)集中度提升，幾大企業(yè)形成寡頭壟斷。

輸液限制政策加強(qiáng)，企業(yè)數(shù)量驟減

2012年，原衛(wèi)生部發(fā)布《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》，提出加強(qiáng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)抗菌藥物臨床應(yīng)用管理，規(guī)范抗菌藥物臨床應(yīng)用行為，提高抗菌藥物臨床應(yīng)用水平，促進(jìn)臨床合理應(yīng)用抗菌藥物，控制細(xì)菌耐藥。2017年國家衛(wèi)計(jì)委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)抗菌藥物臨床應(yīng)用管理遏制細(xì)菌耐藥的通知》，進(jìn)一步限制抗菌藥物使用，對(duì)輸液行業(yè)產(chǎn)生了重大影響。同時(shí)，安徽、廣西、廣東、江蘇、浙江等省陸續(xù)出臺(tái)政策，限制靜脈注射的使用，對(duì)我國輸液行業(yè)下游需求產(chǎn)生了重要影響。

在國家對(duì)抗菌藥物輸液進(jìn)行限制，同時(shí)多個(gè)省份加大對(duì)輸液的要求和限制之下，我國輸液行業(yè)數(shù)量出現(xiàn)了大幅下降。2012年“限抗令”發(fā)布以后，配合新版GMP認(rèn)證的要求，僅一年時(shí)間，我國輸液行業(yè)企業(yè)數(shù)量就減少了100余家，而目前仍在運(yùn)行輸液廠商約為30家左右，企業(yè)數(shù)量大幅減少。

科倫藥業(yè)占據(jù)行業(yè)龍頭地位

在行業(yè)限制性政策的頻繁發(fā)布下，大量中小企業(yè)死亡，行業(yè)資源向頭部企業(yè)傾斜，目前我國三大輸液巨頭科倫藥業(yè)、華潤雙鶴、石四藥集團(tuán)已經(jīng)占據(jù)行業(yè)份額的70%左右，其中科倫藥業(yè)作為龍頭企業(yè)，每年輸液產(chǎn)量維持在44億瓶/袋以上。

根據(jù)三大企業(yè)最新公布的2018年財(cái)報(bào)來看，科倫藥業(yè)以163.52億元的營業(yè)收入遙遙領(lǐng)先，在輸液領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全面的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，具備高端制造和新型材料雙重特點(diǎn)的競爭力，具有一定的技術(shù)創(chuàng)新和質(zhì)量標(biāo)桿領(lǐng)先優(yōu)勢。華潤雙鶴集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入82.25億元，石四藥集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.81億港幣。

注：石四藥集團(tuán)港股上市，營業(yè)收入以港幣計(jì)算。

而從營業(yè)收入增長速度來看，科倫藥業(yè)在2018年借助抗生素中間體產(chǎn)量釋放，新產(chǎn)品獲批上市的影響，實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入增速的領(lǐng)先。而石四藥集團(tuán)雖然在營業(yè)收入對(duì)抗中落后于華潤雙鶴，但2018年實(shí)現(xiàn)了35.9%的營收增長，高于華潤雙鶴28.08%的增長速度。

石四藥集團(tuán)凈利潤率大幅領(lǐng)先

在三家巨頭企業(yè)中，石四藥集團(tuán)憑借治療性輸液的銷售擴(kuò)大推動(dòng)公司產(chǎn)品優(yōu)化，同時(shí)憑借成本控制實(shí)現(xiàn)了凈利潤的快速增長，在三家雖然凈利潤處于最低水平，但凈利潤率明顯高于科倫藥業(yè)和華潤雙鶴?？苽愃帢I(yè)由于非輸液業(yè)務(wù)以及整體銷售規(guī)模較大的影響，在三家企業(yè)中凈利潤率最低。

2018年，石四藥集團(tuán)歸母凈利潤為9.12億港幣，凈利潤率為21.8%，同期科倫藥業(yè)和華潤雙鶴的凈利潤率分別為7.4%和11.8%。

強(qiáng)者恒強(qiáng)，寡頭格局穩(wěn)固

目前，醫(yī)藥企業(yè)在監(jiān)管、市場等各方面較以前承受了更大的壓力，隨著研發(fā)、生產(chǎn)到流通的產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)標(biāo)準(zhǔn)的提升和監(jiān)管的強(qiáng)化，行業(yè)門檻將進(jìn)一步提高，相當(dāng)數(shù)量的企業(yè)面臨淘汰。醫(yī)藥行業(yè)分化趨勢表明，醫(yī)藥行業(yè)正在加速優(yōu)勝劣汰和轉(zhuǎn)型升級(jí)。輸液行業(yè)政策限制加深，行業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型趨勢更為明顯

對(duì)于大輸液行業(yè)規(guī)模領(lǐng)軍企業(yè)，其具有成熟的業(yè)務(wù)收入、持續(xù)培育的新梯隊(duì)增長點(diǎn)和面向未來的戰(zhàn)略布局，面對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型期的各種壓力承受能力較強(qiáng)，發(fā)展依然穩(wěn)健，未來或?qū)⒊掷m(xù)受益于龐大人口基數(shù)帶來的實(shí)際健康需求，行業(yè)的分化態(tài)勢或?qū)⒎炊鵀槠浼铀偈袌鰯U(kuò)張?zhí)峁┝藱C(jī)遇。未來我國大輸液行業(yè)巨頭企業(yè)將會(huì)進(jìn)一步擠占中小企業(yè)市場，強(qiáng)者恒強(qiáng)下，寡頭壟斷的格局將更加穩(wěn)固。

更多數(shù)據(jù)請(qǐng)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國大輸液行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》。

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