擔保通常是指經(jīng)濟和金融活動中，債權(quán)人為防范債務人違約而產(chǎn)生的風險，確保債務得到清償，降低資金損失，由債務人或第三方以財產(chǎn)、權(quán)益或信用提供履約保證或承擔相應責任，保障債權(quán)實現(xiàn)的一種經(jīng)濟行為。

擔保產(chǎn)業(yè)鏈圖譜

擔保行業(yè)主要包括擔保機構(gòu)、被擔保企業(yè)和資金供給方三類市場主體。其中但保機構(gòu)是但保行業(yè)最重要的市場主體，是但保業(yè)務的供給者，目前我國擔保機構(gòu)按性質(zhì)劃分可分為三種，分別為政策性擔保機構(gòu)、互助性擔保機構(gòu)和商業(yè)性擔保機構(gòu)；被擔保企業(yè)一般是但保市場上的資金需求者，也是但保業(yè)務的需求者；資金供給方包括銀行、非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)。

熱點信息：國家融資擔保基金成立，著力解決行業(yè)寬信用痛點

2018年10 月 29 日銀保監(jiān)會批復了《關于開發(fā)銀行等四家銀行投資設立國家融資擔?；鹩邢挢熑喂尽罚渲饕獌?nèi)容是批復開發(fā)銀行、進出口銀行、農(nóng)發(fā)行、郵儲銀行等四家銀行投資國家融資擔?；鹩邢挢熑喂?，其金額不超過 20億、10億、10億、20億元人民幣，持股比例分別為 3.0257%、1.5129%、1.5129%、3.0257%，所需資金從資本金中撥付，并要求加強風險隔離制度，堅持“投治”并重原則?；鸸竟蓶|詳細情況如下表所示：

國家融資擔?；鸸镜膿ο笫切∥⑵髽I(yè)、“三農(nóng)”、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)。根據(jù)政府相關工作人員測算，隨著后續(xù)國家融資擔?；鸪鲑Y到位，將實現(xiàn)每年新增支持15萬家小微企業(yè)和1400億元的貸款目標，今后三年基金累計可支持相關擔保貸款5000億元左右，約占全國融資擔保業(yè)務的1/4，著力解決好小微企業(yè)等領域融資難融資貴等問題。

國家融資擔?；鸸緩?015年7月被提出到2018年10月經(jīng)歷了三年多的時間，其演進過程也并非是連續(xù)的，國家層面上的文件或會議在2016年并沒有將這一舉措提上日程，而是直到2017年9月才在國務院常務會議上再次被提起。具體政策推進過程見下表：

發(fā)展簡況：行業(yè)起步晚，細分業(yè)務品類不斷涌現(xiàn)

我國擔保行業(yè)起步較晚，自1993 年第一家信用擔保公司成立以來，再到1999 年開始中小企業(yè)信用擔保試點，經(jīng)過20 年的發(fā)展，逐漸形成了一定的規(guī)模?？傮w而言中國擔保行業(yè)的發(fā)展可以分為四個階段：起步探索階段（1993-1997年）、基礎構(gòu)建階段（1998-2002年）、持續(xù)發(fā)展階段（2003-2008年）、規(guī)范整頓階段（2009年至今）。行業(yè)四個發(fā)展階段的具體特點與頒布的主要法規(guī)如下表所示：

中國擔保行業(yè)發(fā)展至今，行業(yè)細分業(yè)務品類呈井噴式涌現(xiàn)。我國擔保業(yè)務按照擔保業(yè)務品種分類可分為直保、反擔保、再擔保。中國擔保市場業(yè)務主要由直保業(yè)務和再擔保業(yè)務構(gòu)成，通常商業(yè)性擔保機構(gòu)僅從事直保業(yè)務，再擔保業(yè)務由政府審批的為數(shù)不多的政策性再擔保機構(gòu)承接。另外一種擔保業(yè)務比較少見，成為反擔保業(yè)務，反擔保是指第三人為債務人向債權(quán)人提供擔保的同時，又反過來要求債務人對自己提供擔保的行為，即是為擔保人提供的擔保。我國擔保業(yè)務詳細分類情況如下圖所示：

市場規(guī)模：社融增速下降，擔保業(yè)務規(guī)模增速放緩

近兩年來受宏觀經(jīng)濟增長放緩、中小企業(yè)經(jīng)營狀況惡化影響，擔保行業(yè)在保余額增速顯著放緩。一般認為，擔保業(yè)務規(guī)模和社會融資規(guī)模呈正相關，社會融資規(guī)模存量的增速在一定程度上決定了擔保規(guī)模擴張的快慢。

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國社會融資規(guī)模存量由2015年末的138.14萬億緩慢增長至2018年末的200.75萬億，年均增速為11.8%；在此影響下，中國擔保行業(yè)規(guī)模增速從2016年開始顯著放緩，預計到2018年中國擔保行業(yè)在保余額約為3.6萬億元，增速將進一步下降至9.8%。

市場分析：擔保機構(gòu)代償率明顯上升，風險漸顯

擔保代償是指被擔保人未按合同約定履行義務，由擔保人代其履行義務的一種行為。擔保人代償后取得對被擔保人的求償權(quán)，以及對相應反擔保抵質(zhì)押物的處置權(quán)。目前，代償一般分為服務性代償、追償性代償以及訴訟性代償。

2012年后隨著中國宏觀經(jīng)濟下行，擔保行業(yè)發(fā)展速度明顯放緩。受中小企業(yè)經(jīng)營困難、信用水平下降影響，擔保行業(yè)業(yè)務風險上升，代償發(fā)生情況不斷增加，部分擔保機構(gòu)因失去代償能力而倒閉，融資擔保機構(gòu)數(shù)量在2013、2014年連續(xù)兩年負增長，2015年機構(gòu)數(shù)量雖然有所增加，但幅度較小。2015年以后我國經(jīng)濟維持7%以下的GDP增長速度，整體消費需求不足，各行業(yè)受到下游需求影響競爭激烈，中小企業(yè)經(jīng)營困難。外部環(huán)境影響下，中小企業(yè)違約風險提高，違約額上升。

自2011年起，擔保行業(yè)代償率持續(xù)走高，自2011年的0.50%增加至2015年的2.17%，年復合增長率達到了25.39%。2017年我國擔保行業(yè)代償率約為2.78%。

而從行業(yè)微觀個體來看，我們統(tǒng)計了在債券擔保領域市場份額較大且披露了財務報表的擔保公司，在6 家披露了代償現(xiàn)金流出的企業(yè)中，4 家這一科目較上一年增長，其最終中投保、東北再擔保等漲幅超100%。

競爭格局：行業(yè)集中度高，分化加劇

目前我國擔保公司按性質(zhì)和目標可劃分為三類，分別為政策性擔保機構(gòu)、互助性擔保機構(gòu)和商業(yè)性擔保機構(gòu)。三種性質(zhì)的機構(gòu)具體情況如下表所示：

當前，我國政策性擔保機構(gòu)仍舊在擔保行業(yè)中占有重要地位，如在2017年的各大債權(quán)擔保機構(gòu)的市場份額占比情況中，政策性擔保機構(gòu)的市場份額占比超過了六成。其中，中投保以15.2%的比重位列第一；排在第二位的三峽擔保也屬于政策性擔保機構(gòu)，其市場份額所占比重為10.7%。

從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，擔保行業(yè)集中度仍在進一步提高。由2012 年的8590 家降低至2017年的8025 家，這意味著行業(yè)集中度進一步提高，大的擔保公司普遍擴張的同時，許多規(guī)模小或經(jīng)營不善的公司退出了市場。

隨著經(jīng)濟增速放緩，商業(yè)銀行不良貸款率呈持續(xù)提高的趨勢，由2012年的0.95%持續(xù)提高到2018年1.83%。當前我國融資性擔保的主體仍是銀行貸款，且利用擔保增信的企業(yè)相對整體來說資質(zhì)更低，產(chǎn)生不良貸款的幾率更高，擔保行業(yè)代償率目前已高于銀行業(yè)不良貸款率，兩者間的差距或?qū)⑦M一步拉大，資本實力弱、風險管理不到位的擔保企業(yè)將受到進一步?jīng)_擊，我國擔保行業(yè)分化將進一步加劇。

發(fā)展趨勢：資質(zhì)水平高的企業(yè)將通過債券市場擴容迎來春天

隨著中國金融市場的不斷深化以及多樣化金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，金融市場對風險分擔及增信需求不斷擴大，擔保機構(gòu)將擔保業(yè)務逐漸延伸到直接融資市場。直接融資市場的擔保包括對企業(yè)債、中票、短融、中小企業(yè)集合票據(jù)等公募融資工具的擔保，對中小企業(yè)私募債、信托計劃等私募產(chǎn)品的擔保，以及對互聯(lián)網(wǎng)金融興起下P2P 平臺產(chǎn)品的擔保。2017年，擔保機構(gòu)在債券市場擔保余額已達到5622億，較上年同比增長34.4%，高于融資性擔保業(yè)務增速近個26百分點。未來，隨著中國債券市場的進一步擴容，資質(zhì)水平良好的擔保機構(gòu)或?qū)⒚媾R更為廣闊的發(fā)展空間。

以上數(shù)據(jù)及分析均來自于前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國擔保行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》。

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