2名學(xué)員來(lái)自軟體家具行業(yè)，學(xué)員所在企業(yè)均為是行業(yè)頭部公司

截至目前，湖畔大學(xué)共有2名學(xué)員來(lái)自軟體家具行業(yè)，第二、三屆各占1名。兩名學(xué)員所在企業(yè)均為國(guó)內(nèi)軟體家具行業(yè)頭部公司。其中，顧江生所在的顧夢(mèng)家具更是行業(yè)的龍頭企業(yè)。

具體來(lái)看，目前，在國(guó)內(nèi)A股上市的軟體家具企業(yè)，除了顧夢(mèng)家具和夢(mèng)百合以外，還有喜臨門(mén)。從2015-2018年，3家公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)規(guī)模來(lái)看，顧家家居均遙遙領(lǐng)先于其他企業(yè)，其營(yíng)業(yè)收入是其他公司的2倍以上，而凈利潤(rùn)規(guī)模是其他公司的近3倍?？梢?jiàn)，顧家家居在軟體家具行業(yè)的龍頭地位十分穩(wěn)固。

此外，業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)看，在營(yíng)收增速方面，近3年，軟體家具行業(yè)公司的營(yíng)收增速明顯加快。其中，喜臨門(mén)的營(yíng)收年均復(fù)合增長(zhǎng)率長(zhǎng)期保持在業(yè)內(nèi)最高水平；而顧家家居的營(yíng)收增長(zhǎng)速度快于喜臨門(mén)，逐漸縮小了同喜臨門(mén)的營(yíng)收增速差距。在凈利潤(rùn)增速方面，近3年，顧家家居凈利潤(rùn)增速明顯快于業(yè)內(nèi)其他企業(yè)。喜臨門(mén)和夢(mèng)百合的凈利潤(rùn)增速逐步放緩，其中，夢(mèng)百合因2017年凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑而導(dǎo)致3年期CAGR為負(fù)；顧家家居的凈利潤(rùn)增幅則呈現(xiàn)出增長(zhǎng)趨勢(shì)，3年期CAGR為28.5%，居于業(yè)內(nèi)首位?？傮w來(lái)看，顧家家居的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖蔡幱谛袠I(yè)領(lǐng)先地位。

國(guó)內(nèi)軟體家具行業(yè)市場(chǎng)集中度低，市場(chǎng)仍相對(duì)分散

總體來(lái)看，我國(guó)軟體家具行業(yè)頭部公司的數(shù)量較少，但是這并不意味著行業(yè)具有較高的集中度。事實(shí)上，目前國(guó)內(nèi)軟體家具行業(yè)市場(chǎng)十分分散。軟體家具可以分為沙發(fā)和床墊兩大細(xì)分領(lǐng)域，而在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中國(guó)市場(chǎng)的集中度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)。

從床墊沙發(fā)市場(chǎng)來(lái)看，2017年，美國(guó)前五大沙發(fā)品牌的市場(chǎng)占有率高達(dá)85%，其中，TOP5-10和La-Z-Boy的市占率均在20%以上；而中國(guó)位居第一的沙發(fā)品牌股價(jià)家具的市場(chǎng)率僅為7.7%，行業(yè)CR4還不足20%，沙發(fā)市場(chǎng)集中度遠(yuǎn)低于美國(guó)。

從床墊市場(chǎng)來(lái)看，2017年，美國(guó)前兩大床墊品牌Serta和Simmons的市占率同樣在20%以上，同時(shí)前5大品牌的市場(chǎng)份額合計(jì)也超過(guò)了80%；而中國(guó)市場(chǎng)，慕思的市占率最大，卻僅為7.6%，CR5同樣不足20%。由此可見(jiàn)，中國(guó)軟體家具行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分分散，行業(yè)集中度遠(yuǎn)待提高。

行業(yè)發(fā)展增速放緩，業(yè)內(nèi)整合將加劇

中美兩國(guó)軟體家具行業(yè)市場(chǎng)集中度差距之大也意味著未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將得到整合。二者也受?chē)?guó)內(nèi)軟體家具行業(yè)發(fā)展整體增速放緩有關(guān)。從行業(yè)產(chǎn)值增速來(lái)看，軟體家具行業(yè)增速放緩趨勢(shì)更為明顯。除了2016年以外，2013年至今，中國(guó)軟體家具行業(yè)產(chǎn)值一直保持低速增長(zhǎng)趨勢(shì)。而這主要與市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)軟體家具需求減少有關(guān)。

從軟體家具行業(yè)的銷(xiāo)售收入來(lái)看，2011-2017年，我國(guó)軟體家具制造行業(yè)銷(xiāo)售收入呈逐年上升趨勢(shì)，但最近幾年的增速波動(dòng)較大。2015年和2017年分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入688.34億元和826.63億元，同比僅分別增長(zhǎng)4.3%和5.3%，均為軟體家具行業(yè)的“大冷年”。而2018年，受出口貿(mào)易摩擦帶來(lái)的壓力，以及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)面臨強(qiáng)力政策調(diào)控，市場(chǎng)消費(fèi)依舊乏力，導(dǎo)致軟體家具行業(yè)發(fā)展仍處于“低潮期”，行業(yè)整體仍保持緩慢增長(zhǎng)之勢(shì)。

值得慶幸的是，盡管?chē)?guó)內(nèi)軟體家具行業(yè)擴(kuò)張?jiān)鏊儆兴啪?，但中?guó)目前依然是全球軟體家具消耗量最大的國(guó)家，仍有較大的發(fā)展空間。根據(jù)CSIL數(shù)據(jù)，2017年，中國(guó)軟體家具消耗占全球消耗市場(chǎng)比重為31%，超過(guò)了美國(guó)，位居第一?？傮w來(lái)看，隨著居民消費(fèi)不斷升級(jí)，消費(fèi)者正在追求更加新穎、便捷、舒適的體驗(yàn)，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)軟體家具行業(yè)發(fā)展將面臨“天花板”，未來(lái)企業(yè)需要向智能家居、大家居、定制家具方向轉(zhuǎn)型，以尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，隨著市場(chǎng)開(kāi)放程度的提高，目前意大利的Natuzzi、Flexform，德國(guó)的牛蛙、PBVHolding，美國(guó)的LA-Z-BOY等都憑借先進(jìn)的設(shè)計(jì)理念、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量在積極拓展全球市場(chǎng)，可以預(yù)期未來(lái)將有更多的國(guó)外產(chǎn)品加入國(guó)內(nèi)軟體家具市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。因此，在競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的趨勢(shì)下，未來(lái)創(chuàng)新能力不足、實(shí)力不濟(jì)、品牌知名度低的企業(yè)或?qū)⒅饾u被市場(chǎng)淘汰，業(yè)內(nèi)整合加劇大勢(shì)所趨。

企業(yè)紛紛制定差異化發(fā)展戰(zhàn)略鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

在行業(yè)整合過(guò)程中，企業(yè)紛紛通過(guò)差異化發(fā)展策略來(lái)鞏固自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。以軟體家具行業(yè)龍頭顧家家居為例，顧家制定了“全品類(lèi)多層次”的大家居戰(zhàn)略，一方面，在原沙發(fā)主業(yè)上，由中低端沙發(fā)拓展至功能沙發(fā)和高端沙發(fā)領(lǐng)域；另一方面，顧家還大力發(fā)展床墊和全屋定制業(yè)務(wù)。此外，公司還通過(guò)收并購(gòu)，將業(yè)務(wù)鏈延伸至零售端，全面構(gòu)建大家居版圖。

從顧家家居的營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，公司的大家居戰(zhàn)略現(xiàn)已略有成效。2013-2017年，顧家家居沙發(fā)業(yè)務(wù)和床墊業(yè)務(wù)營(yíng)收年均增速分別高達(dá)20.9%和48.7%，其中，床墊業(yè)務(wù)營(yíng)收占比總體不斷提高，目前已增長(zhǎng)至14%左右，成為了公司的第二大收入來(lái)源。此外，從2017年開(kāi)始，顧家將定制家具作為另一大新的增長(zhǎng)點(diǎn)，并在2018年于黃岡華中基地投產(chǎn)了400萬(wàn)方的定制家居項(xiàng)目，促使該業(yè)務(wù)快速發(fā)展，截至2018年上半年，顧家定制家具業(yè)務(wù)營(yíng)收占比以提高至了2.1%。

此外，另一家港股上市公司——敏華控股則將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈垂直化整合作為其發(fā)展戰(zhàn)略，目前公司在沙發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈上游整合方面成效顯著，現(xiàn)已具備沙發(fā)鐵架、電動(dòng)馬達(dá)、海綿、彈簧等核心原材料基本完全自主生產(chǎn)的能力。

值得一提的是，盡管顧家家居和敏華控股均已沙發(fā)作為主要產(chǎn)品，但是在沙發(fā)細(xì)分產(chǎn)品品類(lèi)上也具有巨大差異。從營(yíng)收占比結(jié)構(gòu)來(lái)看，顧家家居以皮類(lèi)沙發(fā)為主打產(chǎn)品，并不斷完善功能性沙發(fā)和布藝沙發(fā)品類(lèi)；而敏華控股則以功能沙發(fā)為主，并根據(jù)不同的消費(fèi)群體推出了多款非功能沙發(fā)產(chǎn)品系列，由此與顧家家居形成了差異化競(jìng)爭(zhēng)，占據(jù)一定的市場(chǎng)份額。

以上數(shù)據(jù)及分析均來(lái)自于前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)軟體家具制造行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)需求與戰(zhàn)略投資分析報(bào)告》。

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