四大連鎖藥店陸續(xù)上市 A股大型連鎖藥店細(xì)分版塊初具雛形

2014年可謂是我國連鎖藥店的“上市元年”，7月份云南鴻翔一心堂在深圳交易所成功上市，成為我國首家A股上市直營連鎖藥店，填補了A股在大型連鎖藥店細(xì)分行業(yè)的空白。

此后，國內(nèi)大型連鎖藥店開始陸續(xù)上市：2015年2015年2月，益豐大藥房連鎖股份有限公司正式在上交所掛牌交易，成為連鎖藥店上市第二股；同年4月，老百姓大藥房連鎖股份有限公司在上交所掛牌，連鎖藥店版塊初具雛形；2016年9月，國藥集團重組方案落地，國大藥房并入國藥集團一致，正式登陸A股市場；2017年7月31，大參林醫(yī)藥集團股份有限公司正式在上交所掛牌，成功登陸A股市場。自此，A股大型連鎖藥店版塊格局基本確立。

注：市值和市盈率以2018年8月24日收盤數(shù)據(jù)為準(zhǔn)

四大連鎖藥店上市后加速擴張 區(qū)域壟斷明顯

1、一心堂：加速西南布局 從云南省龍龍到西南地區(qū)龍頭 

一心堂于2014年上市，是國內(nèi)最早上市的連鎖藥店企業(yè)。上市以前，一心堂主要以云南市場為主（2014年以前營收占比85%以上），周邊跨省為輔，且基本是新建門店，少有并購；上市后借助二級市場的募資拉開了大幅外延擴張的序幕，加大了廣西、四川的擴張力度，先后收購了廣西百色博愛醫(yī)藥連鎖、廣西方略崇左資產(chǎn)、四川貝爾康資產(chǎn)、四川區(qū)域門店資產(chǎn)等。

截至2018年6月底，廣西和四川市場門店數(shù)量分別達到516家和614家，在這兩個省的排名躋身前三，而云南省外門店數(shù)量占比達到了36.53%。由于省外四川和廣西尚處于發(fā)展時期，因此未來省外收入占比將會持續(xù)提高，公司也逐漸從一個省內(nèi)龍頭成長為西南區(qū)域龍頭。

2、益豐藥房：區(qū)域聚焦中南、華東，穩(wěn)健擴張

益豐藥房是與老百姓齊名的“藥店湘軍”的標(biāo)桿性企業(yè)，其異地擴張歷史同樣較早。早在2004年即進入湖南益陽及周邊縣城發(fā)展，同年設(shè)立上海益豐，2005-2009年相繼在進入湖北、江蘇、江西和浙江市場，到2011年，益豐藥房已發(fā)展為行業(yè)內(nèi)唯一一家在華中和華東兩大區(qū)域市占率均位列前三的連鎖藥房。

2015年上市后，益豐藥房聚焦中南、華東市場，通過并購?fù)庋蛹涌炝藬U張速度，先后收購了武漢隆泰、韶關(guān)鄉(xiāng)親、宿遷玖玖門店資產(chǎn)等門店資產(chǎn)，而公司門店數(shù)量也保持30%以上的增速增長。截至2018年3月末， 公司門店數(shù)量達2328家，均衡的分布于湖南、湖北、廣東、江蘇、上海市、江西七個省市。

3、老百姓：門店遍布17個省市 擴張空間廣闊

與其他幾大連鎖藥店不同，老百姓從成立之初就具備跨區(qū)域經(jīng)營的基因，自在長沙湘雅開出第一家門店后，第二家門店即開設(shè)于西安，實現(xiàn)跨省擴張。此后開始通過收購和新建藥店的形式在全國范圍內(nèi)廣泛布局，尤其上市后，門店數(shù)量更是以超過30%的增速快速上升。

截至2018年3月末，老百姓已在全國17 個?。ㄊ小⒆灾螀^(qū)）布局了2778家直營門店，347家加盟門店，其中華中區(qū)域936家，華南區(qū)域 247家，華北區(qū)域375家、華東區(qū)域814家、西北區(qū)域406家。從布局地區(qū)平均門店數(shù)量來看，目前老百姓平均每個省份僅為160家門店左右，未來擴張空間廣闊。

4、大參林：雄踞南方市場大參林 省內(nèi)擴張空間可觀 

大參林是廣東地區(qū)藥店龍頭企業(yè)，門店主要集中在廣東和廣西等華南地區(qū)。截至2017年底，華南地區(qū)收入占比達90.49%，門店占比87.02%。上市后，大參林在加快了其他地區(qū)的布局，截至2018年3月末，大參林全國門店數(shù)量3234家，華南地區(qū)門店占比有所下滑，為83.86%，其他地區(qū)占比則上升至16.14%。

此外，廣東是我國藥品零售市場規(guī)模最大的省份，全省共有約5家藥店，雖然大參林在廣東省內(nèi)已有接近2000家門店，但市場份額占比不到20%，所以省內(nèi)仍有很大的擴張空間，廣東仍然是公司擴增門店的重點區(qū)域。

5、四大上市連鎖藥店區(qū)域擴張匯總：區(qū)域壟斷性高

從四大上市連鎖藥店市場擴張總體情況來看，隨著連鎖藥店的陸續(xù)上市，以及2015年以來GSP監(jiān)管加強、兩票制、營改增藥店分級分類管理等利好藥店發(fā)展的政策的影響下，四大上市連鎖藥店企業(yè)均加快了市場的擴張速度。其中一心堂和大參林主要采用聚焦重點區(qū)域，提高區(qū)域占有率和品牌知名度策略；益豐藥房和老百姓則采用多區(qū)域擴張，全面發(fā)展戰(zhàn)略。

截至2018年3月末，各連鎖藥店企業(yè)門店數(shù)量和區(qū)域擴張?zhí)攸c如下：

更多數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國連鎖藥店行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》。

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