截至2017年末，我國(guó)環(huán)保上市公司（含A股、H股及新加坡股市）已超過百家，總市值超過1.1萬(wàn)億元，并且繼續(xù)呈現(xiàn)出健康、快速發(fā)展的良好勢(shì)頭。為進(jìn)一步了解環(huán)保上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《2018-2023年中國(guó)環(huán)保行業(yè)發(fā)展前景與投資預(yù)測(cè)分析報(bào)告》根據(jù)申萬(wàn)口徑的環(huán)保版塊（即環(huán)保工程及服務(wù)，代碼410400）作全面的回顧與分析。

整體業(yè)績(jī)維持穩(wěn)健，毛利率小幅下滑

2013-2017年，環(huán)保版塊上市公司營(yíng)業(yè)總收入及扣非歸母凈利潤(rùn)呈逐年快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2017年，環(huán)保上市公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收達(dá)1327億元，同比增長(zhǎng)31.65%，增速較上年下降8.35個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非歸母凈利潤(rùn)）為124億元，同比增長(zhǎng)18.10%，增速同樣較上年下降9.95個(gè)百分點(diǎn)。整體而言，2017年，環(huán)保上市公司增速略有下降，但仍保持較快的增速。

毛利率方面，2013-2017年，環(huán)保上市公司毛利率基本維持在27%-32%之間波動(dòng)；2017年，環(huán)保上市公司毛利率為27.2%，較上年下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。凈利率則呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，除了2015年，其余年份均同比下降；2017年，環(huán)保上市公司凈利率為10.9%，較上年下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。

水處理工程上市公司高速發(fā)展，業(yè)績(jī)表現(xiàn)向好

2017年，水處理工程上市公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入384億元，同比增長(zhǎng)39.64%，但增速較上年下降4.34個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)46億元，同比增長(zhǎng)21.05%，增速較上年下降了14.66個(gè)百分點(diǎn)。

盡管增速有所下滑，但整體來(lái)說，水處理工程上市公司依舊維持高速發(fā)展勢(shì)頭，主要由于近三年來(lái)“水十條“及PPP的雙重催化下，水環(huán)境治理市場(chǎng)快速釋放。

相比環(huán)保上市公司整體，水處理工程上市公司毛利率表現(xiàn)稍好，2013-2017年間基本維持在30%以上；2017年，水處理工程上市公司毛利率為30.6%。凈利率則相差不大，2017年，水處理工程上市公司凈利率為13.9%。

水務(wù)上市公司凈利增長(zhǎng)明顯，凈利率超30%

2017年，水務(wù)上市公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入252億元，同比增長(zhǎng)6.78%，增速較上年下降11.81個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)59億元，同比增長(zhǎng)34.09%，增速大幅上漲主要由于重慶水務(wù)2017年集中收到過去幾年的增值稅退稅等原因使得其扣非歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)93.51%，如不考慮重慶水務(wù)，則水務(wù)上市公司2017年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)39億元，同比增長(zhǎng)10.95%。

圖表5：2013-2017年水務(wù)上市公司營(yíng)業(yè)總收入及扣非歸母凈利潤(rùn)變化（單位：億元，%）

在毛利率及凈利率方面，水務(wù)上市公司表現(xiàn)明顯優(yōu)于整體及其他版塊。2013-2017年，水務(wù)上市公司毛利率保持在37%以上，凈利率在25%以上。2017年，水務(wù)上市公司毛利率為37.7%，凈利率為30.2%。

固廢處理上市公司毛利率回升，利潤(rùn)增速加快

2017年，固廢處理上市公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入273億元，同比增長(zhǎng)32.52%，增速較2016年上升22.95個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)36億元，同比增長(zhǎng)20.00%，增速同比上年提高4.62個(gè)百分點(diǎn)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，危廢處理、土壤修復(fù)等仍具備較大的市場(chǎng)空間，固廢處理上市公司業(yè)績(jī)值得期待。

2013-2017年，固廢處理上市公司毛利率及凈利率維持波動(dòng)變化。2017年，固廢處理上市公司毛利率為33.4%，同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為14.5%，同比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。

煙氣治理上市公司增速下滑，凈利率水平低

2017年，煙氣處理上市公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入252億元，同比增長(zhǎng)6.78%，增速較上年下降11.81個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)14億元，同比增長(zhǎng)7.69%，扭轉(zhuǎn)去年負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

相比環(huán)保上市公司整體及其他版塊，煙氣治理上市公司毛利率及凈利率水平相對(duì)較低。2017年，煙氣治理上市公司毛利率僅為22.9%，凈利率為6.6%。

環(huán)保監(jiān)測(cè)上市公司增長(zhǎng)較快，但增速波動(dòng)大

2017年，環(huán)保監(jiān)測(cè)上市公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入136億元，同比增長(zhǎng)31.72%，增速同比

上升11.27個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)13億元，同比增長(zhǎng)38.30%，增速同比大幅提升32.68個(gè)百分點(diǎn)。可以看到，環(huán)保監(jiān)測(cè)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，但增速波動(dòng)很大。

環(huán)保監(jiān)測(cè)上市公司毛利率水平也較高，2017年為38.6%；凈利率自2014年起穩(wěn)步增長(zhǎng)，2017年達(dá)到13.2%。

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