深圳前海微眾銀行是由騰訊牽頭發(fā)起的中國(guó)首家互聯(lián)網(wǎng)銀行，2014年12月獲得由深圳銀監(jiān)局頒發(fā)的金融許可證，2017年是微眾銀行成立的第三個(gè)完整年度。

2018年6月22日，微眾銀行在其官網(wǎng)發(fā)布2017年年度報(bào)告。根據(jù)年報(bào)顯示，微眾銀行2017年?duì)I業(yè)收入67.48億，凈利潤(rùn)14.48億。資產(chǎn)總額817億元，同比增長(zhǎng)57%；各項(xiàng)貸款余額477億元，同比增長(zhǎng)55%，各項(xiàng)存款余額53億元，同比增長(zhǎng)62%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分亮眼。

一、2017年凈利潤(rùn)猛漲260.71%，上市銀行中排行第一

2017年，微眾銀行維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.48億元，相較2016年的24.49億元，同步增長(zhǎng)175.50%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2017年實(shí)現(xiàn)17.41億元，同比增長(zhǎng)420.76%；其中，凈利潤(rùn)為14.48億元，同比增長(zhǎng)260.71%，增長(zhǎng)十分迅猛。值得一提的是，在2015年微眾銀行剛剛展業(yè)的首年，該行的營(yíng)收為2.26億元，彼時(shí)仍未扭虧為盈，凈利潤(rùn)為-5.84億元。僅用三年便已光景兩重天，用“飆升”一詞來(lái)形容微眾銀行的盈利水平，并不為過(guò)。

橫向?qū)Ρ任⒈娿y行與17家上市銀行2017年的凈利潤(rùn)增速情況，前瞻發(fā)現(xiàn)：2017年，國(guó)家五大行“中”、“農(nóng)”、“工”、“建”、“交”的凈利潤(rùn)增速均在5%以下。而在商業(yè)銀行中表現(xiàn)較為突出的常熟銀行、民生銀行與寧波銀行，其凈利潤(rùn)增速分別為21.42%，19.70%和19.51%，平均增速為20.21%。與之相比，微眾銀行260.71%的增速是其13倍。與傳統(tǒng)銀行的業(yè)績(jī)相比，微眾銀行2017年交出的成績(jī)單讓人贊嘆。

二、高營(yíng)收的背后，高息差是關(guān)鍵

仔細(xì)剖析微眾銀行高營(yíng)收的背后，前瞻發(fā)現(xiàn)，一方面，微眾銀行7.02%的凈息差帶來(lái)了44億元的利息凈收入，占營(yíng)業(yè)收入的65.91%。根據(jù)與傳統(tǒng)銀行的凈息差對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，在17家上市銀行中，只有一家常熟銀行凈息差超過(guò)3%達(dá)到3.63%，其余上市銀行凈息差均在1.5%-2.43%之間。在如今息差整體下行的背景下，微眾還能達(dá)到幾倍于商業(yè)銀行的凈息差，其創(chuàng)收能力可見一斑。

另一方面，微眾銀行手續(xù)費(fèi)收入為23億元，占比34.09%，這一比重著實(shí)不算低。這歸功于微眾較高的同業(yè)負(fù)債。2015年成立之初，微眾銀行便表示“不與傳統(tǒng)銀行爭(zhēng)利”，而是競(jìng)合關(guān)系。據(jù)了解，截至2016年年末，微眾已與25家金融機(jī)構(gòu)建立共擔(dān)收益和風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)合作關(guān)系。到2017年底，微眾的聯(lián)合貸款合作機(jī)構(gòu)已擴(kuò)展到50家，分享了75%的業(yè)務(wù)，體現(xiàn)出微眾充沛的客戶流量。

三．風(fēng)控表現(xiàn)良好，數(shù)值大幅高于監(jiān)管紅線

在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，微眾銀行的表現(xiàn)同樣出眾。2017年，銀行業(yè)不良貸款率為1.74%，信貸資產(chǎn)表現(xiàn)良好；貸款撥備率5.84%，撥備覆蓋率為912.74%，顯著高于目前商業(yè)銀行200%左右的平均水平；截止至2017年末，微眾銀行流動(dòng)性比例為117.55%，盡管這一數(shù)值較2016年的218.49%下降將近一半，但微眾表示目前該行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，已經(jīng)足以保證該行在發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，持續(xù)經(jīng)營(yíng)不低于30天；資本充足率方面，微眾銀行2017年的資本充足率為16.74%，較首次增資擴(kuò)股的2016年的20.21%有所下降，但仍高于監(jiān)管紅線。

總體而言，從銀行的四大監(jiān)管指標(biāo)來(lái)看，2017年微眾銀行的指標(biāo)表現(xiàn)依舊大幅度高于監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及行內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好要求。

四．扭虧為盈，“微粒貸”功不可沒(méi)

2015年5月，微眾銀行推出普惠金融貸款產(chǎn)品“微粒貸”。一經(jīng)上線，微粒貸便被視為微眾銀行的得力干將。事實(shí)確實(shí)如此，僅僅1年左右的時(shí)間，微粒貸便讓微眾銀行扭虧為盈，使其從2015年巨虧5.8億元增長(zhǎng)至2016年凈利4億元。截至2017年，微眾銀行的凈利潤(rùn)已達(dá)14.48億元，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，微粒貸在上線一周年之際，即2016年5月15日累計(jì)發(fā)放貸款400億元，至當(dāng)年12月末增速達(dá)300%。截至2017年微粒貸上線兩周年之際，該產(chǎn)品共累計(jì)發(fā)放貸款總金額3600億元，比今年年初亦增加80%。截至2017年年底，“微粒貸”已經(jīng)累計(jì)向1200萬(wàn)人放貸8700億元，管理的貸款余額已經(jīng)超過(guò)1000億元。

除了“微粒貸”，微眾銀行還有直通銀行與汽車金融業(yè)務(wù)。盡管直通銀行與“微車貸”業(yè)務(wù)發(fā)展速度亦十分迅速，但相比“微粒貸”，規(guī)模仍舊相對(duì)較小。

因此，有業(yè)內(nèi)人士直指微眾銀行對(duì)微粒貸有過(guò)分倚重之嫌，“其在優(yōu)秀客戶開發(fā)結(jié)束之后，未來(lái)拓展客戶的信用狀況可能會(huì)下降，恐難以維系長(zhǎng)期的高速發(fā)展。”

對(duì)此，微眾銀行董事長(zhǎng)顧敏回應(yīng)表示，當(dāng)前微眾銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)仍然單一，存款和理財(cái)業(yè)務(wù)、小微企業(yè)金融服務(wù)等方面仍處于摸索階段，他們“對(duì)此有清醒的認(rèn)識(shí)和改進(jìn)的思路。”

五、注重科技，技術(shù)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)效益

除了微眾的拳頭產(chǎn)品“微粒貸”外，微眾銀行的技術(shù)屬性也十分值得關(guān)注。

根據(jù)微眾2017年年報(bào)，微眾在科技領(lǐng)域有兩項(xiàng)重要推進(jìn)：

一是采取開源技術(shù)，按分布式架構(gòu)搭建技術(shù)平臺(tái)，建成擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的可支撐億量級(jí)客戶、高并發(fā)交易的核心系統(tǒng)。截至2017年末，微眾已建成174個(gè)關(guān)鍵系統(tǒng)、857個(gè)子系統(tǒng)，極大地降低了賬戶運(yùn)維成本，使服務(wù)和讓利于普羅大眾成為可能。

二是全面推進(jìn)ABCD（人工智能AI；區(qū)塊鏈Blockchain、云計(jì)算Cloud Computing、大數(shù)據(jù)Big Data）科技發(fā)展戰(zhàn)略，致力其研發(fā)、應(yīng)用領(lǐng)先。在2017年市場(chǎng)利率顯著上行的情況下，微眾貸款平均利率下降45個(gè)基點(diǎn)，貸款中近74%的客戶借款總成本少于100元。在讓利于客戶的同時(shí)，微眾取得14.48億元凈利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的雙贏。

六．扎根普惠金融，業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)

作為中國(guó)首家開業(yè)的民營(yíng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)銀行，微眾籌建之初就明確“以普惠金融為目標(biāo)、個(gè)存小貸為特色、數(shù)據(jù)科技為抓手、同業(yè)合作為依托”的發(fā)展目標(biāo)。三年來(lái)，微眾堅(jiān)持普惠金融，推動(dòng)其業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，截至2017年末，微信銀行注冊(cè)用戶超過(guò)6000萬(wàn)，比上年末增長(zhǎng)2.14倍，覆蓋567座城市；授信客戶超過(guò)3400萬(wàn)人，比上年末增長(zhǎng)1.2倍；累計(jì)向1200萬(wàn)人在線發(fā)放貸款8700億元。

另一值得注意的數(shù)據(jù)是，在微眾銀行主要貸款客戶中，78%為大專及以下學(xué)歷，76%為非白領(lǐng)從業(yè)人員，92%的貸款余額低于5萬(wàn)元，這正是“普惠”的完美體現(xiàn)。

七．估值不敵螞蟻金服，微眾高增長(zhǎng)能保持多久？

盡管微眾銀行2017年的成績(jī)點(diǎn)令人矚目，但根據(jù)2018年3月23日發(fā)布的《2017年中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展報(bào)告》中，微眾銀行以92.3億美元估值位列第十一位，而其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手螞蟻金服則以750億美元估值第一。一個(gè)是阿里巴巴孵化的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)；一個(gè)是騰訊孵化的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，目前微眾銀行僅僅是螞蟻金服的七分之一。

業(yè)內(nèi)對(duì)微眾銀行不夠看好的原因，在于其低調(diào)保守的行事作風(fēng)和其核心產(chǎn)品的單一化。對(duì)于騰訊而言，微眾銀行更像是一個(gè)克制的產(chǎn)品，而不是“敢打敢干”、急需擴(kuò)張的板塊。“規(guī)模雖然上的很快，但在互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品當(dāng)中，仍然偏保守；受到金融系高管合規(guī)的諸多要求。”一位業(yè)內(nèi)人士如此表示。

未來(lái)，微眾銀行發(fā)展勢(shì)頭究竟如何，且讓我們拭目以待。

以上數(shù)據(jù)及分析來(lái)源參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國(guó)民營(yíng)銀行市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》。

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