司法強制凍結(jié)，賈躍亭已經(jīng)無退路：

7月4日樂視網(wǎng)公告稱，公司控股股東、實際控制人賈躍亭及樂視控股持有的公司5.1913億股已被上海市高級人民法院凍結(jié)，占其所持公司股份的比例為99.06%，占公司總股本的比例為26.03%。以仍在停牌中的樂視網(wǎng)30.68元的股價計算，凍結(jié)資產(chǎn)價值159.26億元。本次股份被司法凍結(jié),系賈躍亭先生為樂視手機業(yè)務(wù)融資承擔(dān)個人連帶擔(dān)保引發(fā)的財產(chǎn)保全所致。

而根據(jù)上海市高級人民法院于2017年6月26日發(fā)出的一份司法文件顯示，招商銀行股份有限公司上海川北支行于2017年6月26日，向上海市高級人民法院發(fā)起了對賈躍亭等被告進行財產(chǎn)保全的申請。據(jù)此，上海市高級人民法院裁定：凍結(jié)樂風(fēng)移動香港有限公司、樂視移動智能信息技術(shù)（北京）有限公司、樂視控股和賈躍亭、甘薇名下銀行存款共計人民幣12.37億元，或查封、扣押其他等值財產(chǎn)。7月3日，招商銀行就此回復(fù)稱，該事件系樂視旗下的樂風(fēng)移動貸款發(fā)生欠息、招行上海分行多次催收無果后所采取的法律手段。

樂視股價一路下行，質(zhì)押爆倉風(fēng)險難除：

2016年10月就有人爆料，法拉第拖欠該年9月份的工程款2100萬美元，同時，法拉第還應(yīng)在10月和11月分別支付款項2530萬美元和1180萬美元。隨后樂視頻頻爆出資金鏈問題，其股價也是一路下跌。從2015年5月高點下來，股價幾乎跌掉了2/3。

圖表1：樂視網(wǎng)近兩年股價走勢

數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

更為致命的是，2011年7月到2015年10月的四年時間里，賈躍亭先后進行近30次股權(quán)質(zhì)押。2015年10月，賈躍亭曾一次質(zhì)押樂視網(wǎng)5.07億股，當(dāng)時樂視網(wǎng)平均股價在53元左右，占其所持樂視網(wǎng)股份的64.81%。隨著股價不斷下跌，賈躍亭的大量股權(quán)質(zhì)押，已經(jīng)瀕臨危險境地。于是樂視于2017年4月14日無奈停牌。

擴張步伐過快，資金鏈斷裂在所難免：

樂視本來只是單純的視頻網(wǎng)站，2013年10月10日，樂視TV在京發(fā)布50英寸超級電視S50。2015年4月14日，樂視于北京正式發(fā)布樂視超級手機1、樂視超級手機1Pro和樂視超級手機Max三款旗艦手機。隨后又逐步收購了酷派，但是2016年酷派營收約79.94億港元，同比減少45.5%，虧損42.1億港元?？崤稍诩夹g(shù)和專利上提供了支持，但是在智能手機殘酷競爭下，巨額虧損毫無疑問讓樂視雪上加霜。

2017年1月3日，電動車初創(chuàng)公司法拉第未來在拉斯維加斯正式發(fā)布首款量產(chǎn)電動車FF91。這是樂視網(wǎng)的第三次大跨界，如果說第一次智能電視樂視網(wǎng)做到了業(yè)內(nèi)前三，第二次智能手機樂視網(wǎng)做到了業(yè)內(nèi)前十。但是這一次，智能汽車，目前依舊遙遙無期。FF91在前幾日派克峰爬山賽上取得了優(yōu)異的成績，突破了去年由Tesla Model S所保持的最速紀(jì)錄，以11:25.082大概快了20秒的時間差成為該賽道上的最快電動車。但是量產(chǎn)最快也要2018年以后了。

也許是智能電視的巨大成功讓樂視丟掉了警惕，后面手機和汽車所遭受的巨大資金缺口可能是令樂視始料未及的。

資本市場難以助力，F(xiàn)F91能否量產(chǎn)是關(guān)鍵

樂視網(wǎng)曾借助資本市場的力量快速地提高自己的市值，也嘗到了資本市場帶來的苦楚。在成熟的美股市場，亞馬遜，特斯拉，京東等企業(yè)長期虧損，依然大受市場追捧，屢創(chuàng)歷史新高。而A股自然不能是長期虧損的，連虧三年創(chuàng)業(yè)板就可以直接退市了。前段時間又頒布了定增新規(guī)，市場制度的不同導(dǎo)致了樂視網(wǎng)依賴資本市場輸血可能比較困難了。

圖表2：最近樂視網(wǎng)融資項目

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

樂視網(wǎng)雖然因為跑的太快而摔倒，但倘若有了足夠的資金支持，樂視還會生龍活虎。智能汽車這個攤子已經(jīng)鋪開了，賈躍亭似乎沒有后退的余地，樂視持續(xù)收縮戰(zhàn)線，但是智能汽車已經(jīng)騎虎難下，奮力向前才有機會。樂視在汽車上是否有能夠打動人的成果？如果有，依然可以通過賈躍亭讓出股權(quán)的方式解決問題。所以，所有問題的核心是FF91是只能存在于PPT，還是真正能在2018年量產(chǎn)？騙子和野心家自然應(yīng)該得到懲罰，但是我們相信也祝福那些夢想改變世界的企業(yè)家得到幫助和力量。