復(fù)合材料行業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期，行業(yè)盈利水平可期

復(fù)合材料的下游行業(yè)主要是航空航天領(lǐng)域、汽車行業(yè)、船舶行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、化工行業(yè)和造紙行業(yè)等等，受國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的影響較小，并且隨著全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，人們生活水平的逐步提高，產(chǎn)品整體需求會(huì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。我國(guó)材料行業(yè)在經(jīng)過(guò)十幾年的快速成長(zhǎng)期后，已進(jìn)入成熟期，行業(yè)將進(jìn)入整合階段，而復(fù)合材料行業(yè)剛進(jìn)入成長(zhǎng)期，未來(lái)行業(yè)整體盈利水平將呈現(xiàn)出穩(wěn)步持續(xù)上升的態(tài)勢(shì)。

復(fù)合材料發(fā)展的三大驅(qū)動(dòng)因素

前瞻分析認(rèn)為，復(fù)合材料行業(yè)發(fā)展驅(qū)動(dòng)因素主要包括三個(gè)：研發(fā)技術(shù)水平不斷提高、市場(chǎng)需求缺口大以及國(guó)家政策的大力支持。

1、技術(shù)驅(qū)動(dòng)

隨著研發(fā)技術(shù)水平的不斷提高，新的化工材料不斷被發(fā)現(xiàn)，復(fù)合材料新的應(yīng)用領(lǐng)域也不斷被發(fā)掘，給復(fù)合材料提供了市場(chǎng)應(yīng)用需求，從而推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展。

2、需求驅(qū)動(dòng)

復(fù)合材料在應(yīng)用中所具有的節(jié)能、環(huán)保等性能符合綠色發(fā)展的要求，另外，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，傳統(tǒng)能源儲(chǔ)量在不斷減少，復(fù)合材料具有較大的替代空間，復(fù)合材料的市場(chǎng)需求加大，從而推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展。

就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，由于我國(guó)復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)起步晚、生產(chǎn)技術(shù)基礎(chǔ)差，以及受體制的制約，目前有相當(dāng)一部分市場(chǎng)成熟的復(fù)合材料產(chǎn)品，尤其是基本產(chǎn)品呈生產(chǎn)能力不足的局面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上處于供不應(yīng)求的狀況，有些產(chǎn)品國(guó)內(nèi)供應(yīng)缺口甚至超過(guò)50%，需要依賴進(jìn)口來(lái)滿足。目前國(guó)內(nèi)復(fù)合材料整體自給率在56%左右，其中新領(lǐng)域的復(fù)合材料自給率僅為52%，工程塑料和特種橡膠自給率僅為35%和30%。

3、國(guó)家政策大力支持

復(fù)合材料應(yīng)用領(lǐng)域包括電子、家電、汽車、體育休閑、風(fēng)力發(fā)電、軌道交通、船舶、航空航天、建筑節(jié)能等領(lǐng)域，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位，是國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)。

國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策扶持加快了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，促進(jìn)了企業(yè)自主開發(fā)能力，提高了國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

前瞻分析認(rèn)為，自給率較低反映出目前我國(guó)復(fù)合材料市場(chǎng)需求空間還較大，將會(huì)對(duì)復(fù)合材料行業(yè)發(fā)展帶來(lái)較大的促進(jìn)作用。

復(fù)合材料發(fā)展的兩大阻礙因素

1、存在較高的產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘與投資風(fēng)險(xiǎn)

進(jìn)入壁壘是決定市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的重要因素，是不完全競(jìng)爭(zhēng)的根本條件，一直是產(chǎn)業(yè)組織理論關(guān)注的焦點(diǎn)。

新材料是指新出現(xiàn)的或已在發(fā)展中的、具有傳統(tǒng)材料所不具備優(yōu)異性能和特殊功能的材料，是個(gè)相對(duì)的、動(dòng)態(tài)的概念。由于目前絕大多數(shù)新材料都是在傳統(tǒng)材料的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)，是傳統(tǒng)材料在性能或功能上不斷提高的延續(xù)，因此，復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)從一開始就具有較高的產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘。

復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，其巨大的市場(chǎng)需求及利潤(rùn)空間誘使?jié)撛谶M(jìn)入者紛紛進(jìn)入。相對(duì)于其他成熟行業(yè)來(lái)說(shuō)，新材料產(chǎn)業(yè)存在前期科研和中試的資金投入量較大，更具有市場(chǎng)的不確定性、生產(chǎn)流程與技術(shù)手段多變性，產(chǎn)業(yè)技術(shù)集成能力差，大企業(yè)少、小企業(yè)多，自主開發(fā)能力不足等問題，進(jìn)入壁壘具體表現(xiàn)為資金壁壘與技術(shù)壁壘。

另外，作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)的行業(yè)，對(duì)復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)的投資還往往帶有風(fēng)險(xiǎn)投資的性質(zhì)，企業(yè)必須充分分析和把握這些風(fēng)險(xiǎn)，如技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)性特征，決定了復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)化過(guò)程中必將面臨較為嚴(yán)重的資金約束，特別是在產(chǎn)業(yè)化的初始階段，這種資金約束往往顯得尤為嚴(yán)重。由于我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制還不健全，復(fù)合材料技術(shù)主要靠政府財(cái)政和部分有實(shí)力的企業(yè)投入來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，使得有一大批有科研和產(chǎn)業(yè)化沖動(dòng)的企業(yè)與研究機(jī)構(gòu)無(wú)法取得必要的資金，無(wú)法突破資金的限制，無(wú)法找到安全的退出通道，妨礙了產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程。

復(fù)合材料雖然已逐漸成為市場(chǎng)的一個(gè)熱點(diǎn)，但是有政策、有市場(chǎng)并不等于企業(yè)就一定能獲得高額利潤(rùn)。因此，做好產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘分析，認(rèn)真對(duì)待新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資風(fēng)險(xiǎn)問題，也是我國(guó)復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)投融資決策面臨的重要挑戰(zhàn)。

2、行業(yè)內(nèi)檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的缺失

我國(guó)復(fù)合材料行業(yè)的很多產(chǎn)品，特別是復(fù)合材料都沒有國(guó)家專門的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，不利于規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)以及產(chǎn)品的檢驗(yàn)，致使一些企業(yè)生產(chǎn)劣質(zhì)產(chǎn)品低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，不利于行業(yè)健康發(fā)展。

“十二五”期間復(fù)合材料市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)

纖維復(fù)合材料的發(fā)展是一個(gè)國(guó)家綜合實(shí)力的體現(xiàn)，是建設(shè)現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)的重要物資基礎(chǔ)。高性能纖維復(fù)合材料是發(fā)展國(guó)防軍工、航空航天、新能源及高科技產(chǎn)業(yè)的重要基礎(chǔ)原材料，同時(shí)在建筑、通信、機(jī)械、環(huán)保、海洋開發(fā)、體育休閑等國(guó)民經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域具有廣泛的用途。

圖表1：“十二五”期間復(fù)合材料市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)（單位：萬(wàn)噸）

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

復(fù)合材料在交通運(yùn)輸及工業(yè)設(shè)備領(lǐng)域發(fā)展空間巨大

隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，新能源、環(huán)保、高端裝備制造等其他新興產(chǎn)業(yè)的加快發(fā)展，國(guó)內(nèi)高性能纖維復(fù)合材料需求將日漸強(qiáng)勁。其中交通運(yùn)輸、工業(yè)設(shè)備發(fā)展推動(dòng)高分子復(fù)合材料增長(zhǎng)潛力很大，從子行業(yè)應(yīng)用看，航天航空、汽車、風(fēng)電等行業(yè)需求增長(zhǎng)力度較強(qiáng)。

從全球來(lái)看，復(fù)合材料在交通運(yùn)輸領(lǐng)域需求較大，以及工業(yè)設(shè)備領(lǐng)域，分別占據(jù)24%和26%的需求量；而國(guó)內(nèi)的復(fù)合材料目前主要集中于建筑與結(jié)構(gòu)領(lǐng)域，作為主力的交通運(yùn)輸及工業(yè)設(shè)備領(lǐng)域發(fā)展空間巨大。

圖表2：復(fù)合材料下游需求結(jié)構(gòu)（單位：%）

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

未來(lái)國(guó)內(nèi)復(fù)合材料市場(chǎng)提升潛力巨大

目前，全球復(fù)合材料行業(yè)的重心正在從歐美發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)向亞洲，受中國(guó)和印度前所未有的市場(chǎng)高增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，目前亞太地區(qū)產(chǎn)量占到全球總量的約36%左右，亞洲復(fù)合材料產(chǎn)量高速增長(zhǎng)是行業(yè)發(fā)展最明顯的趨勢(shì)之一，產(chǎn)量到2015占到全球復(fù)合材料產(chǎn)量的43%。

目前，北美地區(qū)的人均復(fù)合材料產(chǎn)量為9千克，位居全球第一，而亞洲人均復(fù)合材料產(chǎn)量只有2千克，市場(chǎng)潛力巨大，未來(lái)產(chǎn)量年均增長(zhǎng)率有望達(dá)到5%-9%。另外，雖然亞洲復(fù)合材料產(chǎn)量逐年上升，但相對(duì)歐美地區(qū)而言，產(chǎn)值并不高，應(yīng)用領(lǐng)域相對(duì)偏低端，未來(lái)這種情形將發(fā)生改變。

此外，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2015-2020年中國(guó)復(fù)合材料行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測(cè)與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》顯示，目前發(fā)達(dá)國(guó)家人均玻纖年消費(fèi)量達(dá)3-6公斤，而我國(guó)人均玻纖年消費(fèi)量?jī)H為0.6公斤，未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提升潛力巨大。

圖表3：各國(guó)人均玻璃纖維消耗量（單位：百萬(wàn)人，%，kg）

注：復(fù)合材料按40%玻纖，60%樹脂計(jì)算。

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理